智東西
作者 劉煜
編輯 陳駿達(dá)一、CIA為政府業(yè)務(wù)背書(shū)，政商人脈網(wǎng)絡(luò)助推Palantir深耕美國(guó)政務(wù)市場(chǎng)二、擁有Gotham、Foundry與AIP三大產(chǎn)品體系，長(zhǎng)周期合同筑牢高粘性商業(yè)模式三、Karp曾視AI為“廣告工具”，大模型已能復(fù)刻Palantir大部分核心功能結(jié)語(yǔ)：大模型自主化提速，中間平臺(tái)服務(wù)商承壓

智東西5月18日?qǐng)?bào)道，5月5日，美國(guó)大數(shù)據(jù)分析和軟件公司Palantir交出亮眼財(cái)報(bào)，其2026年Q1季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)85%至16.3億美元（約合人民幣110.7億元），凈利潤(rùn)同比暴漲307%至8.7億美元（約合人民幣59.1億元），雙雙創(chuàng)下歷史新高。

成立于2003年的Palantir，利用大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)，為政府和大型企業(yè)提供決策支持。但其高管們卻在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，輪番抨擊拉動(dòng)該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的AI模型，先后17次用“slop（泔水）”一詞形容這些模型。

▲Palantir2026年Q1財(cái)報(bào)（圖源：Palantir官網(wǎng)）

高管們直言，主流AI模型產(chǎn)出的內(nèi)容過(guò)于雜亂，根本達(dá)不到大型企業(yè)對(duì)可靠性的嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)議上談及四處挑選、試用AI技術(shù)的各家企業(yè)，Palantir聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Alex Karp稱：“他們盡可以去試水這些slop。最終大多數(shù)還是會(huì)回歸Palantir。”

▲Alex Karp（圖源：維基百科）

ChatGPT的問(wèn)世推動(dòng)AI進(jìn)入大眾消費(fèi)主流階段。由此，自2023年起，Palantir推出AIP平臺(tái)，并向客戶全面開(kāi)放AI相關(guān)服務(wù)，將生成式AI能力進(jìn)一步融入政企數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)場(chǎng)景之中。

同年，Palantir首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。這一面向政企AI基礎(chǔ)設(shè)施的市場(chǎng)定位，讓該公司大幅獲益。自AIP推出以來(lái)，該公司股價(jià)累計(jì)漲幅一度超過(guò)2300%。

截至今日美股收盤，Palantir總市值為3212.16億美元（約合人民幣2.18萬(wàn)億元）。一邊靠AI瘋狂賺錢，一邊把AI罵成“slop”，這家公司到底在打什么算盤？

▲Palantir股價(jià)圖（圖源：騰訊自選股）

Palantir認(rèn)為，大模型雖然具備強(qiáng)大的生成與推理能力，但并不能真正理解一家企業(yè)是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的。該公司提供的是用于連接企業(yè)現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的底層能力，如果缺少這一基礎(chǔ)設(shè)施，再?gòu)?qiáng)大的大模型最終只能停留在“AI Demo（AI樣品）”階段。

其高管對(duì)大模型的公開(kāi)質(zhì)疑，正是要強(qiáng)調(diào)Palantir的核心價(jià)值，避免市場(chǎng)將企業(yè)AI能力簡(jiǎn)單等同于“調(diào)用一個(gè)模型API”。

然而，Palantir的這套敘事，似乎正在失效。今年以來(lái)，Palantir股價(jià)已累計(jì)下跌近20%，美國(guó)商業(yè)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)邊際波動(dòng)，與其持續(xù)走高的營(yíng)收與利潤(rùn)表現(xiàn)形成一定分化。

資本市場(chǎng)的擔(dān)憂在于，隨著OpenAI、Anthropic等頭部企業(yè)爭(zhēng)相入局企業(yè)端業(yè)務(wù)，其基礎(chǔ)模型能力持續(xù)增強(qiáng)，越來(lái)越多原本需要Palantir深度定制與工程整合才能完成的任務(wù)，或?qū)⒚媾R被更通用的AI能力覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)。

疊加模型廠商在成本與收費(fèi)上的優(yōu)勢(shì)，Palantir的不可替代性正面臨被削弱的挑戰(zhàn)。

Palantir通常被認(rèn)為成立于2004年，但SEC文件顯示其成立時(shí)間為2003年5月。該公司可以說(shuō)是做政府業(yè)務(wù)起家的。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，從2009年起的16年間，Palantir已斬獲超27億美元（約合人民幣183.2億元）美國(guó)政府合同，其中五角大樓合同超13億美元（約合人民幣88.2億元）。

