本周，阿瑪尼擬將股權分售三大行業巨頭；Jo Malone商標侵權案新進展，花王第一季度實現營利雙收.........

作者| 水 金

責編 | Age

來源| 聚美麗

本周，全球美妝行業迎來多起重磅事件，主要涉及奢侈品牌股權變動、商標糾紛進展、國際巨頭一季度財報，以及上游原料企業資本化與本土品牌合資布局等。

• 阿瑪尼擬出售部分股權?

• 祖瑪瓏商標事件迎來最新進展！

• 巴西美妝巨頭迎來近五年最慘開局?

• 日妝巨頭化妝品四季度首次盈利！

• 繼“一頁”后，上美聯合崔玉濤母嬰賽道再落一子?

• 15億買下全球第二大木糖醇企業！

從國際層面來看，阿瑪尼股權出售計劃浮出水面，歐萊雅、LVMH、依視路陸遜梯卡三家行業巨頭或將聯手入局；雅詩蘭黛與Zara的“Jo Malone”商標之爭持續升級。財報季方面，花王與Natura&Co交出了截然不同的成績單，前者化妝品業務實現四季度首次盈利，后者虧損同比擴大近三倍。

而國內方面，上游原料企業微元合成完成15億元融資并購豫鑫糖醇，美妝原料賽道再現大額資本運作；上美股份則與兒科專家崔玉濤合資設立新公司，母嬰品牌矩陣再落一子。

阿瑪尼擬出售部分股權？

5月10日，意大利奢侈品牌喬治·阿瑪尼(Giorgio Armani)的股權安排迎來關鍵進展。據路透社援引意大利《共和報》報道，阿瑪尼集團正考慮將其15%的股權均分為三份，分別出售給歐萊雅(L'Oréal)、LVMH集團以及依視路陸遜梯卡(EssilorLuxottica)。

△圖源：fashion network

此次股權變動基于已故創始人喬治·阿瑪尼的遺囑安排。喬治·阿瑪尼于2025年9月逝世，享年91歲。其生前遺囑表示，集團須在創始人去世后12至18個月內完成初始15%股權的出售。

有關人士透露，阿瑪尼在遺囑中已將上述三家公司指定為優先買家，這一安排與其品牌業務版圖契合。阿瑪尼美妝業務長期由美妝巨頭歐萊雅集團授權運營，高端成衣及皮具線與奢侈品巨頭LVMH存在深厚競合關系，眼鏡品類則多年來由依視路陸遜梯卡負責授權生產與分銷。

在落地執行層面，據《共和報》報道，阿瑪尼集團CEO朱塞佩·馬索奇(Giuseppe Marsocci)正在牽頭制定一項五年商業計劃，并將任命兩名獨立顧問負責監督此次股權出售事宜。不過，對于上述報道，阿瑪尼集團官方不予置評。

此前，市場對阿瑪尼集團的估值約為80億至100億歐元。若交易按計劃推進，意味著阿瑪尼將在保持獨立性的前提下，引入三家業務領域各不相同的戰略股東，后續各方在品牌管理、授權業務協同等方面的具體安排，仍有待進一步觀察。

祖瑪瓏商標事件迎來最新進展！

雅詩蘭黛集團與Zara圍繞“Jo Malone”商標的訴訟戰持續升級。

5月11日，據Global Cosmetics News報道，Zara已于近日向英國高等法院提交正式抗辯文件，全面否認其與調香師Jo Malone合作推出的聯名香水系列，侵犯雅詩蘭黛旗下Jo Malone London商標權的指控。

△圖源：Global Cosmetics News

Zara在法庭文件中提出多項核心抗辯理由。

首先，Zara主張，其在使用“Jo Malone”名稱時，完全遵循了雅詩蘭黛律師團隊在2020年就此類合作提供的書面指引。當前Zara Emotions系列香水的產品描述和包裝上，統一使用的是“In collaboration with perfumer Ms. Jo Malone CBE, founder of Jo Loves”的完整措辭，清晰區分了調香師個人身份與其曾創立但早已出售的Jo Malone London品牌。Zara強調，這一表述方式旨在尊重創始人的個人聲譽，同時避免任何消費者誤認。

