來源：市場資訊

（來源：領盛Optivest）

基本面總結：

1.美國上周初請失業金人數小幅增加，勞動力市場仍保持穩定。

上周美國首次申請失業救濟金的人數略有上升，表明勞動力市場依然穩固，盡管伊朗戰爭引發的能源價格上漲正推高整體通脹。

美國勞工部周四公布，經季節性調整后，截至5月9日當周，首次申請州失業救濟金人數增加1.2萬人，達到21.1萬人。接受路透社調查的經濟學家此前預期為20.5萬人。

美國及以色列與伊朗的戰爭擾亂了霍爾木茲海峽的航運，也推高了化肥、石化產品和鋁等其他商品的價格。政府周三發布的數據顯示，4月份生產者價格指數創下四年來最大漲幅。市場擔心物資短缺和通脹加劇可能導致部分行業出現裁員。

此外，申領失業救濟金報告顯示，截至5月2日當周，經過最初一周援助后繼續領取失業救濟金的人數——作為衡量招聘情況的指標——增加了2.4萬人，經季節性調整后達到178.2萬人。

2.美國4月零售銷售額連續第三個月增長，但通脹加速與退稅緩沖減弱或抑制后續消費。

美國4月份零售銷售額連續第三個月實現穩步增長，盡管部分增長源于與伊朗戰爭相關的通脹飆升。當月進口通脹率也創下四年來最快增速，進一步凸顯物價上漲壓力。今年較高的退稅額及強勁的股市表現，為家庭抵御高通脹提供了一定緩沖；然而，物價漲幅已超過工資增速，且家庭正快速消耗退稅款，經濟學家預計消費支出將放緩。

BMO資本市場高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶里表示：“財富效應和個人所得稅減免繼續支撐美國消費者的支出，但不斷上升的通脹和高企的長期利率可能開始帶來更沉重的壓力。”

美國商務部人口普查局公布的數據顯示，4月零售銷售額增長0.5%，3月增幅則向下修正為1.6%。接受路透社調查的經濟學家此前預計，4月零售銷售額（主要指未經通脹調整的商品銷售）增長0.5%，而3月此前公布的增幅為1.7%。4月零售額同比上漲4.9%。經濟學家估計，經通脹調整后，上月銷售額實際下降0.1%，但較去年同期增長1.1%。

美以與伊朗的沖突擾亂了霍爾木茲海峽航運，推高了能源及其他大宗商品（如化肥和鋁）價格。本周政府數據還顯示，4月消費者價格連續第二個月大幅上漲，年化漲幅創三年來新高。

從具體品類看，4月零售增長主要由電子產品和家電商店帶動，銷售額增長1.4%；包括線上零售商在內的非實體零售商銷售額增長1.1%；加油站銷售額在3月飆升13.7%之后，4月再增長2.8%。據美國能源信息署數據，4月汽油價格上漲12.3%。消費者可自由支配支出也有所增加，體育用品、愛好用品、樂器及書店的銷售額大幅增長1.4%。餐飲場所收入（報告中唯一的服務業組成部分）增長0.6%，經濟學家將其視為衡量家庭財務狀況的關鍵指標。

盡管油價上漲尚未對其他領域的支出造成顯著影響，但退稅帶來的緩沖作用正在減弱。美國國稅局數據顯示，截至4月25日，平均退稅額比2025年同期增加323美元。PNCFinancial的經濟學家表示，對內部數據的分析顯示，“消費者提取退稅的速度比去年更快，尤其是在低收入家庭中”，并補充稱“用于償還信用卡和其他債務的退稅款越來越少”。相較于高收入家庭，低收入消費者在汽油上的支出占比更高。

雖然裁員人數仍處于低位，勞動力市場工資穩步增長，但高通脹正在侵蝕收入。勞工部另一份報告顯示，截至5月9日當周，首次申請州失業救濟金人數增加1.2萬人，經季節性調整后仍處于較低水平的21.1萬人。4月通脹率三年來首次超過工資增速。

零售銷售報告還顯示，服裝及配飾商店銷售額下降1.5%，家具和家居用品零售商下降2.0%，汽車經銷商下降0.4%。剔除汽車、汽油、建材和餐飲服務后，4月核心零售額增長0.5%，3月增幅向上修正為0.8%。這一核心零售額與國內生產總值中的消費支出部分最為密切。此前3月核心零售額公布值為增長0.7%。經濟學家估計，經通脹調整后，4月核心零售額僅微增0.1%。

