山西
20年時光匆匆，市場風云變幻，在2026年4月19日晚，A股市場迎來一個重大變化，“萬達電影”這個名字正式退出歷史舞臺，搖身一變成為“儒意電影娛樂股份有限公司”，4月20日證券簡稱也變更為“儒意電影”。曾經在中國院線占據重要地位、風光無限的萬達電影，就此成為時代的一個印記，以后想在A股再尋萬達蹤跡，已然是不可能了。
這怎能不讓人感到遺憾呢？萬達電影這塊金字招牌，可不是誰想抹掉就能抹掉的。即便到了2025年，萬達電影還發布了盈利預告，預計盈利在4.8億到5.5億之間。春節檔的《飛馳人生3》票房一路領先，萬達影城更是常年占據票房榜前列，全國擁有700多家直營影城，每年營收高達百億，連續17年市場份額位居第一。然而，即便有如此輝煌的成就，最終還是沒能逃脫易主的命運。
其實，萬達電影易主早有端倪。早在2023年7月，萬達文化集團就將49%的股權以22.62億的價格賣給了儒意。到了12月，剩下的51%股權又以21.55億全部轉讓出去。兩次交易總共44億出頭，中國院線龍頭就這樣換了東家。2024年4月，儒意全面接管，柯利明成為新老板，王健林交出了控制權。
更名這件事，還拖了兩年多。有人猜測，這是給王健林留了一絲希望，說不定哪天還能把萬達電影重新奪回來。直到2026年春天，經過董事會和股東會的審議，名字才最終確定更改。不少老員工心里五味雜陳，感覺就像是在“最后一夜”，那扇曾經熟悉的窗子終究還是關上了。
不過，好在銀幕前的“萬達影城”幾個大字不會改變。這就好比米高梅電影公司每次開場，獅子都要吼一聲，萬達影城這個招牌依舊保留，只是背后的老板換了人。
再說說儒意系的新掌舵人柯利明。他是個80后，曾在澳洲留學學習金融，還在香港做過對沖基金。2009年，他從哥哥手中接過一家廣告公司，經過一番努力，將其打造成了儒意影業。他接手萬達后，成效顯著，直接讓公司從巨虧9.4億扭轉為盈利。更重要的是，他的經營思路與以往不同，不再僅僅盯著電影票的銷售，而是著手打造“超級娛樂空間”，將電影院、潮玩、餐飲、游戲等融合在一起。如果這個計劃能夠成功實施，這里有望成為線下娛樂消費的重要入口。不過，這個想法聽起來容易，實施起來面臨的挑戰可不小。
再看看王健林，他這一路走來，著實不易。到2026年，債務壓力如同一座大山，壓得他喘不過氣。永輝為了3.89億股萬達商管的股份，和萬達糾纏了一年多，最終仲裁結果認定王健林要承擔38億的連帶保證責任。38億聽起來數額巨大，但放在萬達6000億的負債里，不過是九牛一毛。萬達有6000億負債，其中1000多億是帶息貸款，每年光利息就高達七八十億。可以想象，每天天剛亮，還沒等顧客走進萬達廣場，債務表上的數字就已經增加了兩千萬，這種壓力不是一般人能承受的。
更糟糕的情況還在后面，萬達集團的股權被大量凍結，就連北銀消費金融公司那點股權都被法院鎖死。在天眼查上，能看到幾十條股權凍結和被執行人名單，連萬達的資產邊角料都被追著查扣，可見萬達已經走到了艱難的境地。
回顧王健林的發展歷程，2016年萬達私有化港股上市，資金缺口靠對賭協議解決，結果A股上市沒成功，自己扛下了回購壓力。2021年分拆珠海萬達商管沖擊港股，四次遞表都未通過，融資對賭又爆雷，上百億的回購直接把資金鏈拉到了極限。為了填補窟窿，從2017年起，萬達開始大規模出售資產，賣文旅城、扔酒店、甩百貨，甚至連體育、保險業務都舍棄了。2023到2026年，85座萬達廣場換來了900億現金，但債務卻越滾越大。
為啥賣了資產還不夠還債呢？因為賺錢的速度遠遠趕不上利息的增長。到2025年底，萬達賬上只剩100多億現金，而一年內到期的有息債務卻飆升到300多億。融資渠道越來越窄，信用評級下降，即便愿意支付20%的年利息，也只能被動展期。
王健林并沒有放棄，今年他還去貴州調研文旅項目，試圖尋找突破口。但文旅項目回報周期長，根本無法解決眼前的燃眉之急。另一邊，王思聰的投資也變得低調許多，注冊了一家100萬資本的醫療美容公司，和十多年前那個高調的“富二代”形象截然不同。
其實，萬達的底子還在，2025年全國仍有500多座萬達廣場在正常運轉，品牌影響力依舊存在，現金流也在勉強支撐。王健林堅持“不違約”，努力償還債務，這份韌勁在過去的房企老板中并不多見。但債務是冰冷的，時間拖得越久，利息負擔越重。樓市回暖遙遙無期，萬達商管上市時間不確定，能用來變現的資產越來越少，時間似乎不再站在王健林這邊。
那么，對于萬達的命運，你怎么看呢？“萬達時代”還有沒有再次翻身的機會？
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