作者 |付影

來源 | 獨(dú)角金融

廣發(fā)基金繼劉格菘、唐曉斌、曾剛、李耀柱等多位百億級(jí)基金經(jīng)理“減負(fù)”后，又一名基金經(jīng)理也“瘦身”了。5月9日，廣發(fā)基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理吳興武因工作安排離任廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合，接任者為蘇文杰。

一系列人事調(diào)整，背后或與2026年4月落地的公募基金績(jī)效考核新規(guī)有一定關(guān)系。新規(guī)明確要求主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核權(quán)重不低于80%，且強(qiáng)制掛鉤投資者盈虧與長期指標(biāo)。

在此約束下，減少管理產(chǎn)品數(shù)量、避免精力分散以提升單只產(chǎn)品業(yè)績(jī)，成為基金經(jīng)理應(yīng)對(duì)新規(guī)考核的理性選擇。

1

吳興武卸任一只產(chǎn)品經(jīng)理，

專心做最擅長的賽道？

公開信息顯示，吳興武自2022年11月4日起管理廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合，此次離任距離其接手該產(chǎn)品約三年半。截至一季度末，廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合基金規(guī)模約為3.9億元，2025年全年利潤4872.84萬元，份額凈值增長率9.17%。

此次卸任廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合，被視為廣發(fā)基金優(yōu)化投研分工的舉措。

吳興武在管產(chǎn)品的投向更加集中，其名下5只產(chǎn)品，除了1只廣發(fā)輪動(dòng)配置外，其他4只均為醫(yī)藥主題基金，通過縮減非核心賽道產(chǎn)品，幫助吳興武將投研精力聚焦自身最擅長的醫(yī)藥投資領(lǐng)域。

圖源：罐頭圖庫

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，吳興武在管基金規(guī)模91.57億元，管理的5只產(chǎn)品中，廣發(fā)醫(yī)療保健股票A表現(xiàn)最好，自2018年10月接手以來任職回報(bào)為84.61%，年化回報(bào)8.44%。表現(xiàn)差的是廣發(fā)醫(yī)藥健康A(chǔ)，2020年10月21日管理至今任職回報(bào)-42.93%，年化回報(bào)-9.61%。

圖源：wind

對(duì)于醫(yī)藥賽道，吳興武在一季度產(chǎn)品報(bào)告中指出，我們重倉的創(chuàng)新藥行業(yè)有一定表現(xiàn)，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然較為健康，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和BD交易成為常態(tài)，行業(yè)里也不乏表現(xiàn)不錯(cuò)的早期項(xiàng)目。

從股價(jià)走勢(shì)來看，創(chuàng)新藥板塊正努力走出2025年四季度低谷，不再呈現(xiàn)單邊下跌的趨勢(shì)。

廣發(fā)輪動(dòng)配置是吳興武管理的一只混合型基金，一季度配置了創(chuàng)新藥、黃金等資產(chǎn)，少量配置了銀行、AI等資產(chǎn)，對(duì)白酒等消費(fèi)資產(chǎn)低配。重倉的個(gè)股包括寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、榮昌生物、中際旭創(chuàng)、赤峰黃金、招商證券等。而這只混合型基金，吳興武接下來又是否會(huì)繼續(xù)管理？

加入廣發(fā)基金擔(dān)任基金經(jīng)理11年以來，吳興武在管基金總規(guī)模91.57億元，其年化回報(bào)4.61%，近1年、近2年、近3年分別為8.46%、12.03%、-7.23%。可見其三年業(yè)績(jī)承壓。

圖源：wind

接任者蘇文杰擁有17.9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，先后在天相投顧、中銀國際證券、嘉實(shí)基金從事研究和投資工作，2024年4月加入廣發(fā)基金，目前管理5只產(chǎn)品以混合型為主，在管基金總規(guī)模119億元。

蘇文杰深耕化工等周期、制造行業(yè)研究等，年化回報(bào)21.37%，近1年、近2年、近3年的年化回報(bào)均表現(xiàn)優(yōu)秀，分別為56.28%、54.01%、64.13%。

2

從明星光環(huán)到平臺(tái)化投研，

多位基金經(jīng)理已同步減負(fù)

