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中國智能手機廠商的對決，已經進入白熱化階段。

不信？看看一季度各大手機廠商的出貨量就知道了。

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上面這張圖其實有兩個重點：

1、IDC數據顯示，2026年一季度全球出貨量前五大智能手機廠商，分別為三星（6280萬臺）、蘋果（6110萬臺）、小米（3380萬臺）、OPPO（3070萬臺）、vivo（2120萬臺）。

其中，小米手機在全球市場超過3000萬臺的出貨量，但同比下跌的幅度最大，達到了19.1%。

2、2026年一季度中國出貨量前五大智能手機廠商，依次為華為（1390萬臺）、蘋果（1310萬臺）、OPPO（1100萬臺）、vivo（1050萬臺）、榮耀（890萬臺）。

中國市場前五，里面沒有小米。

那么，小米手機在中國市場的出貨量到底是多少呢？

據Omdia數據，小米手機在中國市場的出貨量約870萬臺，同比下滑35%，同樣在主要品牌中跌幅最大。不過在Omdia的統計口徑中，小米以12%的份額勉強守住了第五的位置。

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誰能想到，一年前，2025年一季度小米手機還以1330萬臺（Omdia數據)的出貨量，宣告小米手機時隔十年登頂中國第一。

短短一年時間，小米手機2026年一季度在國內和國際兩個市場，都出現了大幅下滑。

這其中，國內下滑的幅度尤為巨大，應該是主因。

2個月之前，我在《國際大行集體看空，小米最艱難的時刻還沒到》一文中就指出，小米當前面臨最大的問題，除了小米汽車給小米帶來的危機本身外，由這個問題引發的用戶對小米和雷軍的信任危機，才是對小米最大的威脅，比如小米的基本盤——手機業務。

如今，一季度手機出貨量數據出爐，似乎驗證了這個判斷。

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為什么偏偏是小米跌得最狠？對于這個問題，市場有很多種解釋。

最主流的一種解釋，是"國補高基數退潮"。

這個說法的邏輯是，小米今年一季度的35%跌幅，是相對于去年同期1330萬臺的高基數而言的。而那個高基數本身，有相當一部分是由政策補貼和價格促銷推上去的。補貼退了，基數自然回落。

另一個常見的解釋是存儲漲價。TrendForce數據顯示，一季度DRAM合約價環比漲幅達55%-60%，NAND漲了33%-38%。

小米集團總裁盧偉冰在2026年MWC上也坦言，12GB+256GB內存組合的成本已從低點的30多美元飆升至120-130美元。Omdia也指出，小米超半數出貨集中在200美元以下價位段，受成本沖擊更為直接。

但問題在于，國補退潮，存儲漲價，成本壓力是行業共性，這不是小米一家的事。

Omdia數據給出了一個直觀的參照：2026年一季度中國手機市場整體僅下滑1%。華為同比增長7%，蘋果增長42%，vivo持平，OPPO下降3%。

而小米手機下滑的幅度是35%。這已經無法用行業共性來解釋。

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作為對照，蘋果在2026年同一季度中國出貨量增長42%（Omdia數據），iPhone 17維持前代定價未作上調。

據CIRP數據，蘋果用戶留存率長期保持在90%左右，遠高于Android陣營主要品牌。Omdia首席分析師侯林分析指出，"華為與蘋果未進行大規模漲價，并且將成本上升視為擴張市場份額的契機"。

在漲價周期中仍能逆勢擴張，背后依托的不僅是供應鏈的議價能力，更是消費者對品牌價值的深層認可。畢竟用戶買手機，買的不只是一部手機的硬件參數，而是對這個品牌長期積累的信任。

反觀小米手機，當補貼退潮、價格回歸常態，那些基于價格優勢而來的用戶，并未沉淀為品牌的長期用戶。

正如觀察者網在報道中所說，“華為和蘋果的定價策略，恰恰吸納了小米最想爭取的那批價格敏感型中高端用戶。”

當然了，需要補充一句的是，蘋果和華為自身的品牌溢價即便是巔峰時期的小米也無法企及的，也就是說這兩大巨頭本身的護城河就比小米要高。

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事實上，小米手機在產品端的壓力，在資本市場已經提前反應。截至5月8日，小米集團的股價報收31.72元/股，市值8220億港元。

而2025年6月，小米集團的市值曾一度逼近1.6萬億港元。不到1年時間，小米集團的市值蒸發近8000億港元，已經腰斬。尤其是今年以來，小米集團的股價已經下跌25%。

其實不止是二級市場在用腳投票，一級市場的情緒變化同樣提供了側面參考。

3月底，管理規模達數百億的私募日斗投資創始人王文在個人微博上公開質疑："小米做了那么多個行業，其實沒有幾個能做到行業前三……我甚至懷疑小米到底有沒有長期規劃。"

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雖然他隨后改口道歉，但一家私募創始人公開表達此類質疑，本身折射出部分機構投資者對小米的心態變化。

投資人的擔憂并非無的放矢。從全年數字來看，小米2025年歸母凈利潤416億元，總收入4573億元，同比增長25%（小米集團2025年度業績公告），業績表現不錯。

但拆開來看，小米四季度手機毛利率已經降至8.3%，創下2023年以來新低。

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手機的銷量下滑，資本市場用腳投票，背后其實都是同一個問題：大眾似乎很難再繼續信任雷軍和他的小米。

我們之前說過，在中國科技行業中，很少有創始人做到了像雷總這樣將個人品牌與公司品牌的深度綁定。

尤其是過去兩年，年度演講、產品直播、開著SU7、跟車主一個一個合影……除此之外，小米的手機叫小米，汽車叫小米，生態鏈也叫小米，而雷軍就是所有這一切的總代言人。

行業順周期時，這是效率最高的杠桿，一個人發聲，全品類受益，溝通成本幾乎為零。但信任一旦出現裂痕，這種高度綁定也意味著：雷總幾乎沒有調整的余地。

從公開信息來看，雷總近期仍然保持著高密度的溝通節奏：3月底宣布未來三年AI投入至少600億元，4月宣布MiMo大模型單日調用量突破1萬億Token，北京車展親自為新概念車揭幕，新一代SU7上市34分鐘鎖單1.5萬臺……

看上去，雷總依舊做他一直在做的事情，但同樣的動作和節奏，效果已經大不如前。

比如雷總宣布AI里程碑的次日，小米的股價沒有正面反應。

產品可以迭代，渠道可以優化，但這些都是執行層面的事，砸錢砸人砸資源，總能往前推。

可信任不一樣。信任沒有捷徑，尤其是被透支了的信任，要修復只能依靠時間。

曾經那些最了解小米的用戶，也曾經無條件相信小米。

就像一段感情，真心投入過也真的受過傷，再想讓人重新打開心門，哪有那么容易？品牌和用戶之間的關系，道理是一樣的。

現在看來，小米的基本盤正受到巨大的影響，如果短時間不能扭轉這個趨勢，往后的問題會更大。

偏偏市場留給雷軍和小米的時間也不多了。Omdia預計今年中國手機市場全年還要再跌10%，IDC預測存儲芯片短缺可能持續到2027年。對中國手機廠商來說，這兩年的挑戰只會更大。

雷軍現在說什么，可能已經不是最關鍵的了。關鍵是，說完之后，還有多少人愿意信。

來源：花椒財經

作者：鳥叔