01

商業航天進入"中國時間"

可回收火箭密集首飛，衛星組網提速催生萬億新賽道

2026年夏，全球商業航天進入技術與商業化的雙重驗證密集期。國內"國家隊"長征十號乙及民營朱雀三號遙二、長征十二號乙等型號排隊試飛，目標實現一子級回收復用；海外SpaceX"星艦"V3版本亦開啟發射窗口。產業鏈層面，震裕科技與國星宇航成立合資公司，破解衛星從"單件定制"到"批量生產"的工程化瓶頸；藍箭航天、中科宇航等IPO獲問詢，信科移動、信維通信再融資推進，標志競爭已從技術比拼延伸至資本與供應鏈綜合較量。隨著"千帆星座""GW星座"等低軌衛星計劃推進，火箭運力提升與發射成本下降形成正向循環，太空數據、通信、算力等新商業模式正拉開序幕。

衛網君

2026年內將有多家企業嘗試火箭回收技術，其中有一些是在2025年失敗基礎上重新來過。相信本年度至少會有一家企業突破火箭一級回收全流程，但未必能實現再次發射。即使如此，也給中國火箭航班化發射揭示了光明的未來。由此必將促進國內幾個巨型星座的建設進程。那么接下來要回答的還是老問題：2C市場如何打開？

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02

中國商業航天出海合規指南

五大核心風險與應對策略

中國商業航天步入第三個五年階段，企業加速崛起并具備國際競爭力，但"走出去"面臨多維合規挑戰。本文系統梳理了五類核心風險及應對策略：

核心風險方面：

一是反腐敗與反賄賂，美國《反海外腐敗法》域外效力強，空中客車曾因賄賂被罰款35.98億歐元；

二是經濟制裁與貿易禁運，航天技術軍民兩用屬性使其成出口管制重點，美國IEEPA對20余國實施專項制裁；

三是環境與氣候合規，SpaceX星艦爆炸致污染跨境事件警示環境事故風險；

四是隱私與數據保護，歐盟GDPR最高可處全球營業額2%罰款；

五是知識產權與商業秘密，發達國家常利用訴訟阻礙新興市場企業進入。

應對策略包括：

• 構建全流程反腐敗機制，強化第三方盡職調查；

• 建立制裁名單篩查與供應鏈風險評估系統；

• 將環境合規融入項目全生命周期；

• 構建多法域數據治理架構，建立合規監測機制；

• 實施知識產權全生命周期管理與商業秘密分級保護。

在國際監管趨緊背景下，商業航天企業需將合規嵌入業務全流程，從頂層設計完善制度、人才與技術防護，方能實現高質量"走出去"。

衛網君

國企業在走向國際的過程中，有很多收獲，也有很多血淋淋的教訓。國際市場的規則體系與國內有很大的不同，無論是公開規則還是潛規則，都不能用國內的邏輯去套用。商業航天目前還屬于信息服務業，涉及到敏感技術出口、服務對象國信息安全和信息主權等復雜問題，并不是僅僅憑借技術先進就能解決一切的。所以，可能需要在商業航天的大盤子中，建立一個國際法律服務的板塊。

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甲烷火箭+太空光伏雙線爆發

10家企業卡位商業航天"降本增能"核心賽道

朱雀二號液氧甲烷火箭成功入軌，將每公斤發射成本壓至2000美元以下；天舟十號同步開展太陽電池在軌實驗。火箭便宜了，太空光伏板造價仍超5萬美元/同等重量——能源系統成為星座組網的最大瓶頸。

當前為航天器供電的市場已屬紅海，真正的藍海在于月球基地光伏與天基太陽能電站。這兩條主線已交匯：發射成本持續下降，衛星組網加速，能源需求即將爆發。誰率先邁出勇敢一步，誰就將占據下一個十年的制高點。

衛網君

給航天器供電的光伏雖然有市場，但總體來說還屬于紅海。月球基地的光伏發電，以及為地球供電段天基太陽能，才是太空光伏的藍海。我們期待著有某一家企業能夠邁出勇敢的第一步。

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頻譜即權力：一場400億美元的太空通信卡位戰

400億美元頻譜交易落地，星鏈"猛虎出籠"獲D2D獨占牌照

中國星網如何接招？

2026年5月12日，FCC全票通過超400億美元中頻段頻譜交易，SpaceX以196.2億美元從EchoStar獲得65MHz移動衛星服務頻譜，成為美國首家擁有全國范圍排他性連續中頻段D2D頻譜的衛星運營商，星鏈手機直連業務正式"猛虎出籠"。FCC采用技術中立考核，放棄傳統基站數量指標，改為從下行QoS、上行吞吐量、頻譜效率三維度驗收，9年內未達標將永久吊銷許可。

中美D2D競爭格局分化明顯：星鏈已部署約180顆直連衛星，短信商用、語音公測；中國星網約50顆試驗星具備D2D能力，2026年計劃發射300-700顆衛星規模化組網。星鏈優勢在于頻譜資源豐富、發射能力強、商業模式清晰，但面臨國際監管復雜與太空碎片風險；星網依托國家戰略支持與全產業鏈自主可控，但受限于發射能力不足、組網進度落后及國際頻譜競爭加劇。未來太空通信"雙寡頭"格局初現，星網的"中國紅"能否突圍，取決于發射能力追趕與商業運營模式創新。

AST手機直連衛星Q1財報"低于預期"

收入1470萬美元，全年目標1.5-2億美元能否兌現？

AST SpaceMobile發布2026年Q1財報，收入1470萬美元，總運營費用1.64億美元，同比收入增長但盈利大幅低于市場預期，財報發布后股價一度暴跌逾10%。核心變量在于4月藍色起源新格倫火箭發射失敗導致衛星入軌受挫，但公司迅速調整策略，計劃6月中旬改用獵鷹9號發射藍鳥8-10號衛星，藍鳥11-33號已進入生產后期階段。

公司維持全年1.5-2億美元收入指引，約半數來自現有合同積壓。技術層面，在軌Block 1衛星實現98.9Mbps峰值速率，Block 2預計翻倍；FCC已授權248顆衛星太空補充覆蓋，全球近60家移動運營商合作伙伴覆蓋超30億用戶。盡管短期燒錢速度引發擔憂，但35億美元現金儲備、50萬平方英尺制造設施及3900項專利支撐其從研發向規模化部署轉型，市場后續股價回升反映投資者對太空直連手機長期潛力的認可。

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衛網君

這就給人們提供了關于手機直連衛星產業的重要認知，盡快把衛星安全送入軌道、開通業務，才是企業能夠占據市場份額的關鍵。在衛星互聯網方面，一網星座曾經跑在了星鏈前面，但是因為投資人退出等問題，把機遇拱手讓給了馬斯克。這就迫使人們去考慮另外一個問題，企業內部搞垂直整合，在創業期是不是更有好處呢？

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