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日元貶壓難消！單靠日本干預已不夠，美國態度成關鍵
本周預測區間：美元/日元 155.00 – 160.00
近期受國際油價上漲和美國利率攀升影響，日元貶值壓力再次加大。雖然日本當局此前出手干預匯市，讓日元一度回升至155附近，但效果并未持久，目前美元/日元匯率又跌回了158區間。市場普遍認為，僅靠日本“單打獨斗”已經很難守住160的防線，未來的關鍵在于美國是否愿意幫忙。
一、上周回顧：干預失效，日元重回跌勢
在上周的日本黃金周期間，日本財務省疑似多次秘密進場拋售美元、買入日元，曾讓匯率瞬間跌破155。然而好景不長，隨后的一周里，日元幾乎是一路單邊下跌，重新回到了158區間。
為什么又跌了？
根本原因在于日美利差再次擴大。美國2年期國債收益率近期大幅反彈至4%以上，甚至超過了美聯儲的政策利率上限。這意味著市場正在押注美聯儲可能還要加息。
二、幕后推手：油價與地緣政治
美國利率為何飆升？主要導火索是原油價格重燃漲勢。
此前市場對伊朗局勢緩和的預期正在消退，導致油價上漲。由于美國通脹仍具粘性，油價一漲，市場對美聯儲降息的預期就推遲，進而推高美元利率，打壓日元。
三、形勢變了：日本“獨木難支”
分析師指出，現在的局面和2022年、2024年大不相同：
估值不同：2022年和2024年日元極度超賣（偏離5年均線約30%），當時日本干預相當于“順勢而為”，效果顯著。而現在日元雖然也弱，但尚未達到當年的極端超賣水平（偏離約14%）。
難度加大：這意味著，如果美國不配合，日本即便砸錢干預，也很難逆轉美元走強的趨勢。
既然日本單獨行動效果有限，市場的目光都集中在“日美協調干預”上。
美國的態度：今年1月，美日雙方曾進行過“匯率檢查”（Rate Check），這被視為美國默許支持日元的信號。
貝森特訪日：上周美國財長貝森特訪日并與日本高層會晤，引發了新的猜測。美方似乎對日本潛在的“高財政支出+低利率”政策組合感到擔憂（擔心重演英國特拉斯政府的危機）。
解讀：
如果美國施壓日本收緊貨幣政策（加息）或整頓財政，同時配合日本干預匯市，那么日元可能會急速反轉走強；反之，如果美國袖手旁觀，日元跌破160只是時間問題。
本周展望：技術面上，美元/日元目前在120日均線（約157附近）獲得支撐。
只要美國沒有明確表態要聯手干預，日元就會維持弱勢震蕩。預計本周匯率將在155至160之間波動，等待新的政策信號。
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