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一季度數(shù)字產(chǎn)業(yè)收入增長(zhǎng)12.9%

5月14日消息，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，一季度數(shù)字產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入9.5萬億元，同比增長(zhǎng)12.9%，增速較上年同期提升3.5個(gè)百分點(diǎn)。在電子信息制造業(yè)利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)拉動(dòng)下，數(shù)字產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7378億元，同比增長(zhǎng)23.6%，增速較上年同期提升16.6個(gè)百分點(diǎn)。收入利潤(rùn)率7.8%，較上年同期提升1個(gè)百分點(diǎn)。

一季度，廣東、江蘇、北京、上海、浙江等數(shù)字產(chǎn)業(yè)收入前十大省份合計(jì)完成業(yè)務(wù)收入7.9萬億元，同比增長(zhǎng)13.9%，占全國(guó)總量的82.9%，占比較上年同期提升2.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)全國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)89.1%。（工信微報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ AI與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，一季度數(shù)字產(chǎn)業(yè)收入與凈利潤(rùn)雙雙高增。科技巨頭持續(xù)加碼AI基建，直接拉動(dòng)芯片、服務(wù)器等算力硬件需求，使其成為最突出的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈在成熟制程領(lǐng)域顯著增強(qiáng)，一季度出口大幅增長(zhǎng)，成為全球AI建設(shè)的重要一環(huán)。與此同時(shí)，海外芯片供給受限，為國(guó)產(chǎn)芯片打開了寶貴的市場(chǎng)窗口期，國(guó)內(nèi)平臺(tái)加速轉(zhuǎn)向本土產(chǎn)品。但在先進(jìn)制程方面，國(guó)產(chǎn)芯片仍待攻堅(jiān)突破。

軟件和通信行業(yè)的新興業(yè)務(wù)也為數(shù)字產(chǎn)業(yè)提供了強(qiáng)勁動(dòng)力，數(shù)字服務(wù)業(yè)同樣實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。其中，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)顯著，成為拉動(dòng)數(shù)字服務(wù)業(yè)的重要力量。

年內(nèi)地方債發(fā)行突破4萬億元

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年以來各地發(fā)行地方債累計(jì)已突破4萬億元關(guān)口，達(dá)到40357億元，較2025年同期的37520億元，增長(zhǎng)8%。此外，今年以來各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券規(guī)模達(dá)到13572億元，高于去年同期的13350億元，發(fā)行進(jìn)度為31%。

今年第一季度，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.9%，比去年全年加快8.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資增長(zhǎng)9.0%，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資增長(zhǎng)16.3%，信息服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)20.9%。據(jù)悉，今年我國(guó)將在“六張網(wǎng)”和重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)上投入超過7萬億元，“六張網(wǎng)”指水網(wǎng)、電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新型通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ “十五五”規(guī)劃開局之年，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)起步形勢(shì)，今年地方政府發(fā)債規(guī)模較去年增長(zhǎng)明顯?；瘋M(jìn)入攻堅(jiān)期，部分新增債券用于借新還舊，緩釋存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，更多新發(fā)債還投入項(xiàng)目建設(shè)，一季度基建投資保持較高增速，算力等新興領(lǐng)域成為投資增長(zhǎng)的新引擎。重點(diǎn)領(lǐng)域基建拉動(dòng)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為重構(gòu)市場(chǎng)信心爭(zhēng)取到時(shí)間和空間。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于換擋關(guān)鍵期，激活內(nèi)需仍是重中之重。在基建投資的托舉之下，穩(wěn)增長(zhǎng)的著力點(diǎn)還需從公共投資逐步轉(zhuǎn)向居民消費(fèi)與企業(yè)投資。居民收入預(yù)期改善，消費(fèi)自然回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)的微觀循環(huán)也將隨之暢通。

騰訊一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)9%

5月13日，騰訊控股發(fā)布截至2026年3月31日的一季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，公司一季度營(yíng)收1964.6億元，同比增長(zhǎng)9%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則本公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為679.05億元，同比增長(zhǎng)11%；毛利同比提升11%，達(dá)到1112.65億元；毛利率由去年同期的56%增至57%。

