浙江
美國10年期美債收益率持續上行，一舉觸及2025年2月以來的最高水平，核心推手是伊朗地緣局勢緊張引發的連鎖反應。中東沖突升級直接沖擊全球能源供應，市場擔憂霍爾木茲海峽航運受阻，國際油價快速走高，顯著加劇全球通脹壓力。能源漲價傳導至產業鏈上下游，推高企業生產成本與居民消費價格，強化了市場對通脹持續高企的判斷。
通脹預期升溫直接改變美聯儲政策預期，市場普遍預計美聯儲將維持高利率甚至重啟加息，以抑制通脹反彈。在此背景下，投資者拋售長期美債，推動10年期美債收益率持續攀升，而收益率上行又進一步鞏固高利率預期，形成正向循環。
對黃金市場而言，這一組合構成明顯壓制。黃金作為非孳息資產，本身不產生利息收益，當美債收益率與市場利率走高時，持有黃金的機會成本大幅上升。投資者傾向于轉向高收益的美債等資產，導致黃金避險吸引力被削弱，資金流出黃金市場，金價承壓下行。
期貨公司觀點
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目前貴金屬的利多因素在于地緣沖突和通脹對經濟沖擊等不確定性下，多數央行和機構仍持續增持黃金，“去美元化”趨勢存在一定的提振。不利因素在于若美伊沖突持續將延長霍爾木茲海峽封鎖加劇能源供應緊張并推高相關能化商品價格并提振美元需求，通脹壓力持續使全球央行貨幣政策或預期收緊，印度等國為穩定外匯而收緊金銀進口使消費需求承壓。市場持續交易美聯儲貨幣政策收緊，未來新任主席沃什等官員的表態將主導貴金屬走勢，短期市場走勢仍有反復黃金均線或形成偏空壓力若跌破4500 美元支撐可能進一步回落至 4400 美元，短線以逢高空為主，長線多頭適當買入看跌期權進行保護。
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