來源|貝多商業(yè)&貝多財經

5月12日，馭勢科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“馭勢科技”，HK:01511）在港交所披露發(fā)售公告，于5月12日至5月15日招股，預計將于2026年5月20日在港交所主板上市。

本次上市，馭勢科技擬全球發(fā)售1446.12萬股，發(fā)售價為每股60.30港元，預計募資總額約為8.72億港元，募資凈額約為7.95億港元，將用于增強研發(fā)能力及提供解決方案、海內外業(yè)務拓展及提高商業(yè)化能力、戰(zhàn)略投資等。

據貝多商業(yè)&貝多財經了解，馭勢科技此次IPO招股引入了3名基石投資者，合計認購金額約為2.612億港元。其中，基石投資者包括雄安自動駕駛有限公司、CYGG（58集團旗下）及Starwin International（星合財富）。

據招股書介紹，馭勢科技是大中華區(qū)專注于無人化L4級技術的自動駕駛解決方案供應商。目前，該公司專注于封閉場景（特別是在機場及廠區(qū)）中的商用車，已應用于各種開放及封閉場景，覆蓋物流、營運及機動車輛，囊括L2級至L4級自動駕駛級別。

馭勢科技方面稱，該公司的核心產品包括向機場、廠區(qū)等企業(yè)客戶以及商用車及乘用車制造商提供自動駕駛解決方案。該等解決方案包括搭載L4級自動駕駛功能的商用車、自動駕駛套件、軟件解決方案及租賃服務。

根據弗若斯特沙利文資料，2025年按收益計，馭勢科技于在大中華區(qū)封閉場景中商用車L4級自動駕駛解決方案市場的市場份額為3.1%。于大中華區(qū)機場場景及廠區(qū)場景中商用車L4級自動駕駛解決方案供應商中均位居首位，市場份額分別為90.5%、31.7%。

2023年、2024年和2025年，馭勢科技的營收分別約為1.61億元、2.65億元和3.28億元，毛利分別約為7881.7萬元、1.16億元和1.68億元，凈利潤分別約為-2.13億元、-2.12億元和-2.30億元。

不難看出，馭勢科技的收入保持增長態(tài)勢，但仍處于虧損狀態(tài)。按非國際財務報告準則計量，馭勢科技2023年、2024年和2025年的經調整凈虧損分別約為1.81億元、1.61億元和1.69億元。

特別說明的是，馭勢科技就此次上市產生了約2000萬元的開支。其中，2024年的上市開支約為898.0萬元，2025年約為1132.8萬元。另在報告期內，馭勢科技的以股份為基礎的報酬開支分別約為3256.6萬元、4170.7萬元和4994.5萬元。

馭勢科技在招股書中表示，截至最后可行日期，首次公開發(fā)售前激勵計劃項下可購買合共16,294,928個激勵單位的購股權已獲授出。為進一步激勵員工，該公司未來可能產生額外以股份為基礎的付款開支。

按業(yè)務類型來看，馭勢科技的收入主要來自自動駕駛車輛解決方案、自動駕駛套件解決方案、自動駕駛軟件解決方案和自動駕駛車輛租賃解決方案。其中，自動駕駛車輛解決方案收入的占比分別為59.7%、55.2%和59.5%，為該公司的核心業(yè)務。

相比之下，自動駕駛套件解決方案的收入則有所波動。2023年，該項業(yè)務的收入約為2738.3萬元，占比為17.3%，2024年增長至4873.8萬元。而2025年，馭勢科技的自動駕駛套件解決方案收入則約為1049.7萬元，同比減少78，5%，占比降至3.2%。

對于2025年自動駕駛套件解決方案收入減少，馭勢科技解釋稱，主要由于2025年交付訂單的交易價值相對較低，此情況主要由于該公司向一名已下達3萬份大宗套件訂單的新客戶提供相對較低的價格，其中約7800套于2025年交付。

另據貝多商業(yè)&貝多財經了解，由于持續(xù)虧損，馭勢科技的現金持續(xù)流出，現金和現金等價物連年減少。2023年、2024年和2025年，該公司經營活動所用現金流量凈額分別約為1.20億元、2.09億元和1.74億元。

截至2023年、2024年和2025年末，馭勢科技的現金和現金等價物分別約為4.13億元、2.22億元和1.13億元。其中，2024年、2025年分別減少約1.93億元、1.10億元，僅有2023年較上一年增加約1.50億元。

與之對應的是，馭勢科技曾在2023年獲得3億元C輪融資，每股成本為49.32元，投前估值為70億元，投后估值73億元。此前的2021年，馭勢科技接連獲得三輪融資，分別為約6.16億元B-1輪、2.20億元B-2輪和2.75億元B-3輪融資。

此次上市募資，馭勢科技勢在必得。