消費支出占美國經濟總量的三分之二以上，第一季度按年率計算增長1.6%，低于去年同期的1.9%，也低于2025年第三季度的3.5%。

3.美國4月進口價格飆升1.9%，燃料價格創四年來最大漲幅。

美國4月份進口價格大幅上漲，其中燃料價格漲幅創下四年來新高，再次表明美國支持的對伊戰爭正推高通貨膨脹。

美國勞工部勞工統計局周四公布的數據顯示，上月進口價格上漲1.9%，此前3月份的漲幅向上修正為0.9%。接受路透社調查的經濟學家此前預計，不包括關稅在內的進口價格將上漲1.0%，而3月份此前公布的漲幅為0.8%。

截至4月份的12個月里，進口價格飆升4.2%，為2022年10月以來最大同比漲幅，3月份同比漲幅為2.3%。

本周政府公布的其他數據顯示，4月份消費者價格再度大幅上漲，推動年度通脹率創下三年來最快增速；同時，4月份生產者價格也錄得四年來最大漲幅。

中東戰爭擾亂了霍爾木茲海峽的航運，推高了能源及其他商品（包括化肥和鋁）的價格。

通脹飆升進一步鞏固了市場預期：美聯儲將把基準隔夜利率維持在3.50%-3.75%的區間直至2027年。

從細分品類看，4月進口燃料價格上漲16.3%，創2022年3月以來最大漲幅，3月漲幅為10.0%。進口食品價格上漲0.9%。

剔除食品和能源后，4月進口價格上漲0.7%，3月漲幅為0.2%。其中，進口資本貨物價格上漲1.1%，不包括汽車的消費品價格上漲0.4%；但進口汽車、零部件及發動機的價格下降0.1%。

從主要貿易伙伴看，來自中國的進口商品價格上漲0.8%，為2008年7月以來最大漲幅。來自日本、歐盟和墨西哥的進口商品價格也顯著上漲。來自加拿大的進口商品價格上漲5.6%，創下四年來最大漲幅。

4.美國3月企業庫存環比增長0.9%，創近四年來最大增幅。

政府周四公布的數據顯示，受批發商庫存增加推動，美國3月份企業庫存增幅創下近四年來新高。

美國商務部人口普查局數據顯示，3月企業庫存增長0.9%，為2022年6月以來最大增幅，此前2月為增長0.4%。接受路透社調查的經濟學家此前預計，作為GDP關鍵組成部分且波動性較大的庫存指標，3月將增長0.8%。

3月庫存同比增長2.0%。政府上月估計，企業庫存使第一季度GDP年化增長率從2.0%提升0.4個百分點。去年10月至12月的經濟增速為0.5%。

分領域看，3月零售庫存增長0.6%，2月持平；批發庫存增長1.3%；制造商庫存增長0.6%。

企業銷售方面，3月銷售額增長2.1%，高于2月的1.8%。按當月銷售速度計算，企業清空貨架所需時間為1.32個月，略低于2月的1.33個月；2025年3月該比率為1.38個月。

北京時間5月15日（周五），澳大利亞及美國基本面無重要經濟數據公布。

經濟資訊

房產清盤率創三年新低，買賣雙方情緒背離。房地產研究公司Cotality發布的最新數據顯示，上周澳大利亞各首府城市共舉行2182場拍賣會，綜合資本加權清盤率跌至52.4%，遠低于去年同期65%的水平，創下自2022年12月以來最低成交率。經濟分析師指出，賣家仍在積極掛牌出售——悉尼和墨爾本掛牌量均有所上升，總成交量較2025年同期增長約25.8%；但買家普遍持謹慎態度，約半數拍賣房產未能在預期價位成交，顯示出市場情緒出現明顯背離。本周末全澳各首府城市預計將有不到2000套房源上市拍賣，較去年同期增加約12%。

房價增速放緩，租賃市場持續吃緊。NAB住房監測報告顯示，4月份全澳住宅價格增速放緩至0.3%，為2025年1月以來最低月度漲幅，但較去年同期仍高出近10%。其中悉尼和墨爾本房價環比下跌0.6%，中型首府城市表現繼續優于其他市場。與此同時，一季度新增住房貸款承諾額下降3.8%，自住業主和投資者貸款需求均出現下滑。租賃市場依然緊繃，空置率維持在1.7%的歷史低位附近。