此外，Zara還正面駁斥了雅詩蘭黛提出的消費者混淆指控以及“假冒”(passing off)法律指控。Zara方面認為，Jo Malone London與Zara Emotions系列在產品定位、價格區間、包裝風格和銷售渠道上存在顯著差異，不存在誤導消費者的合理可能。

△Zara Emotions by Jo Loves產品圖

此前，Jo Malone本人已于4月就雅詩蘭黛的訴訟發布公開聲明，直言“我賣掉了Jo Malone London，但沒有出售自己的名字”，并在Instagram視頻中表示感到“震驚和難過”，獲得數萬點贊與數千條評論。如今Zara作為合作方提交正式抗辯，使這場糾紛的法律的結局更添變數。

巴西巨頭迎來近五年最慘開局？

5月12日，Natura & Co正式發布了2026年第一季度財報。

據財報顯示，該集團合并后凈收入為47.45億雷亞爾(約合66億元人民幣)，按當前匯率計算同比下降3.7%，而在排除阿根廷惡性通脹影響的固定匯率下，這一降幅更是擴大至7.7%。

凈利潤方面，該集團本季度虧損45億雷亞爾(約6億元人民幣)，不僅未能止住2025年的下滑頹勢，較去年同期1.52億雷亞爾(約合2億元人民幣)的虧損更是擴大了192.61% 。該財報發布后，Natura股價應聲下跌超過4%。

△圖源：Natura&Co財報

拉長時間線來看，這是Natura & Co近五年最差的第一季度開局。2022年至2026年間，該集團一季度營收從高峰時期的近80億雷亞爾(約合人民幣108億元)持續收縮至今年的47.45億雷亞爾(約合人民幣66億元)，體量已萎縮近四成。

從市場方面來看，Natura & Co的第一大市場巴西市場正經歷明顯下滑。據財報顯示，2026年第一季度，巴西市場凈收入僅為26.81億雷亞爾(約合36.73億元人民幣)，同比下滑5.5%；而西班牙語拉丁美洲市場(涵蓋墨西哥、阿根廷等地)同樣同比下滑10.5%。

△圖源：Natura&Co財報

值得注意的是，該集團旗下的百年品牌雅芳(Avon)則充當了拖累業績的另一大角色。據財報披露，為使該品牌在3月中旬以全新形象面市，雅芳經歷了一段長達數月的產品創新空窗期，直接導致SKU上新節奏中斷。因此，在第一季度中，雅芳巴西經歷了13.8%的斷崖式下滑。盡管財報顯示，3月底的“重啟”戰略初步反饋超出預期，但從最終財報的數據來看，這對于整個季度業績的回暖顯得杯水車薪。

在營收與利潤雙重承壓的背景下，Natura也不得不進行裁員。管理層在電話會議中明確指出，該集團縮減了75%的行政崗位，這直接導致第一季度出現了約2.21億雷亞爾(約合3.03億元人民幣)的重組成本與裁員遣散費。

盡管第一季度交出了一張接近“崩盤”的成績單，但Natura的管理層似乎依然篤定最壞的時期即將過去。他們預計從第二季度開始，集團將捕捉到成本縮減的切實紅利。

然而，市場留給Natura的時間恐并不多了，Natura若不能盡快令雅芳復蘇和讓巴西市場回暖，面對激烈的競爭與疲軟的消費信心，這頭巴西美妝“大象”的轉身之路或將更為艱難。

日妝巨頭化妝品四季度首次盈利！

5月12日，日本花王集團發布2026財年第一季度財報。

財報顯示，該集團第一季度實現銷售額4132億日元(約合人民幣17億元)，同比增長6.0%，剔除匯率影響后的實質增長率為2.5%；營業利潤達449億日元(約合人民幣19.29億元)，同比大幅增長45.3%，營業利潤率提升至10.9%；歸屬母公司所有者的當期利潤為310億日元，同比增長35.7%。

△圖源：花王財報

從業務板塊來看，全球消費者護理(GC)業務第一季度實現銷售額3068億日元(約合人民幣132億元)，同比增長3.9%，營業利潤達296億日元(約合人民幣13億元)，利潤率為9.7%。其中，海外GC事業板塊中，亞洲化妝品業務同比增長11%，美洲健康美容護理業務增長8%。

