近年來，在監管持續收緊、定價利率下行背景下，多家人身險公司開啟產品“曲線變通”模式。依托增額終身壽險成熟的現金價值增長邏輯，改造特定疾病險、護理保險等健康險產品，打造出“現金價值快速攀升+醫療金賬戶靈活給付”的新產品。

據媒體公開報道，近期監管部門約談了個別健康險公司，要求就熱銷的帶有一般醫療保險金賬戶且現金價值較高的互聯網健康險產品進行整改。

《中國經營報》記者注意到，目前一些產品設計為“高現金價值+醫療金賬戶”的特定疾病保險、護理保險產品已下架，如復星聯合“康健鑫享（惠金版）護理保險（互聯網）”、德華安顧人壽“漢武1號特定疾病保險（互聯網）”等。

對于是否受到監管約談或窗口指導以及產品整改等問題，記者致函多家保險公司核實，平安健康險、瑞華健康險、德華安顧人壽方面均向記者表示，未受到監管約談。復星聯合健康險方面表示：不便接受采訪。

現金價值采取增額設計保障屬性低

根據資料，復星聯合“康健鑫享（惠金版）護理保險（互聯網）”已于4月30日24時停售。德華安顧人壽“漢武1號特定疾病保險（互聯網）”也在4月30日24點停售。

對此，德華安顧人壽方面向記者稱：“產品停售是為產品升級，新產品已于本月上線。”

“復星聯合‘康健鑫享（惠金版）護理保險（互聯網）’停售之后，仍有客戶向我咨詢這款產品。這種‘高現金價值+醫療金賬戶靈活支取’的產品，兼具保本增值、日常看病報銷，近幾個月確實銷售得不錯。”一位保險經紀人向記者透露。

記者從一家大型保險中介公司亦獲悉，該公司在4月27日的內部公告中稱：已接到保險公司通知，復星聯合“康健鑫享（惠金版）護理保險（互聯網）”在2026年4月30日下架，下架后無法再接受新單投保。

從公開的營銷內容來看，上述產品宣傳重心偏向“資產保值”賣點，疾病保障、護理保障僅作為附屬。

多個保險自媒體營銷號發布內容中公開提及：“復星聯合‘康健鑫享（惠金版）’，憑‘稅優+醫療賬戶+儲蓄增值’三大功能封神，一張保單搞定醫療、留錢、省稅三件大事，堪稱家庭財務的‘隱形管家’。”“醫療賬戶更高、長期利益更高、回正速度更快。醫療賬戶，額度終身累積，當年未用完的醫療額度不會清零，自動累積至賬戶，隨用隨取。”

不僅如此，多個營銷號還宣稱復星聯合健康“康健鑫享（惠金版）”“節稅+醫療賬戶+儲蓄增值內部收益率（IRR）超10%”。“以0歲女寶年交1萬元、交10年為例，10歲時現金價值+累計醫療金達12.6萬元，IRR達5.65%；若疊加10%的個稅抵扣，收益率可升至6.26%，遠超增額壽險1.90%左右的收益水平。”

“ 0歲女寶，年繳2400元，連續繳費10年，假設為孩子投保的媽媽應稅稅率是20%，保費可以抵稅，年應稅基數減少2400元，當年可以少繳480元的稅。同時，頭12年，每年有900元醫療金可以用于孩子的醫療支出。從第3年開始，現金價值持續積累，到第10年，累計少繳了4800元的稅，領到了9000元的醫療金，退保還能取回21203元。以上回報，按照年化復利折算，能達到11.46% ”一個保險自媒體營銷號在文章中如此解析。

奕豐基金投資經理李凈對記者表示，產品銷售綁定“稅優”資質，演示年化收益率被推高至10%以上。“相當于一個披著健康險外衣的‘避稅+高息理財’產品。”

值得一提的是，目前，類似“現金價值+醫療金賬戶”模式的產品還有復星聯合“康愛一生”護理保險（耀火3.0）、“福星高照”特定疾病保險，平安健康險“歲月長安”特定疾病保險，海保人壽“康乾8號”特定疾病保險，瑞華健康保險“欣護安康”終身護理保險。