美國(guó)政府為什么青睞Palantir？這可以追溯至2001年的9·11恐怖襲擊事件。9·11暴露了美國(guó)情報(bào)體系各部門數(shù)據(jù)割裂、信息無(wú)法互通的問(wèn)題。

這些部門亟需擁有數(shù)據(jù)融合、關(guān)聯(lián)分析、人際網(wǎng)絡(luò)溯源能力的技術(shù)工具，但硅谷多數(shù)科技企業(yè)出于立場(chǎng)與輿論考量，不愿涉足情報(bào)與國(guó)防涉密業(yè)務(wù)。

美國(guó)在線支付服務(wù)商PayPal的聯(lián)合創(chuàng)始人、著名投資人Peter Thiel，是Palantir的聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事。創(chuàng)立Palantir之初，Thiel曾構(gòu)想：“PayPal用于防范欺詐的技術(shù)模式，完全可以拓展至其他領(lǐng)域。”

在他看來(lái)，這套技術(shù)不僅能識(shí)別金融交易中的異常行為，也能夠?yàn)檎閳?bào)機(jī)構(gòu)提供一種低侵入、全程可追溯的數(shù)據(jù)挖掘服務(wù)。

2002年，PayPal被eBay收購(gòu)之后，Thiel獲得了充足的資金支持。之后，他拿出約3000萬(wàn)美元（按當(dāng)年匯率估算，約合人民幣2.5億元）作為啟動(dòng)資金投入Palantir，這家公司也由此正式誕生。

除Thiel外，Palantir還有4位聯(lián)合創(chuàng)始人，其中兩位仍在該公司任職：Karp以及總裁、公司秘書(shū)兼董事Stephen Cohen。另外兩位聯(lián)合創(chuàng)始人Joe Lonsdale與Nathan Gettings已于2009年前后離開(kāi)該公司，目前保留該公司股份。

▲Peter Thiel（圖源：維基百科）

2004年，美國(guó)CIA旗下風(fēng)投機(jī)構(gòu)In-Q-Tel為Palantir的A輪融資注資200萬(wàn)美元（按當(dāng)年匯率估算，約合人民幣1655.3萬(wàn)元），給Palantir帶來(lái)了首批真實(shí)用戶：美國(guó)CIA情報(bào)分析局的情報(bào)分析師。

合作初期，Palantir的工程師每?jī)芍鼙銛y迭代后的產(chǎn)品前往華盛頓，與情報(bào)分析師當(dāng)面對(duì)接需求。這種“前置部署工程師”的模式，成為了Palantir被業(yè)界爭(zhēng)相借鑒的獨(dú)門打法。

此后，Palantir與CIA的合作日趨緊密，CIA借助其平臺(tái)提升了案件偵辦與恐怖分子追蹤的效率。2011年，美軍海豹六隊(duì)成功擊斃國(guó)際恐怖基地組織頭目本·拉登，外界普遍認(rèn)為Palantir的技術(shù)曾被用于追蹤本·拉登的相關(guān)工作。

依托CIA的官方背書(shū)與Palantir自身的技術(shù)實(shí)力，這家公司逐步獲得美國(guó)政府的認(rèn)可與合作資質(zhì)，構(gòu)筑了極具分量的信任基礎(chǔ)。

此外，Thiel是現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)特朗普的核心支持者。在政治層面，Thiel曾為特朗普當(dāng)選總統(tǒng)提供助力：2016年美國(guó)大選期間，他公開(kāi)為其站臺(tái)并捐贈(zèng)125萬(wàn)美元（約合人民幣848.2萬(wàn)元）競(jìng)選資金。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，在2024年11月美國(guó)大選后，特朗普過(guò)渡團(tuán)隊(duì)與Palantir相關(guān)人士的接觸明顯增加，相關(guān)人員被認(rèn)為可能進(jìn)入新一屆政府的技術(shù)與國(guó)防體系。美國(guó)非營(yíng)利、獨(dú)立監(jiān)督機(jī)構(gòu)TTP數(shù)據(jù)顯示，至少六人在Palantir與五角大樓數(shù)字與AI首席辦公室CDAO雙向流動(dòng)任職。

