Deepseek融資的消息讓投資圈沸騰了，最近調整股權架構更是被人解讀為融資的前奏。

深度求索剛在2026年4月27日完成一輪股權架構調整，公司注冊資本從1000萬元增資到1500萬元，全部由梁文峰個人增資。

梁文鋒個人的直接持股也從之前的1%增加至34%，達到一票否決權的比例，而合伙企業的持股從之前的99%稀釋至66%。

有人解讀說，調整股權架構是為了準備融資。

但盧慶華律師認為恰恰相反，因為梁文鋒不打算融資，公司所需要的錢全部由個人投入，所以才有本輪梁文鋒個人的增資和股權架構調整。

1.Deepseek與融資

2024年7月梁文鋒接受‘暗涌’訪談時曾說，短期內沒有融資計劃，我們面臨的問題從來不是錢，而是高端芯片被禁運。

2.關于人才流失

有人說，最近Deepseek多位技術人才流失，融資是為了給期權定價，更好留住員工。

但有人分析了deepseek的資料發現，論文中寫了270人，而兩年離職只有10人，也就是兩年留存率高達96.3%，兩年離職率還不到4%，這算高嗎？

有人說Deepseek技術人才流失，是因為Deepseek太出名了，有一人離職都受到高度關注。

再說了，有些人離職對Deepseek更好吧？

比如離職后去某世界500強公司的那位，別人問他開發的大模型有什么獨特優勢，他的回答是，先不談自家，而是談談中國大模型團隊的優勢。而他們做的大模型連簡單的加減法都出錯。

這樣的人離職，對Deepseek也不算損失？

2024年 ‘暗涌‘訪談時曾問梁文鋒，不融資少對外發聲，社會聲量不如融資活躍的公司，怎么確保DeepSeek是做大模型人才的首選？

梁文鋒的回答是，對頂級人才吸引最大的是去解決世界上最難的問題，而DeepSeek做的就是最難的事。

所以梁文鋒用理想吸引真正優秀的人才，而別人靠估值吸引的可能更多是追求短期利益的人。

3.關于融資的態度

梁文鋒在2023年5月接受暗涌訪談時說，接觸不同投資方后，感覺很多VC希望盡快做出產品商業化，而DeepSeek希望優先做研究。

梁文鋒的長遠追求與投資人的短期利益相矛盾，而投資人的追求更多體現在霸王條款上：

第一種霸權是一票否決權

公司法規定持股34%的股東才有一票否決權，但投資人持股1%、持股5%、持股10%等都要否決權，大幅超過公司法的規定。

而且投資人只要權利、不承擔責任，比如否決權殺死ofo，公司被投資人的否決權掐死了，但投資人并不承擔責任，還是要創始人承擔對賭回購責任，這不是很霸道嗎？

投資人的一票否決權通常不是直白的寫“一票否決權”，而是寫得很含蓄，比如寫“經某某投資人同意”，這就是一票否決權，但很多創始人看不出來踩坑了。

比如賈躍亭的FF，設了AB股賈躍亭有88%投票權，但還被恒大掐住融資的路了。

關于否決權，股權律師盧慶華提供三個應對策略：

（1） 否決權條款能刪除就刪除。

（2） 如果不能刪除否決權，就盡量減少否決權的范圍，比如投資人寫對10種事項有否決權，你可以減少為對三種事項有否決權。

（3）把某個投資人的一票否決權改為投資人的集體否決權，比如約定經持股多少比例的投資人同意。

第二種霸權是投資人的律師居然連法律都不講

我曾經代表創始人與投資人的律師談合同，投資人律師說不要和我講公司法，我們是買方。

這是一家長期為眾多投資人服務的律所，一個律師居然可以用霸權欺壓，強硬的說不要講法律。

投資人為了好項目跪舔創始人，可是知道你們請的律師這么傲慢霸道嗎？

第三種霸權是對賭協議、回購條款

普通人在銀行存款，拿著低利率都不能要求銀行擔保穩賺不賠。

而投資人賺幾十幾百倍收益歸自己，但虧錢卻要求創始人兜底回購，這不是以風險投資之名行大媽無賴之實嗎？

回購條款是投資人無能的表現，投資人沒有能力選好項目，用這樣的條款以為降低風險，但實際上越是優秀的項目越不同意霸王條款，什么條款都答應的八成是不好的項目。

第四種霸權是反稀釋

就是股價漲了收益歸投資人，股價跌了要CEO補股票。

小散戶炒股虧錢只能怪自己水平不行，投資人虧錢卻理所當然讓創始人補償。

投資人連散戶都不如，還標榜自己多精英，好意思嗎？

第五種霸權是讓被投企業承擔盡職調查費用

就比如相親時，投資人覺得自己是眾人仰慕的美女，美女請醫生對男人脫光檢查、讓男人支付檢查費，但美女自己連手都不給男人碰一下，更不可能出錢讓男人請醫生給美女脫光檢查。

連個投資意向書還要創始人保密，而且還約定對投資人有利的條款有效，對創始人有利的條款無效。

投資人用這樣的霸權把優秀項目過濾掉了，好項目會反向篩選投資人。

比如大疆用競標選擇投資人，還不給盡職調查。

比如深圳領存要求投資人支付1000萬元保證金才給盡職調查。

投資人的合同條款有幾十頁、幾百頁，90%的內容都是用來保護投資人，給創始人挖坑的。

很多創始人都是踩了坑才后悔，晚了。比如否決權殺死ofo…

比如藍城兄弟，公司都已經上市，市值達百億了，還因為投資人的霸王條款被迫出局了。

股權的坑還有很多，在盧慶華律師寫的《股權進階》書里介紹了幾十個老板踩過的坑。

股權律師盧慶華，管理專業出身，20多年前考取律師資格，出版兩本書《股權進階》和《公司控制權》。

（1）擅長用管理思維、結合法律手段進行股權設計，管理思維助企業發展，法律手段防范風險。

（2）結合上市規則做股權規劃，為企業未來上市提前鋪路，申請上市時股權問題需要從公司成立第一天開始核查。

（3）擅長用不打官司的方式解決控制權問題，曾有百億營收企業找了清華、北大、人大、政法等專家+紅圈所律師，打多場官司沒解決，后來找過來用不打官司的方式解決的。

（4）工作超過20年，擅長從底層邏輯分析、從企業全局設計方案，不擅長營銷，追求實操落地，走陽光路線。