5月11日，人民銀行發布《2026年第一季度中國貨幣政策執行報告》。報告重申下階段將繼續實施好適度寬松的貨幣政策，增強政策前瞻性、靈活性與針對性，把握好政策實施的力度、節奏與時機。

然而，與上一期報告相比，此次報告中一處細節變化尤為引人注目——

報告刪除了此前反復出現的“降準降息”這一表述。

2025年第四季度報告中，央行明確表示“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”；而在一季度報告中，這句話被修改為“靈活運用多種貨幣政策工具”，直接拿掉了“降準降息”四個字。

從2024年底的中央經濟工作會議到2025年全年的各類官方會議“降準降息”幾乎是高頻關鍵詞。

如今這一表述的悄然刪除，被市場普遍解讀為央行發出的明確信號：短期內不會降準降息。

① 在適度寬松基調不變的前提下，為何要刪除“降準降息”？

這背后有多重因素支撐：

① 經濟回暖是核心底氣。一季度GDP增速達5.0%，處于全年增長目標區間的上沿，較上年四季度加快0.5個百分點，為政策微調騰出了空間。

② 通脹溫和回升削弱寬松必要性。4月份，居民消費價格指數（CPI）環比上漲0.3%，同比上漲1.2%。物價的積極回升降低了通過降息刺激經濟的緊迫感。

③ 個人住房貸款利率已處于低位。3月末社會融資規模存量同比增長7.9%，M2同比增長8.5%，金融總量合理增長。新發放企業貸款利率、個人住房貸款利率均在3.1%左右的低位，社會綜合融資成本處于歷史較低水平。報告延續對“資金空轉”“高息攬儲”的警惕，顯示政策重心正從“放水”轉向“疏通渠道”。

總的來看，這份最新的貨幣政策報告傳遞了一個清晰信號：適度寬松的基調不變，但“大水漫灌”的階段已經翻篇。未來的貨幣政策，更可能是“細水長流”——總量保持審慎，結構上精準施力，兼顧穩增長與防風險的雙重目標。

② 今年房貸利率還有降嗎？

根據中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩項利率均與上月水平持平，連續11個月“按兵不動”。

存量房貸業主都在等待著LPR的再次下降，不過短期內大概率不會下調了。

多位市場人士分析認為，全面降息的可能性明顯下降，結構性工具將是下一階段政策發力重心。

據財聯社“C50風向指數”調查，在參與調研的21家機構中，高達76%的市場機構預計短期內央行“不降準、不降息”。

對于普通家庭而言，降準降息預期減弱意味著房貸利率繼續大幅下行的空間已經收窄。當前3.1%左右的個人住房貸款利率已接近階段性底部。

對于有切實購房需求的人群來說，不要再繼續觀望等待更低利率的回報了，即使LPR下調，受益的是存量房貸業主，根據以往情況，新購住房的加點還會提高，以保持房貸利率不變。

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