財聯(lián)社5月18日訊（記者 羅祎辰）在本輪AI投資熱潮中，持續(xù)激增的算力需求正在重塑產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。以數(shù)據(jù)中心電源環(huán)節(jié)為例，傳統(tǒng)不間斷電源UPS逐步被高壓直流HVDC替代，行業(yè)供電架構(gòu)迎來系統(tǒng)性升級，進(jìn)而開啟新一輪格局洗牌，國內(nèi)頭部電源廠商正依托技術(shù)與成本優(yōu)勢加速出海，提升全球市場競爭力。

東南亞和北美被列為國內(nèi)HVDC產(chǎn)品出海第一站，大型數(shù)據(jù)中心是主要應(yīng)用場景。

“東南亞需求比較大，而且國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商投資多，我們可以跟著這些客戶出海，相對比較容易。”東南亞市場有自主品牌的機會，但北美目前沒有，（國內(nèi)電源設(shè)備）廠商能以自主品牌進(jìn)入，一般通過ODM方式給維諦等（行業(yè)巨頭）供貨。”財聯(lián)社記者從產(chǎn)業(yè)鏈獲悉。

據(jù)悉，在數(shù)據(jù)中心電源領(lǐng)域，維諦和伊頓等廠商的HVDC技術(shù)處于領(lǐng)先地位，中恒電氣（002364.SZ）、麥格米特（002851.SZ）等國內(nèi)HVDC廠商呈現(xiàn)追趕勢頭，科士達(dá)（002518.SZ）、科華數(shù)據(jù)（002335.SZ）等UPS廠商也在尋求布局。

目前，國內(nèi)電源設(shè)備廠商整體盈利規(guī)模較小，出口導(dǎo)向型的科士達(dá)去年歸母凈利潤6.11億元，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，科華數(shù)據(jù)去年歸母凈利潤為4.18億元，同期，麥格米特和中恒電氣的歸母凈利潤均在1.5億元以下。市場期待國內(nèi)廠商能借助本輪技術(shù)變革機遇，加速全球業(yè)務(wù)開拓，縮短和海外巨頭的差距。

海外需求爆發(fā)，廠商加速布局

“國內(nèi)有能力做HVDC的廠商都想做海外市場，海外的毛利更高，毛利率可能比肩國內(nèi)的凈利率，而且市場滲透率空間更大。”一家頭部企業(yè)人士向財聯(lián)社記者表示。主要上市公司中，中恒電氣、科士達(dá)、科華數(shù)據(jù)均對外表示看好海外HVDC市場，并進(jìn)行了一系列布局。

以中恒電氣為例，其于2024年成立新加坡子公司Enervell Power，開啟HVDC出海業(yè)務(wù)，2025年，公司與新加坡本土AI 基礎(chǔ)設(shè)施方案商SuperX成立合資公司，拓展出海渠道。 今年1月施耐德CEO訪問中恒電氣，該事件也被市場解讀為潛在合作信號，施耐德是北美UPS領(lǐng)域的龍頭，在數(shù)據(jù)中心電源行業(yè)根基深厚，但在HVDC產(chǎn)品方面存在短板，雙方業(yè)務(wù)存在一定互補性。

主要海外市場中，東南亞和北美是國內(nèi)廠商現(xiàn)階段主要目標(biāo)。"主要是看增速，北美和東南亞需求增長比較快，但行業(yè)內(nèi)以自有品牌形式進(jìn)北美很困難，”財聯(lián)社記者以投資者身份從科士達(dá)獲悉。據(jù)公司相關(guān)人士介紹，目前東南亞市場數(shù)據(jù)中心玩家眾多，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠、海外科技巨頭以及本土互聯(lián)網(wǎng)公司都在布局，客戶非常多樣。

公開數(shù)據(jù)顯示，海外科技巨頭早早落地東南亞算力市場，亞馬遜、谷歌、微軟已在新加坡、泰國等地建成數(shù)據(jù)中心并持續(xù)擴容。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加速跟進(jìn)，阿里、騰訊完成區(qū)域布局，字節(jié)跳動大幅加碼泰國算力項目。同時東南亞本土運營商與科技企業(yè)也紛紛入局。

站在HVDC等數(shù)據(jù)中心上游供應(yīng)商的角度，東南亞、北美的市場滲透率僅1%-5%，相比國內(nèi)約20%的市場滲透率有較大發(fā)展空間，而且參與新加坡這類發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)中心建設(shè)也有利于贏得歐美大客戶的青睞，為后續(xù)全球化鋪墊道路。

行業(yè)出海剛起步，廠商搶先發(fā)優(yōu)勢

值得注意的是，在數(shù)據(jù)中心電源領(lǐng)域，目前國內(nèi)廠商海外業(yè)務(wù)占比普遍較小，作為他們眾多業(yè)務(wù)中的一環(huán)，HVDC均未實現(xiàn)大規(guī)模出海，仍處于市場開拓階段，國內(nèi)外市場產(chǎn)品毛利率差距暫缺乏明確量化數(shù)據(jù)。

作為國內(nèi)HVDC龍頭，中恒電氣的市占率領(lǐng)先，可以生產(chǎn)240V/336V/800V 全系列產(chǎn)品。2025年財報顯示，公司數(shù)據(jù)中心電源營收7.76億元，同比增加25.75%，在整體營收中，外銷營收占比僅4.10%。英偉達(dá)AI電源供應(yīng)鏈廠商，麥格米特 800V HVDC已經(jīng)進(jìn)入英偉達(dá)供應(yīng)鏈，但公司未分拆數(shù)據(jù)中心電源營收，2025年財報僅顯示電源產(chǎn)品整體營收為26.80億元，同比增長13.88%，公司海外業(yè)務(wù)拓展相對成熟，外銷營收占比為29.70%。

和前述兩家深耕HVDC多年的廠商相比，科華數(shù)據(jù)、科士達(dá)等UPS頭部廠商在加快布局HVDC。科華數(shù)據(jù)推ZL系列HVDC（240V/336V），公司主營的UPS產(chǎn)品已經(jīng)通過ODM形式進(jìn)入北美市場，2025年海外營收占比12.64%。科士達(dá)在HVDC領(lǐng)域起步較晚，公司計劃于今年Q2-Q3推出800V HVD產(chǎn)品，公司此前通過ODM形式深耕海外UPS市場，2025年海外營收占比超52%。

據(jù)了解，240V和336V的HVDC目前在國內(nèi)數(shù)據(jù)中心上應(yīng)用較為廣泛，400V和800V的HVDC屬于升級產(chǎn)品，尚未大規(guī)模應(yīng)用。能否批量生產(chǎn)800V的HVDC在一定程度能體現(xiàn)廠商的技術(shù)水平差異，此外，同樣是800V的HVDC，各家方案也存在很大差別，比拼關(guān)鍵是能否被大客戶采用。

前述產(chǎn)業(yè)鏈人士介紹，在電源設(shè)備行業(yè)并不存在絕對的技術(shù)壁壘，但先發(fā)優(yōu)勢依然明顯，“比如英偉達(dá)提出800V的HVDC電源架構(gòu)，首批電源供應(yīng)商肯定有優(yōu)勢，最優(yōu)技術(shù)方案已被率先鎖定，新供應(yīng)商得繞過老供應(yīng)商的一系列專利，可是在成本和效率方面就得犧牲。”