騰訊方面表示，為支持模型迭代和AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，騰訊本季研發(fā)投入225.4億元，同比增長(zhǎng)19%；資本開支319.4億元，同比增長(zhǎng)16%。對(duì)于外界普遍關(guān)心的“騰訊AI是否落后”問題，馬化騰坦率回答道：“原來一年前我們以為上了船，后來發(fā)現(xiàn)那個(gè)船漏水了，現(xiàn)在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點(diǎn)。”（綜合財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 對(duì)于騰訊一季度財(cái)報(bào)，市場(chǎng)更多聚焦于其AI相關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)展。一季度，騰訊游戲業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但增速有所放緩。新款手游于季末上線，增量業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)尚不明顯。今年騰訊爆款游戲儲(chǔ)備不多，主要依賴長(zhǎng)青游戲的更新，游戲業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的動(dòng)力不足。加入AI工具后，騰訊廣告投放精準(zhǔn)度有所提升，疊加視頻號(hào)與微信搜索帶來的增量廣告，共同推動(dòng)廣告業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng)。

騰訊今年資本開支大概率將顯著增加，一季度已開始侵蝕利潤(rùn)表現(xiàn)。不過，騰訊在AI方面的投入相對(duì)克制，支出暫時(shí)完全可由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流覆蓋，并通過優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)、減少運(yùn)營(yíng)開支等方式平衡凈利潤(rùn)表現(xiàn)。謹(jǐn)慎投入已成為騰訊在AI賽道中的關(guān)鍵詞。

阿里一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧

5月13日，阿里巴巴公布2026財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)（自然年2026年一季度），財(cái)報(bào)顯示，本季度公司收入為2433.80億元，同比增長(zhǎng)3%，市場(chǎng)預(yù)估2465.1億元；若剔除高鑫零售和銀泰等已處置業(yè)務(wù)影響，同口徑收入同比增長(zhǎng)11%。全年收入首次站上萬億元，為1.0237萬億元，同比增長(zhǎng)3%，同口徑同樣增長(zhǎng)11%。一季度，阿里由去年同期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)284.65億元轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)虧損8.48億元。

財(cái)報(bào)最大亮點(diǎn)來自云和AI。一季度，云智能集團(tuán)收入416.26億元，同比增長(zhǎng)38%，其中外部商業(yè)化收入增速提升至40%；AI相關(guān)產(chǎn)品收入達(dá)89.71億元，連續(xù)第十一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)，年化經(jīng)常性收入（ARR）突破358億元。淘天集團(tuán)收入1222.20億元，同比增長(zhǎng)6%。即時(shí)零售收入199.88億元，同比增長(zhǎng)57%。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 阿里一季度營(yíng)收更上一層樓，但多線高強(qiáng)度投入下，利潤(rùn)方面卻由盈轉(zhuǎn)虧。具體來看，電商業(yè)務(wù)小幅增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)修復(fù)緩慢以及電商行業(yè)規(guī)模逐漸觸頂?shù)谋尘跋?，穩(wěn)扎穩(wěn)打是電商業(yè)務(wù)的首要任務(wù)。受益于AI增量需求，阿里云業(yè)務(wù)持續(xù)高增。“外賣大戰(zhàn)”逐漸平息，淘寶閃購補(bǔ)貼力度減弱，市場(chǎng)份額得以保留，業(yè)務(wù)虧損明顯減少。

一季度阿里的增量虧損主要來自AI業(yè)務(wù)，春節(jié)期間千問大手筆發(fā)紅包，AI模型和應(yīng)用的研發(fā)、獲客投入大增，嚴(yán)重拖累了阿里利潤(rùn)表現(xiàn)。從平頭哥算力芯片、千問大模型，到阿里云業(yè)務(wù)與阿里生態(tài)，阿里在AI方面完成了全方位布局。短期內(nèi)多線投入必然會(huì)拖累財(cái)報(bào)表現(xiàn)，但也將逐步轉(zhuǎn)化為阿里在AI時(shí)代中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

谷歌推出為Gemini打造的筆記本電腦

5月13日，谷歌在安卓Show大會(huì)上甩出一系列安卓更新，正式亮相首款為Gemini量身打造的Googlebook筆記本，這是谷歌首款從零開始為Gemini Intelligence設(shè)計(jì)的筆記本電腦，其將搭載智能光標(biāo)（Magic Pointer），讓用戶鼠標(biāo)指向某一內(nèi)容說出簡(jiǎn)單需求，AI就可以理解上下文執(zhí)行任務(wù)；還能跨安卓設(shè)備體驗(yàn)，讓用戶在電腦上用手機(jī)應(yīng)用點(diǎn)外賣等。