CDAO是美軍AI、數(shù)據(jù)采購(gòu)的“總開(kāi)關(guān)”。這些高管在政企之間的雙向任職流動(dòng)，助力Palantir進(jìn)一步維系與美國(guó)國(guó)防部核心決策層的關(guān)聯(lián)，構(gòu)建起緊密的政商人脈網(wǎng)絡(luò)，使其在國(guó)防AI項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)與合作中占據(jù)先天有利位置。

截至目前，Palantir已形成三大產(chǎn)品體系：Gotham、Foundry以及AIP。

而該公司兩大核心底層支柱分別為：Apollo全域運(yùn)維底座、Ontology企業(yè)統(tǒng)一數(shù)據(jù)語(yǔ)義框架。

Apollo承載Foundry、Gotham、AIP全產(chǎn)品線的部署、迭代、運(yùn)維監(jiān)控及安全隔離，可對(duì)政府涉密網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)私有云與邊緣設(shè)備實(shí)現(xiàn)一體化管控；Ontology則負(fù)責(zé)統(tǒng)一數(shù)據(jù)語(yǔ)義，在多數(shù)場(chǎng)景下充當(dāng)機(jī)構(gòu)的數(shù)字孿生，對(duì)企業(yè)實(shí)體及關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化建模，打通數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)語(yǔ)義與應(yīng)用邏輯的完整鏈路。

▲Apollo構(gòu)建企業(yè)操作系統(tǒng)原理圖（圖左）和Ontology工作原理示意圖（圖右）（圖源：Palantir官網(wǎng)）

據(jù)前文梳理，Palantir最初以政府機(jī)構(gòu)為目標(biāo)客戶。但后續(xù)隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張，該公司逐步將版圖延伸至商業(yè)領(lǐng)域。

2008年時(shí)，該公司專為政府業(yè)務(wù)打造了Gotham平臺(tái)。2010年前后，該公司上線商用金融量化專屬平臺(tái)Palantir Metropolis，2016年，Palantir在Metropolis基礎(chǔ)上構(gòu)建了通用企業(yè)數(shù)據(jù)平臺(tái)Palantir Foundry，之后，Palantir形成兩大核心產(chǎn)品矩陣：

1、Palantir Gotham：面向政府、國(guó)防及情報(bào)機(jī)構(gòu)，整合情報(bào)與執(zhí)法數(shù)據(jù)，提供檢索、關(guān)聯(lián)分析與可視化能力，應(yīng)用于反恐作戰(zhàn)、軍事行動(dòng)、刑事案件調(diào)查等場(chǎng)景；

2、Palantir Foundry：服務(wù)金融、醫(yī)療、制造等大型企業(yè)，打通內(nèi)部各類數(shù)據(jù)、搭建統(tǒng)一數(shù)據(jù)底座，支撐運(yùn)營(yíng)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)管控、供應(yīng)鏈規(guī)劃等業(yè)務(wù)需求。

該公司成立后歷經(jīng)多輪融資，于2020年9月DPO直接登陸美股上市，沒(méi)走傳統(tǒng)IPO承銷流程，也未增發(fā)新股募資。Palantir歷年融資的主要投資方，包括In-Q-Tel、摩根士丹利與老虎環(huán)球等。上市前其私募融資累計(jì)約28億美元（約合人民幣190億元），最高估值約204億美元（約合人民幣1384.2億元）。

上市后，Palantir曾一度處于虧損狀態(tài)。隨著ChatGPT問(wèn)世將生成式AI推向大眾主流應(yīng)用，2023年該公司正式推出AIP，主打?yàn)檎c企業(yè)搭建安全可控的生成式AI應(yīng)用底座。

▲AIP的技術(shù)架構(gòu)總圖（圖源：Palantir官網(wǎng)）

AIP可安全對(duì)接各類大模型、深度整合企業(yè)與機(jī)構(gòu)私有數(shù)據(jù)，并支持以低代碼方式搭建行業(yè)AI應(yīng)用。

通俗來(lái)說(shuō)，它為Gotham與Foundry賦能，新增自然語(yǔ)言交互、智能推理與業(yè)務(wù)自動(dòng)化能力，是前兩款產(chǎn)品的AI升級(jí)引擎。

AIP落地后，該公司商業(yè)客戶數(shù)量與收入規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，疊加Palantir的成本優(yōu)化舉措，共同促成該公司在2023年首次實(shí)現(xiàn)全年GAAP盈利。Palantir進(jìn)入持續(xù)盈利周期，2023至2025年連續(xù)三年盈利，且凈利潤(rùn)逐年大幅增長(zhǎng)。

