四川
5月15日，國內銅價大跌超2%，連續兩日下探；國際銅價同步下跌1%以上。A股市場中，黃金、有色、銅相關股票集體大幅調整，背后的核心推手正是強勢美元。
美元指數是衡量美元對歐元、英鎊、日元等6種國際主要貨幣匯率變化的指標，指數上漲意味著美元相對其他貨幣升值。5月15日中午1點，美元指數較上周的97點位，一周內漲幅超2%，連續兩日攀升。
這波強勢美元的源頭，是美國4月公布的通脹數據——3.8%，創下2023年5月以來單月新高。
此前特朗普第二任期上臺后，一直致力于降低通脹和利率，但一年多努力后，通脹反而再度抬頭。3月通脹環比漲0.9%，4月環比再漲0.6%，通脹愈演愈烈。
通脹抬頭的核心原因，是2月28日美以聯合對伊朗發動軍事行動，導致霍爾木茲海峽通行受阻，中東油氣生產和貿易停滯，全球能源價格大幅上漲。
美國能源結構中，油氣占比超65%，油價上漲直接傳導至全社會物價體系。當前美伊仍在極限施壓，談判未達成共識，油價維持高位，霍爾木茲海峽問題未解決，預計5月、6月油價仍難回落，美國通脹大概率繼續攀升。
通脹高企直接打亂美聯儲降息節奏，市場普遍達成共識：美聯儲短期降息無望。資金提前預判這一趨勢，紛紛涌入美元，推高美元指數，形成強勢美元格局。
黃金以美元定價，強勢美元短線必然對黃金價格形成壓制，但影響黃金價格的因素不止于此，還包括投資消費需求、央行購金行為、全球金融風險等。
不過短線來看，強勢美元的壓制作用尤為明顯。更關鍵的是，黃金過去兩年累計漲幅過大——2023年初約2100美元/盎司，2026年1月底最高漲至5600美元/盎司，當前調整后仍在4600美元/盎司左右，累計漲幅超119%。
這波大漲背后，投資和投機需求占比極高。2026年初僅一個月，國際金價漲超20%，銀價漲超70%，完全是資金推動的短期暴漲。這類資產的特征就是漲得快，一旦調整
，幅度大、時間長，和此前中國房地產市場的走勢如出一轍。
綜合來看，黃金價格仍將在一段時間內受到強勢美元的壓制，短期反彈難度較大。
除黃金外，有色板塊品類眾多，不同品類受強勢美元的影響差異顯著。
工業金屬如銅、鋁等，雖以美元定價，短線會受強勢美元影響，但核心定價邏輯是全球經濟復蘇情況和供求關系。當前歐美經濟疲軟，工業需求低迷，對銅鋁等金屬的需求形成壓制，這一影響遠大于美元波動。
小金屬如稀土，近年來戰略價值持續提升，且以人民幣定價，幾乎不受強勢美元影響，價格走勢更多取決于自身戰略地位和產業政策。
能源金屬和新能源發展高度綁定，動力電池、儲能電池的需求增長是其價格核心支撐，同樣受強勢美元影響極小。
強勢美元并非壓垮黃金有色的“兇手”，只是短線影響因素之一。它主要壓制黃金價格，對銅鋁等工業金屬有短期擾動，但長期來看，工業金屬要看全球經濟數據，小金屬和能源金屬則有自身獨立行情。
投資者需理清不同品類的核心邏輯，避免被單一因素誤導。
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