記者梳理多款產品條款、產品說明資料發現，這些熱銷的特定疾病險、護理險現金價值“套用”了增額終身壽險的增值邏輯，產品核心設計呈現兩大鮮明特征：一是復刻增額壽險邏輯，高增長的現金價值：區別于傳統健康險前期現金價值極低、聚焦風險賠付的設計，這類產品特定疾病、長期護理的核心賠付責任金額低，但是現金價值積累快，部分產品在第四個或第五個保單年度，現金價值即可超過已交保費，且支持減保、保單貸款。

二是附加高靈活的一般醫療金賬戶，每年給付基本保額一定比例的醫療金，這筆醫療金無使用門檻，無嚴格給付場景限制，門診、住院甚至推拿、體檢、配鏡等非剛需醫療消費均可使用，當年未用完的額度還可實現收益累積。

針對此類產品熱銷的原因，李凈對記者分析：當前銀行定存利率已進入“1時代”，傳統理財打破剛兌，消費者渴望尋找“保本、收益尚可、靈活”的資金避風港。傳統增額壽險預定利率上限2%左右，且資金鎖定期長，而這類新型產品通過結構化設計，演示的收益率遠高于2%，瞬間抓住了投資者的眼球。

此外，據媒體報道，相比于傳統重疾險的渠道費用，上述新型產品由于主險的保障杠桿低，保險公司實際承擔的風險成本低。這使得一些險企有更多費用空間讓利給銷售渠道，部分產品在費用上突破“報行合一”的限制，從而激發了一些銷售人員推銷的熱情。

觸碰2026版人身險負面清單

“實際上，自媒體營銷號宣稱的5%以上的內部收益率是‘偽命題’，這個高收益是建立在每個標準全部在假設且極端理想狀態下才能實現。”一家保險中介公司團隊長對記者說。

一位保險產品人士向記者分析稱，普通人身險的預定利率上限是2%，但這類產品能做到演示利率高，主要原因是監管對‘醫療金賬戶’這部分沒有收益率限制，保險公司就把費用以“報銷”或累計收益的形式返還給客戶，變相提高了收益。“而賬戶醫療金的這個錢是不能被提取的，算進產品整體收益顯然是違規的。”該人士強調。

也有業內人士指出，個人賬戶式長期醫療保險行業示范條款尚未推出，這類產品顯然是打監管規則的擦邊球。

國家金融監督管理總局發布《關于推動健康保險高質量發展的指導意見》，明確支持個人賬戶式長期醫療險創新、豐富服務形態。初衷是引導民眾建立長期健康保障規劃，通過個人賬戶積累醫療儲備資金，夯實保障穩定性，而非放任產品異化、過度放大理財收益屬性。

需要注意的是，2026年4月，國家金融監督管理總局發布的《人身保險產品“負面清單”（2026版）》，明確禁止“年金保險、兩全保險、保險期間非終身的護理保險比照增額終身壽險的增額形式設計。”

“監管層已經注意到市場上部分保險公司將護理保險設計成類增額終身壽產品的趨勢，偏離了護理保險的風險保障本源，這種設計在于混淆了健康險與儲蓄型產品的邊界。與此同時，護理保險保額遞增機制下，保險公司的長期負債成本可能被低估，容易產生利差損問題。”上述保險產品人士稱。

上海市海華永泰律師事務所高級合伙人、律師孫宇昊對記者表示，部分護理、特定疾病產品通過前期快速提升現金價值、設置可隨時支取的醫療金賬戶，以及較寬松的領取條件，使保單更接近長期儲蓄工具。尤其當消費者實際關注點更多集中于賬戶收益、資金靈活性和長期增值時，保險保障功能可能被邊緣化。

“依據《中華人民共和國保險法》以及金融監管關于保險產品回歸保障本源的監管要求，保險產品設計不得偏離真實風險保障功能。因此，監管部門重點關注此類產品，核心在于防范健康險被異化為‘變相理財產品’，避免出現產品名稱、保障責任與實際銷售邏輯明顯不匹配的問題，同時降低銷售誤導和期限錯配風險。”孫宇昊表示。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

【中經金融】

【中經金融】立足于價值發現與分享，為您解讀最新的投融資環境變化，捕捉財經市場重要信息，事事有關您的財富增益。