河北
【財報】投資收益波動過大，讓阿里財報的凈利潤經常“失真”。
5月13日晚間，阿里巴巴（BABA.NYSE）在美股盤前發布了季度財報以及財年年報，截至3月31日的3個月，其實現收入2433億元，增長3%；如果剔除高鑫零售、銀泰等，則同比增長11%。
其中占大頭的中國電商板塊實現收入1222億元，增長6%。中國電商中又以客戶管理為主，完成收入730億元，增長1%。直營物流及其他收入233億元，減少6%。這使得由兩者組成的電商業務收入減少1%。
即時零售是中國電商業務中的重要組成部分，季度實現營收200億元，大幅增長57%，在其帶動下，中國電商板塊增長6%。
國際商業本季度實現收入354億元，僅僅增長6%。為何要用“僅僅”，因為該業務曾長期作為營收增量來源，且同時承受著較大虧損，那么營收增幅得上去，不然就是兩頭不靠。
承載了阿里巴巴AI戰略的核心板塊業務就是云智能集團，本季度收入416億元，增長38%。
而包括菜鳥、盒馬、高德、大文娛、釘釘、千問C端在內的所有企業業務收入655億元，下滑21%，主要是因為處置高鑫和銀泰帶來的收入下滑。
利潤端就有點“慘不忍睹”了。
中國電商經調整EBITA為240億元，下滑40%。這是可以理解的，畢竟即時零售大戰，用戶也都喝到很多打折的奶茶，這背后就是阿里巴巴給了大補貼。全年中國電商經調整EBITA約1075億元，下滑44%。
國際商業經調整EBITA還虧損1.4億元，去年同期可是虧損35.7億元，雖然收入增幅下來了，但接近盈虧平衡，是可以接受的。
云智能集團逐漸成為利潤大戶，本季度實現凈利潤近38億元，同比增長57%。無奈所有其他業務一下子虧損近212億元，幾乎把中國電商的盈利全部吃掉了。全年，云智能實現調整EBITA約143億元，增長35%，和營收增幅34%基本一致。
這使得阿里巴巴季度經調整EBITA還剩下51億元，同比326億元大幅下滑84%。除去股權激勵以及資產減持，阿里季度經營還虧損近8.5億元。上一次阿里經營虧損，還是在疫情中的2021年一季度，虧損約77億元。
費用端變化較大的依然是銷售和市場費用，季度消耗534億元，同比去年同期362億元，增長大約48%，主要是即時零售的補貼，以及千問APP用戶獲取的投入。
在春節期間，千問和淘寶閃購聯合行動，進行下載推廣，請大家免費喝25元奶茶，用戶量上去了，不知道活躍用戶如何。
傳統的即時零售本來燒錢停不下來，現在為了在AI占據高地，千問接著砸錢積累用戶，無不大量消耗著阿里的現金流，其本季度自由現金流凈流出173億元，這其中也有對云基礎設施的資本開支。
即便如此，阿里巴巴本季度凈利潤依舊高達235億元，同比去年同期119億元接近翻倍。是不是很詫異啊？
奧秘就在于股權投資帶來的凈收益高達338億元，還有什么不能解憂呢？不過，這項收益和股價變動息息相關，資本市場差的時候，一個季度虧幾百億也不奇怪。比如去年同期就虧損75億元。
因此，如果剔除股權激勵、投資收益、商譽和無形資產減值等，非公認會計準則下阿里巴巴凈利潤只有不到1億元，同比298億元，是天壤之別。
最近一個財年，阿里完成營收10237億元，增長3%。經營利潤502億元，減少64%。凈利潤1021億元，減少19%。
財報發布后，在美股盤前，阿里股價下滑超過2%，開盤后低開高走。
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