值得關注的是，化妝品業務在本季度實現了四個同期季度以來的首次第一季度盈利，錄得營業利潤21億日元(約合人民幣0.9億元)，營業利潤率為3.3%。該集團表示，海外成長市場的拓展以及持續推進的結構性改革，共同推動了該業務板塊利潤表現的回暖。

△圖源：花王財報

與消費品業務的增長勢頭相比，化學品業務則面臨一定壓力。受歐美市場油脂及功能材料需求下降的影響，該業務板塊第一季度銷售額同比下滑0.5%，營業利潤減少45億日元(約合人民幣2億元)，利潤率收縮至3.0%。

花王集團在財報中重申，未來將通過構建“可再現的盈利能力”來加速增長轉型，并繼續堅定推進“K27”中期經營計劃。本季度化妝品業務實現扭虧，一定程度上為上述戰略的落地提供了驗證。至于后續能否延續這一回暖勢頭、在競爭加劇的全球市場中鞏固利潤表現，仍有待觀察。

繼“一頁”后，上美聯合崔玉濤母嬰賽道再落一子？

繼“newpage一頁”之后，上美股份再度與兒科專家崔玉濤以資本方式綁定。

5月14日，據企查查信息顯示，上海育膚化妝品有限公司正式成立，注冊資本1000萬元，法定代表人為王韜。

股權結構方面，上美股份全資子公司上海青道企業管理有限公司持股70%，北京崔玉濤診所有限公司持股20%，崔玉濤個人持股5%，另有一名自然人股東劉書杰持股5%。

△圖源：企查查

從經營范圍來看，該公司涵蓋化妝品批發零售及母嬰用品銷售等業務。結合上美股份此前披露的品牌矩陣規劃，雙方此次合資或是為孵化母嬰新品牌“崔玉濤Cui Yutao”搭建的運營主體。今年3月，該品牌已被列入上美2025年至2030年母嬰與青少年板塊的核心品牌矩陣。

值得注意的是，這并非雙方首次聯手。早在2022年，上美便與崔玉濤及演員章子怡共同創立嬰童功效護膚品牌newpage一頁，采用“醫研共創”模式切入嬰幼兒敏感肌賽道。數據顯示，一頁2023至2025年銷售額分別為1.53億元、3.76億元、8.80億元，增長幅度陡峭。

此次設立合資公司，或意味著雙方合作模式更進一步。但未來，新品牌究竟能否像一頁那樣，在母嬰存量市場中復制后者的增速曲線，目前仍是未知數。

15億買下全球第二大木糖醇企業！

5月13日，據微元合成官方公眾號消息，微元合成生物技術(北京)有限公司完成15億元新一輪融資。這一金額成為今年以來生物制造領域最大的一筆融資，也是目前美妝原料相關企業中融資額最高的一次。

值得注意的是，本輪由股權融資及長期銀行貸款共同組成，并且信息顯示，該資金主要用于并購河南豫鑫糖醇有限公司及多項大宗產品的規模化量產。

△圖源：微元合成官方公眾號

據公開資料顯示，此次被收購的豫鑫糖醇創立于1996年，是全球第二大木糖醇生產企業，擁有13萬平方米廠房及數十萬噸糖醇年產能，產品涵蓋木糖醇、赤蘚糖醇、麥芽糖醇、L-阿拉伯糖等，年營收約十億元。

而微元合成則掌握多項糖醇類產品的合成生物生產技術。據官方信息了解，通過此次并購，微元合成計劃將生物發酵技術導入豫鑫現有產線，推動木糖醇等產品從傳統化工法向生物制造轉型。

據悉，木糖醇對于美妝及日化行業而言是常見的添加成分。由于其不易被口腔細菌分解、具有防齲齒功能，木糖醇被廣泛用于牙膏、漱口水、潔牙劑等口腔護理產品中。同時，木糖醇還具備一定的鎖水保濕能力，可作為保濕劑應用于乳液、面霜、面膜等護膚品配方。

此次并購完成后，微元合成與豫鑫糖醇在技術路線切換、產線改造及團隊整合等方面的協同效應，或仍有待磨合。

注：文中匯率為1巴西雷亞爾≈1.37人民幣、1日元≈0.043人民幣

消息來源：微元合成官方公眾號、企查查、花王財報、Natura&Co財報、fashion network、Global Cosmetics News

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