跌破30大關！小米雷軍，使勁修復信用中丨正經深度

來源：市場資訊

（來源：新商悟）

文丨曹甲清編輯丨百進

來源丨新商悟

（本文約為 2000字）

【正經社“科技前沿”觀察之74】

4月30日，小米集團再次收在了30港元/股下方。從60港元、50港元、40港元、30港元，小米集團這一波，連破各大整數關口，只用了不到一年時間，可謂勢如破竹。

這其中的緣由，各路人馬、各類大神的點評與分析，可謂五花八門。在正叔（獨立資深評論員曹甲清，下同）看來，最重要的原因，也就一個：

小米集團和雷軍的信用體系受到了沖擊，目前還在進一步修復之中；這種沖擊，無論是理性的，還是野性的，都早已到了不得不應對的地步；至于行業變化、競爭擠壓之類，在信用修復面前，都已變成細枝末節。

復盤下來，無論是跟小米內部人士的交流、在各種場合的聊天，還是落到書面文字，雷軍2021年3月宣布造車以來的每一個重大節點，除了一個誤判之外，幾乎都驗證了正叔的預判。

先說預判錯誤的那一個。雷軍宣布造車之初，正叔曾對小米內部人士直言：

1、安全問題。手機壞了，大不了重新換一個；汽車出了差錯，那可直接就是“人命關天”啊，何況新能源汽車的自燃和逃生難題，大多極其慘烈，一旦遇上，很可能吃不了兜著走！

2、時機問題。汽車市場其實已經是一片紅海，窗口期已過，造車新秀們已經經歷了一輪慘烈的洗牌，還活著的基本上都有了比較強勁的競爭力；財雄勢大的傳統汽車巨頭們，也開始紛紛發力。

3、周期問題。汽車這個大件，資金密集、技術密集、人才密集，沒個五六年十來年，很難從零到量產，這期間變數太大，很可能反過來拖累小米的其他業務。

可以說，當時看好雷軍造車的業界內外人士并不多。出乎意料的是，2024年3月，雷軍不到3年時間就打造出來的第一輛小米汽車，正式發布上市后一炮而紅，且是紅得發紫。

對此，正叔對朋友們說，只要不出現重大安全事故，至少在輿論層面，小米汽車這是一子成而滿盤活，不僅打啞了質疑的聲音，更能帶動小米集團的各條業務線。

市場的實際情緒，也變成：仿佛一夜之間，小米體系苦苦掙扎了多年的高端化，成了；低質低價形象，徹底擺脫了。

股價，自然也就如同裝上了火箭助推器，開始節節攀升，高歌猛進，拿下了一個又一個山頭。

即使是在2025年3月，安徽銅陵高速路上，在一輛燃燒的白色SU7里，三名正值大好年華的女大學生香消魄散后，小米集團的股價也是在短暫受挫后就又重拾升勢，直到6月，觸及61.45港元/股，再次刷新歷史新高。

那時候，人們經過短暫的震驚與感傷之后，迅速地認為，這應該只是偶然事件。

正叔也對小米集團一內部人士說，“相當長時期內，可不能再出現這樣的惡性事件”了。

然而，事與愿違的是，7個月后的10月13日凌晨3時許，成都天府大道一輛小米SU7 Ultra再次燒死司機，多人合力卻沒能打開車門后，人們對小米汽車安全性的拷問，不可阻擋地沉重起來。

也正是此次事故后，小米汽車這個新品上市以來的其它種種大大小小的問題與糾紛也凸顯了出來，仿佛又是突然之間，輿論的眼睛也變得明亮而有色起來，小米一方的應對方式，也被說成是顯得有點粗糙甚至帶著些許傲慢了。

是以，10月16日的2025世界智能網聯汽車大會上，被視為“網紅企業家”第一人的雷軍，在演講中發出“全行業應攜手抵制網絡水軍、黑公關等網絡亂象”的呼吁后，也顯得應者渺渺。

小米集團的股價，更是沒扛住。一連串堪稱勁爆的利好，持續不斷的大手筆回購，也沒能擋住下瀉之勢。

小米集團的股價還在40港元整數關口上下震蕩期間，2025年11月21日、12月4日，在《小米這一波，要跌到什么時候？》《小米若無連續回購，股價或已跌破30港元關口》兩篇研報中，正叔對此也專業、理性而前瞻地進行了點評：

1、天府大道事故等悲劇強化的對小米汽車安全性的拷問，“小字營銷”等引發的對小米體系宣傳方式和誠信度的質疑，縫隙超標、異響、漆面開裂等新車品控問題引出的對售后響應速度慢的不滿，以及手機毛利率下滑和高端化戰略遇阻等狀況，既需要市場和消費者的進一步消化，更需要小米體系的進一步改善，從血液里視同萬丈高樓之地基的進一步改善。

如是，漂亮的業績和交付量等關鍵指標，才能行穩致遠，并更加堅實地支撐估值，打爆空頭。

2、相比那些居心叵測的造假公司，小米集團是一家正常且銳意進取的公司。發展途中固然存在自身短板、難題與壓力，但也不應忽視其獨有的核心優勢與硬實力。

放眼全球，能真正跑通人車家全生態，且全鏈路自建芯片、操作系統、智造工廠與營銷渠道的公司，小米集團至少是重要的潛力選手之一。外界多認為雷軍擅長營銷，但不能只給他貼營銷標簽，更不能無視他扎根實業、踏實做產品的深耕與堅守。

如今，站在小米集團股價跌穿30港元/股關口，我們必須看到，雷軍和小米體系上上下下，以展示“一個真實的小米”為基調，已經為修復信用作出了一系列成效明顯的努力。

尤其令人稱道的是，最近，雷軍親自主播的新一代SU7京滬長途續航直播：1、全程1313公里，耗時15小時4分鐘，中間只充了一次電，實打實地展示了產品實力；2、雷軍凌晨4:45起床，全程直播將近15小時，個中辛勞，可想而知。

重要的是，這對信用的修復，將是里程碑式的�！尽缎律涛颉烦銎贰�

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜�！ぐ龠M·編務|安安·校對|然然

聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎

喜歡文章的朋友請關注新商悟，我們將對企業家言行、商業動向和產品能力進行持續關注

對稿件有異議或投訴、申請轉載或加入實名社區，歡迎聯系微信號fxyayaya