另一大重磅更新是谷歌將AI全面接入安卓系統(tǒng)，直接推出安卓版Gemini Intelligence，核心亮點(diǎn)是跨App自動(dòng)執(zhí)行多步驟任務(wù)、在Chrome瀏覽器中集成Gemini插件幫用戶回答問題、實(shí)時(shí)生成圖片等，其還能用Rambler把用戶口述的想法直接轉(zhuǎn)化成流程文字，讓用戶構(gòu)建自定義桌面組件。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 谷歌正試圖重新打造一套以AI為基座的底層操作系統(tǒng)，幫助用戶更便捷地使用各種AI功能。智能光標(biāo)是Googlebook筆記本的一大亮點(diǎn)，用戶無需將內(nèi)容復(fù)制到AI應(yīng)用中，只需在鼠標(biāo)指向的位置輸入希望AI完成的操作，即可將AI功能融入日常使用。安卓版的Gemini Intelligence幾乎整合了谷歌所有的AI能力，并擁有了跨應(yīng)用操作的權(quán)限。

谷歌希望AI能夠逐步從被動(dòng)喚醒，轉(zhuǎn)向主動(dòng)幫助用戶完成任務(wù)。不過，谷歌大概率不會(huì)大舉進(jìn)軍消費(fèi)電子硬件市場(chǎng)，更多是向市場(chǎng)展示AI系統(tǒng)的能力。未來，或?qū)⒊霈F(xiàn)更多針對(duì)AI系統(tǒng)深度優(yōu)化的硬件產(chǎn)品，從而進(jìn)一步推動(dòng)AI應(yīng)用的普及。

外國(guó)投資者正進(jìn)一步撤離韓國(guó)股市

5月14日消息，在過去的一年里，韓國(guó)股市憑借200%的驚人漲幅領(lǐng)跑全球。受此財(cái)富效應(yīng)感召，韓國(guó)民眾正以前所未有的規(guī)模入市，并試圖通過融資杠桿效應(yīng)加大投資力度。數(shù)據(jù)顯示，第一季度韓國(guó)18歲以下人群的新開戶數(shù)量較去年同期激增近10倍。

值得注意的是，盡管韓國(guó)股市在本地資金流入和人工智能熱潮的推動(dòng)下不斷攀升至新高，但外國(guó)投資者卻正進(jìn)一步撤離韓國(guó)股市。根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù)，5月至今，外資已凈賣出115億美元的韓國(guó)股票。這使他們有望創(chuàng)下有記錄以來第三大單月撤資規(guī)模，僅次于2月和3月史無前例的拋售。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 很長(zhǎng)一段時(shí)間里，受股東回報(bào)率低、地緣政治等因素影響，韓國(guó)股市估值持續(xù)低于全球市場(chǎng)，導(dǎo)致許多韓國(guó)個(gè)人投資者傾向于到海外尋找投資機(jī)會(huì)。去年，韓國(guó)政府推出多項(xiàng)金融改革法案，疊加全球存儲(chǔ)芯片短缺，三星和SK海力士股價(jià)飆升，帶動(dòng)韓國(guó)基準(zhǔn)股指走強(qiáng)。錯(cuò)失恐懼情緒在韓國(guó)民眾中迅速蔓延，個(gè)人投資者瘋狂涌入本國(guó)股市，甚至將預(yù)留的子女養(yǎng)育資金也投入其中（韓國(guó)股票交易無年齡限制），期待資產(chǎn)增值。

隨著個(gè)人投資者占比快速上升，韓國(guó)股市整體波動(dòng)率大幅提高，基準(zhǔn)股指時(shí)常出現(xiàn)5%以上的劇烈波動(dòng)。更值得注意的是，今年海外機(jī)構(gòu)投資者正加速撤離韓國(guó)市場(chǎng)，以降低投資組合中的行業(yè)集中度。大開大合的行情走勢(shì)，加上個(gè)人投資者普遍運(yùn)用杠桿資金，使得韓國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)急劇升高。

