上海
文丨詹詹編輯丨百進
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
（本文約為1300字）
【正經社“捉妖股”系列之12】
打開行情軟件，宏和科技K線圖的陡峭斜率令人倒吸一口涼氣。2025年4月，這家公司的股價最低來到6.63元/股（前復權，下同）；截至2026年5月12日，收盤價定格在148.31元/股，13個月時間內，漲幅超過2100%，成為A股市場上一只漲幅超過21倍的超級大牛股。
作為一家主營電子級玻璃纖維布的企業，宏和科技的產品是PCB的核心基材，在AI服務器需求井噴的背景下，高端電子布量價齊升的邏輯被市場高度認可。
正經社分析師注意到，其公布的業績也很亮眼。2025年，實現營收11.71億元，同比增長40.31%；歸母凈利潤2.02億元，同比暴增785.55%。2026年一季度更是加速，營收4.42億元，同比增長79.72%；歸母凈利潤1.40億元，同比增長354.22%，單季利潤已接近2025年全年的70%。
然而，業績增長的體量與股價膨脹的規模之間，存在一道巨大的鴻溝。截至2026年5月8日，宏和科技的滾動市盈率高達418.80倍，而公司所處的非金屬材料行業市盈率均值僅為69.86倍。
這是一個什么概念？
意味著即便未來數年每年業績翻倍，也未必能夠“消化”當前這么高的估值。
宏和科技自己也坦承，由于外部流通盤相對較小，可能存在非理性炒作風險。
418倍的PE和21倍的股價漲幅，說明市場已經不再僅僅基于基本面做決策，更多的是一場情緒和籌碼的博弈。
就在這輪股價狂飆中，“最了解公司”的兩位核心高管，做出了一個耐人尋味的動作。
4月13日晚間，宏和科技公告，董事長、總經理毛嘉明因“個人資金需求”，擬減持不超過24.07萬股（占其持股的25%）；董秘鄒新娥計劃減持不超過7.5萬股。
根據規則，減持窗口期要等到4月14日往后推15個交易日。從4月14日算起，直到5月7日收盤，A股才累計滿15個交易日，減持窗口剛剛開啟。
毛嘉明和鄒新娥兩人動作飛快，在5月11日和12日，即減持窗口開啟后的短短兩天，便將原計劃三個月完成的減持計劃全部執行完畢。
毛嘉明以141.15元至152.00元的價格區間減持，套現約3563.85萬元；鄒新娥以143.78元至148.36元的價格減持，套現約1094.55萬元。兩人合計套現4658.40萬元，堪稱精準踩點。
正經社分析師認為，必須指出，在高股價位置減持，完全是上市公司高管的合法權利，也是市場化行為。
問題的本質在于信號，當董事長和董秘在股價飆升至歷史最高點附近時，不留一點猶豫、以最快速度完成減持，這向外界傳遞的信號遠比賬面金額更具沖擊力：如果連最了解公司真實價值的內行人都選擇在這個位置落袋為安，那么外部普通投資者用什么來堅信“新高之后還有新高”？
正經社分析師認為，再好的公司也需要合適的買入價格。當前400多倍的PE意味著即使未來幾年利潤保持高速增長，也可能被過度透支。真正的考驗在于下游人工智能算力需求的兌現進度與行業競爭格局的變化。目前中國巨石、中材科技等也均在加大高端電子布產能布局，一兩年后供需端可能經歷結構性過剩的風險不可忽略。
對于關注宏和科技的普通投資者而言，一個值得反復追問的問題或許是：連最了解這家公司的董事長和董秘，都在股價登頂的第一時間親手降低自己的持倉，憑什么認為自己可以用杠桿、用真金白銀去押注一個連內行人都覺得貴的價格？【《正經社》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎
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