吳興武的調(diào)整，并非個(gè)例。從減負(fù)的角度看，這一人事安排似乎與公司整體思路一致，讓基金經(jīng)理從多到精、從泛到專。

2026年4月份，廣發(fā)基金涉及11只基金的重大人事調(diào)整公告，包括百億基金經(jīng)理李耀柱、曾剛、鄭澄然已同步“減負(fù)”。

其中，李耀柱2026年4月21日卸任了廣發(fā)港股通成長精選，該產(chǎn)品自其2020年9月開始管理至離任前，任職回報(bào)-30.66%，年化回報(bào)-6.31%，是其管理的產(chǎn)品中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的一只。

此外，李耀柱還在3月5日卸任了廣發(fā)滬港深行業(yè)龍頭、廣發(fā)滬港深價(jià)值精選；緊接著又在3月19日卸任了廣發(fā)聚優(yōu)，上述三只產(chǎn)品均于2025年2-3月間開始管理。卸任4只產(chǎn)品后，李耀柱目前管理5只產(chǎn)品，在廣發(fā)基金擔(dān)任基金經(jīng)理還有3個(gè)月將滿10年，年化回報(bào)11.41%。

圖源：wind

3和4月，鄭澄然分別卸任了廣發(fā)成長動(dòng)力三年持有、廣發(fā)新能源精選，其中3月卸任的產(chǎn)品在其所有管理的產(chǎn)品中處于弱勢(shì)，年化回報(bào)為-12.72%。

相比李耀柱，鄭澄然在管基金和管理規(guī)模以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)均有所遜色，擔(dān)任該公司基金經(jīng)理即將6年，年化回報(bào)2.48%，近三年回報(bào)為-16.62%。目前，鄭澄然在管產(chǎn)品6只，其中還有3只產(chǎn)品年化回報(bào)為負(fù)。

劉格菘同樣在“減負(fù)”之列。2025年內(nèi)，他陸續(xù)卸任廣發(fā)多元新興股票和廣發(fā)小盤成長混合，管理規(guī)模從巔峰時(shí)期的843億元縮水至2025年底的約294億元，到了今年一季度又降至214.51億元。卸任后，劉格菘在管產(chǎn)品數(shù)量減至4只，管理規(guī)模較高峰期蒸發(fā)超七成。

一系列人事調(diào)整的背后，有一個(gè)不能忽略的背景。

2026年4月17日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布修訂后的《基金管理公司績(jī)效考核管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），自發(fā)布之日起施行。《指引》共7章31條，聚焦與投資者利益綁定的改革重點(diǎn)，對(duì)基金公司薪酬結(jié)構(gòu)、績(jī)效考核、薪酬支付等方面進(jìn)行了優(yōu)化。

《指引》強(qiáng)調(diào)，全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，納入投資者盈虧、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比情況等指標(biāo)，對(duì)高管、基金經(jīng)理、銷售人員設(shè)置差異化考核權(quán)重。其中，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)指標(biāo)考核權(quán)重不低于80%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比指標(biāo)不低于30%，尤其提出三年以上中長期指標(biāo)權(quán)重不低于80%，遏制了短期博弈。

圖源：罐頭圖庫

更大的約束是薪酬層面，基金經(jīng)理須將不少于當(dāng)年績(jī)效薪酬的40%購買本人管理的公募基金，且持有期不得少于一年。基金經(jīng)理跑輸基準(zhǔn)10%且基金利潤率為負(fù)，績(jī)效薪酬降幅不得少于30%。

雖然部分調(diào)整發(fā)生在新規(guī)發(fā)布前，但行業(yè)預(yù)期早已形成。新規(guī)的核心不只是減負(fù)，而是倒逼基金公司思考規(guī)模與業(yè)績(jī)的關(guān)系。

過去基金經(jīng)理一拖多是公司擴(kuò)規(guī)模的便捷手段，如今成本急劇上升。業(yè)績(jī)不好、考核不達(dá)標(biāo)、薪酬被扣、甚至影響職業(yè)生涯。因此，減負(fù)的本質(zhì)是公司在規(guī)模與合規(guī)之間主動(dòng)做減法。