昨晚美股半導體閃崩，對于他們已經非常高估的市場來說，大漲大跌也沒什么奇怪的。

不過今天A股表現很好，幾大指數全部上漲，尤其是科創50和創業板指，漲幅都超過2.6%，創業板又創歷史新高。

而且萬得全A已經高達7268點，2015年那次歷史高位是7258點，所以也已經創歷史新高，市場繼續載歌載舞。

我們的股市這輪行情走到今天，兩級分化已經非常嚴重，眾多科技公司屢創新高，比如中際旭創，昨天股價突破千元，成為創業板歷史上第二個千元股，也是A股第五個千元股。

雖然股價金額的高低沒有實際意義，但是中際旭創的股價是近一年時間漲上去的，短短一年時間漲了近十倍。

不止是中際旭創，眾多科技公司表現都不錯，尤其是這段時間，一方面是AI數據中心的大規模建設，是實實在在的利好，吸引了很多趨勢投資者和短線投機者，另一方面很多機構抱團使勁在抬轎子，再加上不少傳統領域的投資者也在轉移陣營，典型的就是白酒，比如貴州茅臺和五糧液今年的股東數量都減少了不少。

這三個因素累加到科技領域，就催生了火爆的科技牛市，而且還在持續。

前兩年我講科技公司比較多，半導體，光模塊，存儲，封裝，散熱、PCB等都深度分析過一些，之前我也認為科技會成為牛市的催化劑，老讀者朋友應該還記得。

但是我始終認為對于科技這類高成長性公司，看好就要趁早，因為當市場炒起來的時候，每次創新高，都意味著風險的疊加。

雖然不管是什么風格的投資，本質都是買預期，不過預期也是有不同的，比如價值投資者買的是理性預期，要能根據自己的研究對未來有一個模糊的估算。

而爆發行業的科技公司，沒法去準確估算公司的未來，因為日新月異，所以買的是夢想預期，不看業績，不看市盈率，只看故事夠不夠精彩。

夢想預期是沒有風險概念的，因為不知道哪里是頂，每一次大漲，都有可能是最后一次，但是不能怕。

既然選擇入局，就必須要有足夠的膽量，否則很可能賣飛，然后又后悔繼續去追高，可能一次又一次這樣操作，中間可能被回撤嚇到，最后也可能成為接盤俠。

據說股市里賺錢的人只有10%，如果是真的，那這10%的人一定是有膽魄的，不管是短線投機還是價值投資。

投機需要大膽接受風險，投資也需要大膽接受回撤，但凡有恐懼心理的，都很難提高勝率或者平均年化收益率。

因為恐懼，就一定會讓心態失衡，操作自然就會變形。

不管做任何事情，一套心態失衡，操作變形的方法，是不可能成功的，除非運氣非常好。

所以不管哪個板塊，當行情爆火的時候，是不存在理性的，完全是情緒驅動。

所以這輪科技牛市，不管漲到什么程度，都不要去談是不是價格高了，跟價格沒關系，應該去研究和考慮情緒，如果你對市場情緒敏感，那恭喜你。

但是具備這個敏感度的人極少，大部分人只是從眾心理，當行情結束的時候，也是受傷最嚴重的。

所以平時經常有朋友問我，某某公司（科技類的）價格是不是太高了，我都會說問這個問題就不對，牛市不言頂，熊市不言底。

怕高就應該離場，不存在是不是太高這個問題，沒人知道頂在哪，或許就是明天，也或許是明年。

這是科技成長類公司和傳統價值類公司最大的不同之處。

傳統價值類公司是按業績和經營估值，所以有錨定物，估算的偏差程度，就取決于對公司研究和理解的深度。

所以我之前多次講這類公司是否減倉，有三個原則，第一公司是否高估，第二是否有性價比明顯更高的公司切換，第三公司是否出問題。

對于科技類公司，是按行業潛力和市場情緒搏勝率，沒有錨定物，勝率的大小取決于敏感度。

不得不說現在的情緒很高，昨天融資余額突破2.9萬億，創歷史新高，而且杠桿資金還在快速增長，這幾天融資余額就增加了一千多億。

3月份的時候還在去杠桿，因為不少人從傳統行業撤出去了，從4月份開始，一直都在加杠桿，杠桿資金和加杠桿的投資者人數都在快速增加，這其實挺危險的。

而且這些杠桿資金主要都是在買AI和半導體相關的公司，前幾天融資在總成交的占比已經超過10%，也就是前幾天交易金額里有10%以上的資金都是借的，這很高了。

杠桿在行情上行的時候，會加速上行，在行情下行的時候，也會加速下行，因為會形成踩踏，所以杠桿比例過大的牛市，一般都是尖頂。

不過這輪行情分化很嚴重，這一點前段時間我已經陸陸續續講過不少了，所以從整體上來看，杠桿資金似乎談不上瘋狂，至少遠沒有2015年那次瘋狂。

但是這次的集中度很高，很多科技公司體量不大，相對來說用不了多少資金，就能抬得很高，所以也要分開去看待。

短期行情不可預測，不管是什么樣的投資方式，在不同的時間點或者階段，應該都要有一套對應的倉位管理邏輯。

現在這個階段，或者說不久的將來，股市大概率會出現調整，希望朋友們都心中有數，當出現某種自己預設的情況時，要知道用什么樣的倉位去應對。

我對優秀公司的看法和平時的深度觀點，放在專欄里，公司估值請參考專欄里的《A+H股核心資產研究匯總》表。

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