澳元穩居四年高位，匯市前景受支撐。對于計劃出國旅行的澳大利亞人來說，好消息是澳元目前穩居四年高位。5月14日澳元兌美元匯率報約72.28美分。分析人士認為，澳元今年持續走強得益于澳大利亞儲備銀行的鷹派利率立場以及對液化天然氣和工業金屬的強勁需求。展望后市，德意志銀行預測到2026年底澳元兌美元匯率有望升至76美分。

政治資訊

聯盟黨宣示稅改藍圖，正式打響2028大選前哨戰。反對黨領袖安格斯·泰勒在昨晚的預算回應演講中，宣布了一項旨在永久終結“稅級爬升”現象的所得稅改革計劃，標志著聯盟黨與工黨之間圍繞經濟政策的新一輪重大較量正式拉開帷幕。

該計劃的核心是將所有所得稅檔次自動與通脹掛鉤。從2028-29財年起，最低兩個稅檔將率先實施指數化調整；預計到2031-32財年，最高兩檔也將納入。此舉第一年為普通納稅人節省約250澳元，第四年起每年減稅約1000澳元。前四年僅低收入群體的減稅措施就需耗資約225億澳元，聯盟黨承諾將通過一系列配套措施完全抵消這筆支出。

泰勒同時誓言，若聯盟黨在2028年大選中獲勝，將廢除工黨目前推行的稅收改革，包括2026年聯邦預算中確立的“澳大利亞工作稅收抵免”。工黨財長吉姆·查爾默斯表示，該抵免通過對負扣稅、資本利得稅折扣及酌情信托征稅等全面改革籌資，未來十年可增收770億澳元。

移民與住房掛鉤，限制非公民福利。在演講中，泰勒還提出將凈海外移民人數與新建住房數量掛鉤，承諾“每新建一套住房，吸納一名凈移民”。此外，聯盟黨計劃阻止非澳大利亞公民獲取養老金、帶薪育兒假及NDIS等福利，并設立50億澳元住房基礎設施基金以加快供應40萬套新住房。

國防與財政承諾。聯盟黨重申將國防開支提升至GDP的3%，并設立“未來世代基金”，將資源開采意外利潤的80%用于償債和國家建設。同時，將為營業額低于1000萬澳元的企業提供永久性資產即時抵扣（上限5萬澳元）。分析人士指出，泰勒此番“大膽經濟牌”意在扭轉聯盟黨連續兩次大選失利的頹勢，為2028年奪回執政地位鋪路。

金融資訊

澳大利亞S&P/ASX 200指數周四小幅上漲，收于8641點，結束了此前連續四個交易日的下跌。消費耐用品、加工工業和工業服務板塊的上漲提振了市場情緒。在澳大利亞國內，市場關注的焦點轉向了2026/27財年聯邦預算。聯邦銀行分析師指出，該預算在大幅增加支出的同時，也帶來了可觀的節約，但他們認為該財政計劃不太可能改變澳大利亞儲備銀行的近期政策前景，也不太可能顯著緩解通脹。四大銀行中有三家股價上漲，必和必拓集團（上漲1.1%）、麥格理集團（上漲2.8%）和澳大利亞保險集團（上漲3.3%）的股價也出現上漲。相比之下，由于投資者在中美外交接觸重啟之際拋售關鍵礦產的地緣政治溢價，萊納斯稀土股價暴跌 10.4%。

地緣戰事

美伊沖突持續：伊朗能力遭削弱，霍爾木茲海峽仍為焦點。美國中央司令部司令布拉德·庫珀海軍上將周四在參議院委員會作證時表示，美軍對伊朗的轟炸已使其軍事和國防工業遭受“90%的倒退”，德黑蘭打擊鄰國的能力已“非常有限”。他指出，伊朗向黎巴嫩真主黨、也門胡塞武裝和哈馬斯輸送武器的途徑已被切斷。然而，路透社此前援引美國情報報道稱，伊朗仍保有強大的導彈、無人機和小艇能力，足以威脅阿聯酋等鄰國并對霍爾木茲海峽構成持續風險。庫珀拒絕提供具體庫存估算，但強調美軍已達成所有戰術目標。盡管特朗普宣稱戰爭旨在摧毀伊朗核計劃并促使政權更迭，但和平談判自4月8日停火以來陷入僵局。美國要求伊朗移除高濃縮鈾并重新開放海峽，而伊朗強硬派在領導人遭襲后掌控局勢。暴力時有發生，特朗普本周承認停火岌岌可危。最新民調顯示，三分之二美國人認為特朗普未清楚解釋開戰理由，并對油價飆升深感擔憂。

