浙江
美國10年期國債收益率一度沖上4.687%，創(chuàng)下2025年1月以來新高，；30年期長期國債收益率更是升至5.197%，刷新19年來高位。國債收益率上漲，因為市場對美國通脹粘性與高利率延續(xù)產(chǎn)生強烈預(yù)期，4月美國CPI同比漲3.8%、PPI 同比飆升6.0%，徹底扭轉(zhuǎn)年初降息樂觀情緒，資金大規(guī)模拋售長債，推動收益率快速上行。這也直接抬高無息資產(chǎn)黃金的機會成本。由于黃金不生息，也無現(xiàn)金流，而美債以美國主權(quán)信用背書，是全球無風(fēng)險收益錨點。當(dāng)10年期美債能提供近4.7%、30年期超5.1%的穩(wěn)定名義回報，且實際利率同步走高時，持有黃金意味著放棄確定性收益，資金自然從黃金ETF等渠道流出，轉(zhuǎn)向高息美債資產(chǎn)。
與此同時，美元指數(shù)上漲，創(chuàng)六周新高。美債收益率飆升吸引全球資本流入美國，直接推升美元匯率。黃金以美元計價，美元走強使非美貨幣持有者購買黃金的成本顯著上升，降低了全球投資者配置黃金的意愿。
這種 “強美元 + 高收益率” 組合，正是過去幾年黃金多次回調(diào)的核心驅(qū)動。歷史數(shù)據(jù)反復(fù)驗證，當(dāng)美債長端收益率與美元指數(shù)同步走強時，黃金往往面臨顯著調(diào)整壓力。
期貨公司觀點
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目前貴金屬的利多因素在于地緣沖突和通脹對經(jīng)濟沖擊等不確定性下，多數(shù)央行和機構(gòu)仍持續(xù)增持黃金，“去美元化”趨勢存在一定的提振。不利因素在于若美伊沖突持續(xù)將延長霍爾木茲海峽封鎖加劇能源供應(yīng)緊張并推高相關(guān)能化商品價格并提振美元需求，通脹壓力持續(xù)使全球央行貨幣政策或預(yù)期收緊，印度等國為穩(wěn)定外匯而收緊金銀進口使消費需求承壓。市場持續(xù)交易美聯(lián)儲貨幣政策收緊，未來新任主席沃什等官員的表態(tài)將主導(dǎo)貴金屬走勢，短期市場走勢仍有反復(fù)黃金均線或形成偏空壓力若跌破4500 美元支撐可能進一步回落至 4400 美元，短線以逢高空為主，長線多頭適當(dāng)買入看跌期權(quán)進行保護。
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