值得注意的是，即使該公司推出AIP為用戶提供AI服務(wù)，但本質(zhì)上其仍算不上一家純粹的AI公司。Palantir利用AIP平臺(tái)接入其他企業(yè)的模型，以此增強(qiáng)其軟件的性能，并不自研底層大模型。

Palantir的政府業(yè)務(wù)以長(zhǎng)周期招投標(biāo)與涉密定制為主，重大項(xiàng)目合同周期達(dá)5–10年，依托涉密系統(tǒng)深度綁定，政企整體客戶續(xù)約及增購(gòu)率長(zhǎng)期高于90%。其商業(yè)模式并非傳統(tǒng)SaaS的輕量化即插即用，而是走重交付、深綁定的平臺(tái)加服務(wù)路線。

該公司的收入結(jié)構(gòu)以軟件訂閱為核心、專業(yè)服務(wù)為補(bǔ)充。通過(guò)Gotham、Foundry、AIP的企業(yè)長(zhǎng)期授權(quán)收取年費(fèi)或多年服務(wù)費(fèi)，毛利率常年維持較高水平。由于該公司產(chǎn)品與業(yè)務(wù)深度綁定，以致客戶遷移成本高、留存粘性強(qiáng)。

然而，在AI行業(yè)格局快速重塑、美國(guó)國(guó)防體系加速推動(dòng)AI能力分散化部署的背景下，Palantir憑借長(zhǎng)期企業(yè)與政府合同深度綁定所建立的業(yè)務(wù)壁壘，正面臨新的變量。

在AIP加成下，企業(yè)端的AI應(yīng)用熱潮助推Palantir營(yíng)收實(shí)現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，企業(yè)紛紛借助OpenAI、Anthropic以及谷歌的大語(yǔ)言模型，在Palantir的數(shù)據(jù)平臺(tái)中進(jìn)行信息處理。

但由于當(dāng)前AI大模型功能愈發(fā)強(qiáng)大，同時(shí)有眾多AI企業(yè)加大研發(fā)力度，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，業(yè)內(nèi)專家估算，目前大語(yǔ)言模型已經(jīng)能夠復(fù)刻Palantir處理海量數(shù)據(jù)集、挖掘有效信息的大部分功能，一定程度上削弱其核心壁壘。

此外，知情人士透露，OpenAI正在搭建數(shù)據(jù)連通與結(jié)構(gòu)化處理平臺(tái)，與Palantir部分業(yè)務(wù)形成競(jìng)爭(zhēng)，且該團(tuán)隊(duì)部分成員為Palantir前員工。

目前，OpenAI與Anthropic的融資估值均已超越Palantir的整體市值。William Blair分析師Louie DiPalma也在研報(bào)中寫(xiě)道：“（Palantir）公司與Anthropic、OpenAI之間的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。”

這兩家公司還效仿了Palantir的獨(dú)家模式，引入前置部署工程師，直接進(jìn)駐客戶內(nèi)部團(tuán)隊(duì)，助力技術(shù)落地普及。

在上周的股東電話會(huì)議上，Palantir首席技術(shù)官Shyam Sankar對(duì)此隱晦作出回?fù)舴Q，這些AI實(shí)驗(yàn)室正刻意模仿Palantir。

他在采訪中提到，低成本開(kāi)源模型的普及反倒為Palantir帶來(lái)了更多業(yè)務(wù)。他向《華爾街日?qǐng)?bào)》透露道：“AI模型變得更先進(jìn)、更廉價(jià)、能力更強(qiáng)時(shí)，我們就會(huì)受益。這些實(shí)驗(yàn)室并非我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是我們的供應(yīng)鏈。”

在政府業(yè)務(wù)領(lǐng)域，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，Palantir憑借國(guó)防賽道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)及在華盛頓深耕多年的人脈關(guān)系，降低了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的沖擊。特朗普第二屆政府上任首年，Palantir斬獲聯(lián)邦政府合同金額超11億美元，同比增幅達(dá)70%。

此外，Palantir已成為美國(guó)國(guó)防部的核心運(yùn)行系統(tǒng)，其指揮控制系統(tǒng)Maven Smart System即將成為美國(guó)軍方官方列裝項(xiàng)目。有角逐美國(guó)國(guó)防部AI訂單的企業(yè)稱，Palantir實(shí)際上已成為該行業(yè)準(zhǔn)入把關(guān)者。