海峽扣押船只頻發，能源通道仍部分受限。據報道，一艘在阿聯酋附近海域被伊朗人員扣押的船只正駛向伊朗水域。此前一艘印度貨船在阿曼海岸遭襲沉沒，印度譴責襲擊，所有船員獲救。革命衛隊表示自周三晚已有30艘船只過境，雖遠低于戰前每天140艘，但已是近期（每天5-7艘）的顯著增長。

黎以停火談判在華盛頓啟動，戰火未息。黎巴嫩與以色列特使周四在華盛頓開始面對面會談，尋求停火。盡管美國支持的上月停火協議，但真主黨與以色列仍在交火，停火協議將于周日到期。黎巴嫩衛生部稱周三以色列空襲造成22人死亡（含8名兒童），以色列軍方則報告真主黨無人機造成平民受傷。黎巴嫩代表團將要求“以色列執行的停火協議”。以色列要求真主黨解除武裝并達成和平協議。會談是雙方幾十年來最高級別接觸，預計周五繼續進行。伊朗此前表示結束黎巴嫩戰爭是其參與更廣泛沖突談判的條件之一。

俄羅斯對烏克蘭發動大規模空襲。烏克蘭官員稱，俄羅斯在過去兩天發動了戰爭以來最大規模的空襲，出動1567架無人機并發射56枚導彈，至少22名平民喪生。首都基輔一棟九層住宅樓被導彈擊中完全坍塌，造成16人死亡（含兩名兒童）。烏克蘭總統澤連斯基表示，180處設施被破壞，11個地區電力中斷。盡管俄羅斯總統普京周六表示戰爭“即將結束”，但澤連斯基反駁稱“這些不是認為戰爭即將結束的人會采取的行動”，呼吁合作伙伴繼續支持烏領空防御。

技術謀攻

澳幣短線價格走勢區間展望:

0.7260-0.7200

技術指標總結：

本周公布的一系列經濟數據顯示，美國4月份通脹壓力顯著加劇，而消費和就業市場仍保持韌性。通脹加速鞏固了金融市場對美聯儲將把基準隔夜利率維持在3.50%-3.75%區間直至2027年的預期。受通脹持續高企和利率維持高位的預期影響，美元指數近期持續反彈，進而對澳幣兌美元匯率構成壓力。澳幣當日在試探0.7260區域阻力位后再次受阻回落，整體仍維持在近期高位區間震蕩整理。

美國勞工部周二公布的數據顯示，4月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.3%，核心CPI同比上漲2.8%。中信證券研究指出，這是一份表現“溫和且低于預期”的報告，然而家具、家電、玩具等商品的價格似乎已開始反映關稅的影響，總體CPI同比2.3%的增速可能已是今年全年的低點，“‘好數據’不易持久”。長城證券分析師也認為，本月CPI數據表現溫和，但關稅對通脹的影響日益顯現，零售銷售額環比增長而進口量萎縮，“市場供求關系失衡，將加快物價抬升速度”，二次通脹風險依然較高。

通脹壓力在生產者價格端表現得更為猛烈。周三公布的4月生產者價格指數（PPI）同比飆升6%，創2022年12月以來最高水平，環比上漲1.4%，均為近三年來最大漲幅，遠超市場預期的0.5%。數據公布后，10年期美債收益率應聲上漲約2個基點至4.49%，創去年7月以來最高水平；2年期收益率重返4.00%上方。貨幣市場已定價美聯儲在2027年6月政策會議前加息約24個基點，市場對2026年內加息一次的概率定價約為50%。Stifel首席經濟學家LindseyPiegza在接受彭博電視采訪時警告：“加息的討論或許正在重新開啟，更令人擔憂的是，通脹壓力的沖擊尚未完全顯現。”

分析顯示，能源成本的“二次通脹”是PPI超預期的核心推手。4月美國能源成本在前月大幅上揚的基礎上再次飆升7.8%，直接帶動商品價格指數走高。在能源價格傳導下，交通運輸與倉儲服務價格環比跳漲5%，服務業成本整體錄得1.2%的漲幅，創四年新高。不過，PPI報告中與核心PCE掛鉤的分項——包括投資組合管理費用和醫療保健服務——表現相對平穩，為后續通脹走勢提供了一定緩沖。Piegza同時指出，美聯儲近期更可能的動作是從聲明中移除寬松傾向措辭，并重申觀望立場。

