獨角獸早知道 iponews

｜資訊撬動新資本｜

中國證監會網站發布關于廈門瑞為信息技術股份有限公司境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書。瑞為技術將計劃發行不超過43,917,000股境外上市普通股并在香港交易所上市。
公司27名股東擬將所持合計245,640,616股境內未上市股份轉為境外上市股份，并在香港聯合交易所上市流通。
瑞為技術完成境外發行上市后15個工作日內，應通過中國證監會備案管理信息系統報告發行上市情況。公司在境外發行上市過程中嚴格遵守境內外有關法律、法規和規則。
瑞為技術自備案通知書出具之日起12個月內未完成境外發行上市，擬繼續推進的，應當更新備案材料。
根據港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期至少4個營業日之前需提交“備案通知書”，意味著瑞為技術已取得進行香港上市聆訊的前置要求，或很快在港交所進行上市聆訊。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

瑞為技術此前已向港交所主板遞交上市申請，華泰國際、建銀國際及農銀國際為聯席保薦人。

瑞為技術成立于2012年，是一家面向企業客戶提供視覺智能技術和產品的人工智能公司，創始人是畢業于南京大學的華為前員工詹東暉。公司深耕視覺智能領域十三年，若順利上市將成為“企業級AI視覺智能體第一股”。

瑞為技術最核心的差異化標簽，在于其在民航企業視覺智能產品市場的龍頭地位。

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年收入計，瑞為技術在中國民航企業視覺智能產品市場排名第一，市場份額為8.9%。公司的智慧通行系統覆蓋了國內三分之一的民用機場，在千萬級以上的大型樞紐機場中，覆蓋比例更高達三分之二。北京大興、首都兩大機場超90%的智慧通行產品由瑞為提供。

在商業空間企業視覺智能產品市場，公司排名第四，市場份額約1.7%。其智慧安全駕駛產品已在超過50萬輛貨運車輛上部署，累計涵蓋逾70億公里的里程。

2018年，瑞為技術在蘭州中川國際機場落地了全球首例全流程刷臉登機方案。瑞為提供的視覺智能產品覆蓋值機、安檢、登機全流程，提供的設備及系統超300套，覆蓋了北上廣深杭等2/3千萬級機場。北京大興國際機場投運時，瑞為技術提供了超300套人臉識別設備及系統，覆蓋90%以上值機、安檢、登機節點。

除了核心的通行系統，瑞為技術于2025年9月發布行李轉運機器人“曉蟻”，基于自研的VTFLA具身智能技術架構，融合視覺、語言、動作、觸覺、力感等多模態能力，打通了民航體系中智能化程度最為薄弱的行李轉運環節之一。從視覺智能到具身智能的延伸，標志著瑞為正從“看懂世界”走向“動手干活”的全新階段。

招股書顯示，瑞為技術的收入結構正在從高度依賴單一場景向多元驅動轉型，公司總收入從2023年的2.42億元增至2025年的4.43億元，近三年復合增長率達35.2%。毛利從2023年的9882.4萬元增加至2025年的1.67億元。

收入構成方面，2025年智慧民航業務收入1.72億元，占比38.9%；智慧商業業務收入1.54億元，占比34.9%，同比增長59.3%；智慧安全駕駛業務收入1.16億元，占比26.2%，同比增長68.0%。公司收入結構正從對民航業務的單一依賴逐步走向三足鼎立。

各業務板塊毛利率均呈現改善趨勢：智慧民航業務毛利率從2024年的51.8%提升至2025年的59.2%；智慧商業業務從29.9%提升至32.0%；智慧安全駕駛業務從13.3%提升至16.4%。但綜合毛利率呈持續下滑趨勢，從2023年的40.8%降至2025年的37.7%，主要受智慧安全駕駛業務拉低整體毛利率影響。

盈利方面，凈利潤波動顯著。2023年凈虧損3260萬元，2024年受益于民航與商業場景需求恢復實現盈利829萬元，但當年確認為其他收入的政府補助達857.4萬元，對利潤貢獻率高達103%，若剔除政府補助，公司當年仍處于虧損狀態。2025年受研發投入增加及資產減值影響，凈虧損擴大至6814.9萬元。

研發方面，2025年研發開支為7189.8萬元，占收入的16.2%。截至2025年12月31日，公司擁有188項注冊專利，128項軟件著作權。公司累計牽頭或參與制定近30項國家及行業標準，獲評國家級專精特新重點“小巨人”企業。

瑞為技術的股東名單堪稱豪華。根據招股書披露，控股股東包括創始人詹東暉先生及一致行動人士，合計持股43.61%。

機構投資者陣容方面，領航資深獨立投資者包括綠地控股(600606.SH)、天津賽富、上海機場泓宇投資、招商局資本、上海上實投資；資深獨立投資者包括英特爾(INTC.US)、中證投資、深投控資本。IPO前，英特爾持有公司4.64%股份，中信證券旗下中證投資持有2.96%股份。其他股東包括靜水湖創投、西藏思科瑞、北京尚勢投資、景泰投資、芯跑投資、普華天勤等。

2022年8月，公司完成D輪融資，由招商局資本和上海機場旗下泓宇資本聯合領投，彼時投后估值達到26.19億元。

在股東構成中，綠地控股和招商局資本的產投資源、上海機場的產業協同窗口，以及英特爾的全球技術視野，構建了一個橫跨產業、資本和技術的三重背書體系。

1998年，詹東暉從南京大學畢業后進入華為，度過了十個年頭，從研發崗位起步，最終擔任華為某產品線研發總監。2008年開啟創業之旅，后在2012年創立瑞為技術。

公司成立初期，選擇從消費電子賽道切入。2013年，瑞為技術為小米手機提供了人臉識別美顏算法，成為小米3手機智能美顏拍照功能的核心技術提供方。這一合作成為公司發展的里程碑，此后聯想、華為等手機廠商，以及康佳、創維、TCL等智能家電領域企業紛紛與瑞為展開合作。到2014年上半年，國內七成以上帶人臉識別和手勢識別的智能電視，用的都是瑞為的技術。

2016年，公司確立“AI+公共安全”與“AI+商業數智化”雙輪驅動戰略，開始將業務向更復雜的行業場景延伸，并在機場智慧通行領域率先落子。當大多數視覺AI同行擠入安防賽道時，詹東暉選擇了民航這一“窄門”。這個選擇的回報在多年后才顯現，據弗若斯特沙利文報告，2024年瑞為在中國民航企業視覺智能產品市場占有8.9%的份額，超過第二至第五名的總和。

全球機器視覺市場正迎來高速增長期，預計將從2025年的395億元增長至2027年的580億元，智能制造和智慧城市等下游行業對高精度感知的迫切需求是主要驅動力。

瑞為技術目前在客戶集中度、經營現金流和應收賬款周轉等方面仍面臨挑戰。客戶集中度高、現金回流周期長的行業性難題，是AI視覺賽道一眾企業共同的課題。

本次瑞為技術香港IPO募資金額計劃用于以下用途：將用于開展及增強公司的研發能力及產品供應，包括產品迭代研發及新產品開發。將用于建立公司的生產基地，用于硬件及系統的內部制造、組裝及測試。將用于尋求潛在戰略投資及收購機會。將用于提升營銷能力及拓展海外銷售渠道。將用于一般公司用途。

注：本文素材來源于互聯網公開渠道，如有侵權請聯系刪除。內容所述僅代表個人觀點，不作為指導依據，據此操作風險自擔！

【公司回顧】

好文！別忘點“推薦”