英國政治動蕩正在向債券市場傳導，投資者將目光鎖定在執政黨內部的權力博弈上。

周一，英國首相斯塔默在倫敦發表一場旨在鞏固執政地位的關鍵演說，但市場反應冷淡。英國國債當日遭遇拋售，30年期債券收益率上行9個基點至5.67%，表現明顯弱于其他歐洲債券市場。

斯塔默在演說中承認黨內和選民的不滿情緒，但明確表示拒絕辭職，并宣布將推動重建英國與歐洲的關系，同時立法推進對英國鋼鐵公司的完全國有化。盡管如此，據英國《金融時報》報道，其盟友擔憂此次演說未必能夠平息黨內批評聲浪。

圍繞領導權的不確定性持續發酵，引發投資者對英國政治穩定性的疑慮，進而波及財政信心。英債在歐洲主要債券市場中明顯跑輸，折射出市場對英國政策走向的觀望情緒。

救場演說：承認不足，拒絕走開

斯塔默在演說中正面回應批評，承認"人們對英國現狀感到沮喪，對政治感到沮喪，有些人也對我感到沮喪"，并表示"我知道有人對我持懷疑態度，我需要證明他們是錯的，我也會做到這一點"。

他為工黨執政記錄進行辯護，列舉了縮短NHS候診時間、降低兒童貧困率及減少移民等成果，但坦承"這還不夠"，并直言"對于厭倦了失敗現狀的英國民眾而言，改變來得還不夠快"。

斯塔默明確表示，若有工黨同僚發起領導權挑戰，他將參與角逐，不會退出——"我不會走開"。他同時警告，改革黨（Reform UK）領袖Nigel Farage的政治勢力持續擴張將令英國走上"一條非常黑暗的道路"，并將綠黨的Zack Polanski并列點名，稱兩人均為"危險的對手"。

政策布局：重建歐洲關系，國有化鋼鐵

在政策層面，斯塔默提出兩項具體舉措。其一，宣布政府將對英國鋼鐵公司實施完全國有化——此舉是在約一年前動用緊急立法接管該企業后的順勢推進，此前市場已有預期。其二，承諾政府將以"重建與歐洲關系"為施政重點之一，推動"雄心勃勃的青年體驗計劃"，允許英國年輕人赴歐工作、旅行和學習。

不過，斯塔默明確表示不會重返歐洲單一市場或關稅同盟，稱這些仍是不可逾越的"紅線"，并強調"我們必須背棄過去的爭論，不再翻舊賬"。

英國30年期債券收益率上漲9個基點至5.67%，漲幅超過同期其他歐洲主要債券市場，顯示投資者對英國政治風險要求更高的溢價補償。

黨內壓力：挑戰者蓄勢待發

此次演說是在工黨內部壓力驟然升溫的背景下舉行的。來自北倫敦的工黨議員Catherine West宣布，若無更有分量的人出面挑戰，她將主動尋求發起領導權投票，但表示會先聽完演說再作決定。觸發正式領導權挑戰需征集81名議員聯署。

更具實質威脅的潛在挑戰者是前副首相Angela Rayner。她周日發表聲明，雖未明言參選意愿，但對工黨現行政策提出廣泛批評，稱"我們目前的做法行不通，必須改變，這可能是我們最后的機會"，措辭暗示她有意主導工黨未來走向。此外，據報道，衛生大臣Wes Streeting亦被傳可能發起挑戰，其盟友對此予以否認。英國《金融時報》還報道，Rayner周日公開呼吁大曼徹斯特市長Andy Burnham返回威斯敏斯特，此舉被外界解讀為黨內整合潛在候選人的信號。

商務大臣Peter Kyle演說前接受天空新聞采訪時直言，斯塔默需要提出"更清晰、更大膽的方向"，工黨需要對治國方式進行"大量激進的重新思考"。多名工黨議員對據彭博表示，他們將根據演說內容再決定是否推動斯塔默離任。