通脹飆升并未立即抑制消費支出。商務部周四公布的數據顯示，4月零售銷售額增長0.5%，連續第三個月實現穩步增長，符合市場預期。此前公布的3月增幅被向下修正為1.6%。但經濟學家提醒，4月零售額中有相當一部分來自加油站銷售的增長，實際購買力的擴張可能遠不如名義數字所示。來自澳大利亞的數據同樣印證了全球通脹聯動趨勢——澳大利亞統計局公布的數據顯示，受中東沖突引發的燃油價格沖擊推動，澳大利亞3月年度CPI通脹率從2月的3.7%躍升至4.6%，不過略低于市場預期的4.7%。

勞動力市場方面，截至5月9日當周，美國首次申請州失業救濟金人數增加1.2萬人至21.1萬人，仍處于歷史較低水平。經濟學家指出，美國勞動力市場已進入“低招聘、低裁員”的罕見格局，這一格局使失業率保持在歷史低位，但也意味著失業者更難找到新的就業機會。花旗的分析也印證了這一趨勢——根據初請失業金數據，裁員量仍保持在低水平，但招聘疲軟正成為限制就業增長的主要因素。花旗預計，不確定性增加、聯邦政府裁員和關稅成本上升將進一步抑制企業招聘意愿，真正的勞動力市場疲軟高峰可能在夏季才會顯現。

通脹持續高位運行令美聯儲官員的立場更為謹慎。堪薩斯城聯邦儲備銀行行長杰弗里·施密德周四明確表示，通貨膨脹是美國經濟面臨的最大風險。施密德在事先準備好的講話中指出：“我認為持續的通貨膨脹是經濟面臨的最緊迫風險。雖然通脹已從峰值大幅回落，但在我與第十聯邦儲備區各企業領導人的交流中，很明顯，目前的通脹水平仍然過高。”今年沒有貨幣政策投票權的施密德雖未直接評論利率前景，但其表態表明，只要通脹持續高于目標水平，他仍是美聯儲鷹派陣營的堅定支持者，反對降息。

匯豐證券的預測與市場預期高度一致。匯豐美國經濟學家RyanWang在研報中指出：“我們認為FOMC在整個2026年和2027年將維持聯邦基金利率目標區間在3.50%-3.75%不變，但隨著經濟的演變，和過去一樣，需始終關注這一展望面臨的重要雙向風險。”研報同時提到，鮑威爾強調了“2026年經濟穩健增長的基本觀點，部分得益于財政政策支持及人工智能相關支出”，但勞動力市場逐步降溫仍是重要的下行風險。

從4小時周期的技術指標看，近期澳幣價格整體在布林帶上軌與下軌構成的窄幅區間內震蕩整理，顯示多空雙方力量暫時均衡。布林帶軌道開口尚未明顯擴張，表明市場短期波動率偏低，匯價仍處于階段性震蕩整理階段。具體價位上，布林帶上軌指向0.7260，構成短線動態阻力；中軌0.7240作為多空強弱對比的分水嶺；下軌維持在0.7210，形成短線動態支撐。14期RSI指標回落至40-50的相對偏弱區間，表明空頭動能有所增強，但尚未進入超賣區域。從4小時趨勢結構看，澳幣短期走勢仍維持高位震蕩格局，缺乏進一步的方向指引。當前該震蕩區間的有效突破將提供下一步走勢的明確信號。下行層面來看，短線支撐聚焦0.7200區域，一旦匯價持續下行并有效跌破該位置，空頭或將延伸至0.7150甚至更低水平。上行層面來看，若匯價重新積蓄多頭動能反彈，并成功站穩0.7260區域阻力上方，則多頭測試目標將延伸至0.7300整數關口甚至更高水平。

總體而言，美國通脹數據超預期強化了美聯儲維持高利率的立場，美元短期獲得支撐，澳幣在突破當前整理區間前仍缺乏明確趨勢方向。

澳幣短線價格走勢路徑參考:

上升:0.7260-0.7300

下降:0.7200-0.7150

合理規劃資金（倉位），控制風險（止損），做好個人交易“紀律”才是首要條件。謹記，錢不是一天賺的，但卻是一天賠光的！

注??:

以上建議僅供參考。

投資有風險，入市請謹慎。

領盛金融Optivest顧問