超八成偏股基金年內(nèi)獲得正收益

5月14日消息，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，5月份以來，全市場(chǎng)可統(tǒng)計(jì)的偏股型基金（股票持倉比例超50%，剔除今年新成立基金）中，有高達(dá)1541只基金凈值創(chuàng)下佳績(jī)，占偏股型基金比例達(dá)34.68%。從年內(nèi)整體表現(xiàn)來看，收益表現(xiàn)同樣亮眼。年內(nèi)回報(bào)收正的偏股型基金達(dá)3773只，正收益比例接近85%，這意味著絕大多數(shù)持有偏股型基金的投資者，年內(nèi)均收獲了可觀的投資回報(bào)。

剖析基金底層持倉不難發(fā)現(xiàn)，科技成長(zhǎng)風(fēng)格無疑是本輪行情中最亮眼的“旗手”。今年以來業(yè)績(jī)位居市場(chǎng)前列的基金，無一例外重倉AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，其中161只基金年內(nèi)斬獲50%以上正收益，且同步創(chuàng)下凈值歷史新高，背后基金經(jīng)理均以成長(zhǎng)風(fēng)格或行業(yè)輪動(dòng)風(fēng)格為主。（證券時(shí)報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 年內(nèi)A股指數(shù)漲幅較去年有所放緩，偏股基金整體還是延續(xù)了去年的良好表現(xiàn)。今年行情結(jié)構(gòu)性特征明顯，AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走強(qiáng)，尤其是AI硬件方向，翻倍個(gè)股不在少數(shù)，并出現(xiàn)了一定程度的基金抱團(tuán)現(xiàn)象，成為年內(nèi)收益率靠前基金的主要收益來源。受益于AI行業(yè)的擴(kuò)張需求，上游原材料和能源板塊也有不錯(cuò)表現(xiàn)。唯有大消費(fèi)板塊持續(xù)疲弱，導(dǎo)致相關(guān)基金收益率難以跟上整體節(jié)奏。

值得注意的是，在結(jié)構(gòu)性行情中，少量主題基金出現(xiàn)風(fēng)格漂移，非科技類基金也大舉配置科技類個(gè)股，使得產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生偏移。

周四兩市震蕩調(diào)整滬指跌1.52%

5月14日，市場(chǎng)震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指、深成指跌超2%，滬指失守4200點(diǎn)。滬深兩市成交額3.36萬億，較上一個(gè)交易日放量1222億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，全市場(chǎng)超4300只個(gè)股下跌。從板塊來看，大消費(fèi)板塊表現(xiàn)活躍，其中豬肉概念震蕩走強(qiáng)，白酒概念盤中走高，化工板塊逆勢(shì)活躍。下跌方面，燃?xì)廨啓C(jī)概念震蕩調(diào)整，電網(wǎng)設(shè)備板塊盤中持續(xù)走弱，AI應(yīng)用板塊集體下挫，商業(yè)航天板塊多數(shù)下跌。

截至收盤，滬指報(bào)4177.92點(diǎn)，跌1.52%，成交額為14981億元；深成指報(bào)15745.74點(diǎn)，跌2.14%，成交額為18641億元；創(chuàng)指報(bào)3951.14點(diǎn)，跌2.16%，成交額為8939億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 周四兩市拋壓明顯加重，AI方向集體回落。國(guó)產(chǎn)替代邏輯走弱，AI產(chǎn)業(yè)鏈日內(nèi)反復(fù)震蕩后最終相繼走弱。AI方向的“防御板塊”電網(wǎng)設(shè)備全天領(lǐng)跌，傳統(tǒng)防御板塊逆市回暖，午后白酒板塊一度異動(dòng)走強(qiáng)，豬肉板塊震蕩走高，養(yǎng)殖板塊全天領(lǐng)漲。

整體上看，市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)板塊接棒的認(rèn)可度偏低，還處于前期試探階段。資金集中在有“困境反轉(zhuǎn)”預(yù)期的行業(yè)中，例如押注已經(jīng)低于成本線的生豬價(jià)格回升。AI產(chǎn)業(yè)鏈雖然遭遇獲利盤集中兌現(xiàn)，但場(chǎng)內(nèi)仍有慣性承接力，大規(guī)模的拋壓尚未出現(xiàn)。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢(mèng)飛

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