北京
5月14日，如今A股主線就是AI基建，AI基建若強，則A股強，AI基建若走弱，則A股必然走弱，A股已經創造了新高，此時，趨勢投資者的做法是突破后買入，然后，量化投資的做法是和市場相反，所以，如今越來越少見到那種突破后單邊上漲的狀態。不過，我認為單日下跌并不意味著AI基建板塊行情結束，也不是大盤見頂。
技術上，創業板指突破后，上方沒有技術阻力，歷史新高了，技術上很難找到參考點位。上證指數上方新目標是2015年的5178點，能不能到我不知道，但回頭看，不得不感慨，歷史上的A股曾有過多么瘋狂的牛市，5178點都只能算是第二高點，6124點才是真正的遙遙無期。如果這是輪牛市，我想至少踩一踩5178的門檻。
今天只談一件事：AI基建和AI應用股票怎么選？AI其實有三類股票：第一類是AI基建上游，存儲芯片，算力芯片，CPO，光纖，PCB等等，第二類是AI中游，云計算廠商，IDC廠商，數據中心和算力中心的投資者和擁有者。第三類是AI下游，AI應用模型，為終端用戶提供服務的企業。AI基建目前企業狀態是：上游吃飽，中游包租婆，下游一片紅海。
整個AI科技革命，就是AI基建先行，然后由AI應用驗證AI基建投資合理性的過程。先有AI基建，再有AI應用。理論上這是一種本末倒置，我們知道，很多時候是市場有需求再去提供商品，而AI基建不是，如今，AI應用描繪了一個美好未來，然后忽悠AI中游出錢，去買AI上游的設備，造算力中心和數據中心。AI應用有需求嗎？有，但這些需求面臨一個很嚴重的問題：同質化競爭。
別看什么BAT（B是字節），別看什么智譜，KIMI，MINIMAX和DeepSeek，也別管什么歡樂馬、即夢、可靈、花生，他們表面上有差異，實際使用起來大同小異，功能上有優劣，但這些優劣往往幾個月就被對手追上。
你一定會問為什么？原因很簡單，AI大模型不是一個高壁壘的領域，各家AI模型企業的人才是跳來跳去的，都是一個師父教的，拆不了招，如果放任市場競爭，那么經歷過大魚吃小魚，至少十年內，AI大模型完全賣不出價格。別看什么阿里云漲價，什么豆包收費，會用的人，會用免費版和開源版AI來替代，當然，AI算力成本是需要用戶支付的，我所說的AI應用，是模型本身不值錢。
今天阿里巴巴股價有反彈，走勢也相對比較強。原因是阿里巴巴在上中下游都有布局，上游有平頭哥芯片，中游阿里云，下游阿里千問，所以理論上，其能夠從上吃到下，所以哪怕1季度業績不佳，市場還是給于肯定的反饋。然而，阿里巴巴就是贏家嗎？不好說，因為悖論，若漲價，AI用戶就會減少，若不漲價，算力投資就缺少支撐。
總之，AI如今的錢，都叫上游賺走了。下游的AI都在價格戰，而中游則希望AI下游保持價格戰，但都不要死，這樣，下游價格戰有利于中游賣算力。而投資人的聚焦點，也是從上游開始，因為哪怕下游真是紅海，上游也能旱澇保收，然后是中游，雖然短期投資量巨大，但未來可以做AI領域的“算力包租婆”。而下游，商業模式/盈利模式還有待驗證,所以結論是，如果這次跌下來是機會，那么優先選擇的還是上游的AI基建，而不是選擇AI應用，雖然應用長期看也有機會。
相信光，所以有了光，別光在那里看！
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