但《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，美國(guó)國(guó)防部正開(kāi)始逐步降低對(duì)Palantir的單一依賴，其作戰(zhàn)場(chǎng)景向一線下沉的趨勢(shì)催生了大量國(guó)防AI初創(chuàng)企業(yè)。其中，Legion Intelligence聯(lián)合創(chuàng)始人Ben Van Roo說(shuō)道：“未來(lái)十年，軍事領(lǐng)域或仍需大量可脫離Palantir體系的AI解決方案。”

此次Palantir高管公開(kāi)痛批AI，除了折射出該公司當(dāng)前面臨的競(jìng)爭(zhēng)與替代壓力暗流涌動(dòng)外，其對(duì)于AI大模型復(fù)雜甚至帶有警惕意味的態(tài)度，或許早在十年前便已埋下伏筆。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，十年前，Karp認(rèn)為AI頂多就一個(gè)廣告定向投放工具。他認(rèn)為機(jī)器需要人類智慧加持才能高效運(yùn)轉(zhuǎn)，還會(huì)以AI在國(guó)際象棋對(duì)局中敗給人類特級(jí)大師的案例告誡員工。

知情人士透露，ChatGPT推出前，Palantir長(zhǎng)期回避AI領(lǐng)域，直至該模型問(wèn)世后才開(kāi)始認(rèn)真布局。《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，2023年Karp宣布該公司正在研發(fā)全新AI產(chǎn)品，但當(dāng)時(shí)其工程師團(tuán)隊(duì)并未啟動(dòng)任何相關(guān)研發(fā)工作。

AI浪潮下，Palantir的部分員工對(duì)大模型行業(yè)走勢(shì)也生出了一些顧慮。

該公司內(nèi)部員工認(rèn)為，大模型本身只是“半成品”，必須依賴Palantir數(shù)據(jù)整合、權(quán)限管理和業(yè)務(wù)部署能力，才能真正變成企業(yè)可用的產(chǎn)品；但部分員工擔(dān)憂的是，隨著大模型能力不斷增強(qiáng)，它們未來(lái)可能繞過(guò)Palantir，直接完成這些工作。

今年以來(lái)，Palantir股價(jià)已累計(jì)下跌近20%。資產(chǎn)管理公司Direxion資本市場(chǎng)主管Jake Behan說(shuō)道：“市場(chǎng)對(duì)Palantir的爭(zhēng)議不在于增長(zhǎng)空間，核心在于它能否穩(wěn)居AI技術(shù)棧中不可或缺的關(guān)鍵層級(jí)，還是僅僅淪為日漸廉價(jià)的AI模型外層昂貴包裝。”

當(dāng)下的Palantir正處于一種極為矛盾的發(fā)展局面。AI既是推動(dòng)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、帶動(dòng)股價(jià)一度大幅攀升的核心動(dòng)力，也是其高管持續(xù)公開(kāi)批評(píng)、視作存在諸多缺陷的技術(shù)范式，同時(shí)還可能成為威脅該公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力與生存空間的最大變量。

盡管Palantir當(dāng)前營(yíng)收、利潤(rùn)屢創(chuàng)新高，其政府國(guó)防業(yè)務(wù)地位仍強(qiáng)勢(shì)，但通用大模型與頭部AI企業(yè)的快速崛起，正在逐漸試探其商業(yè)模式的邊界。

本質(zhì)上，Palantir并不自研AI模型，僅充當(dāng)優(yōu)化模型的中間加工平臺(tái)，其高價(jià)軟件的不可替代性正在持續(xù)下降。OpenAI、Anthropic在技術(shù)、估值、服務(wù)模式上追趕Palantir，該公司的商業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能也正逐漸放緩。

當(dāng)下前沿AI應(yīng)用的發(fā)展趨勢(shì)，正不斷壓縮Palantir的市場(chǎng)邊界。整體而言，市場(chǎng)看空Palantir，并非否定其當(dāng)下業(yè)績(jī)，而是考量：隨著AI模型持續(xù)成熟、廉價(jià)、自主化，Palantir或?qū)腁I生態(tài)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施角色，逐步面臨被替代或邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)，其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壓力正持續(xù)凸顯。

來(lái)源：英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》、《華爾街日?qǐng)?bào)》