上海
5月14日晚間，煌上煌（002695）披露公告稱，公司實控人徐桂芬家族控制的關(guān)聯(lián)方完成頂格減持，合計“套現(xiàn)”超2億元。
回溯減持歷程，4月8日煌上煌公告稱，公司控股股東煌上煌集團(tuán)的一致行動人新余煌上煌因資金需要，計劃在4月30日至7月29日以集中交易和大宗交易方式減持本公司股份，合計減持?jǐn)?shù)量不超過1678.6萬股，占公司總股本的比例不超過3%。
僅半個月時間，新余煌上煌便迅速完成了減持計劃，且為頂格減持。
具體交易細(xì)節(jié)顯示，4月30日，其以集中競價方式減持559.5萬股，均價12.43元，減持比例1%，對應(yīng)金額6954.59萬元；5月7日和5月13日，均以大宗交易方式減持合計1119.1萬股，均價均為11.8元，減持比例2%，對應(yīng)金額13205.38萬元。
三筆交易累計下來，新余煌上煌合計“套現(xiàn)”2.02億元，持股比例從19.84%降至16.84%。
煌上煌是一家典型的家族式企業(yè)，本次減持主體新余煌上煌為公司實際控制人徐桂芬家族控制的企業(yè)，其中煌上煌集團(tuán)持股99%，徐桂芬持股1%。
進(jìn)一步拆解股權(quán)結(jié)構(gòu)可見，徐桂芬持有煌上煌集團(tuán)40%的股權(quán)，其丈夫褚建庚、兒子褚浚、褚劍各持有20%的股權(quán)。疊加家族成員少量個人持股，徐桂芬家族通過煌上煌集團(tuán)及一致行動人合計持有上市公司3.54億股，占總股本比例為63.3%，減持后仍處于絕對控股地位，未改變公司實控權(quán)格局。
股東減持前后持股情況 制表：左宇
梳理煌上煌減持歷史發(fā)現(xiàn)，此次創(chuàng)始人家族減持尚屬首次。
上次披露減持可追溯至2020年，當(dāng)時公司董事及高級管理人員曾細(xì)華、范旭明各減持15萬股股份；更早之前的2019年9月至2020年1月，上述二人也曾各減持約20萬股股份。這些均屬高管個人少量減持，與此次創(chuàng)始人家族大額頂格減持形成鮮明對比。
創(chuàng)始人家族為何選擇此時“出手”？
答案藏在股價與業(yè)績的雙重信號中。
從股價來看，煌上煌在3月23日創(chuàng)下年內(nèi)新低9.51元/股后，股價持續(xù)拉升，截至5月15日收盤價為12.66元/股，區(qū)間漲幅超33%，股價屬階段性高位，這為家族減持提供了較好的“套現(xiàn)”窗口。
業(yè)績層面的表現(xiàn)則成為此次減持的另一重背景。
煌上煌去年實現(xiàn)8159.67萬元歸母凈利潤，同比翻倍增長，盈利能力大幅提升。可這種增長并非源于主業(yè)發(fā)力，而是依賴“外力”與“節(jié)流”的雙重加持。一方面是并購并表帶來的增量，2025年8月，煌上煌以4.95億元收購福建立興51%股權(quán)，同年9月開始并表，該公司的凍干業(yè)務(wù)在3個月里為煌上煌貢獻(xiàn)營收1.76億元、凈利潤1443萬元；另一方面公司嚴(yán)格控制費用，其中銷售費用同比下降30.19%，管理費用同比下降15.94%，降本增效成效顯著。
增利但不增收。
2025年全年，煌上煌實現(xiàn)營業(yè)收入16.84億元，同比下降3.19%。這已是其營收連續(xù)五年下滑，2020年業(yè)績高峰期，公司營收規(guī)模還停留在24億元以上，如今已大幅縮水約30%。
結(jié)合當(dāng)前鹵味行業(yè)環(huán)境來看，近年來競爭日趨激烈，市場規(guī)模增速放緩，門店數(shù)量呈現(xiàn)下滑趨勢，人均消費也出現(xiàn)下探跡象，頭部品牌紛紛承壓。具體到業(yè)務(wù)層面，煌上煌去年鮮貨產(chǎn)品較上年少賣了2億元，僅為10億元，占總收入的比重已不足六成，作為核心主業(yè)的鹵味業(yè)務(wù)疲軟態(tài)勢明顯。
煌上煌在主業(yè)疲軟的背景下，通過并購福建立興尋求新的業(yè)績增長點，盡管在短期拉動利潤增長，但內(nèi)生增長乏力的問題尚未解決。
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