渤海期貨子公司被公訴一案，是期貨市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法與刑事司法緊密協(xié)作、嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱行為的標(biāo)志性案例。

5月19日晚間，東北證券發(fā)布公告，公司控股子公司渤海期貨的全資子公司渤海融盛資本管理有限公司（下稱(chēng)“渤海融盛”）及全資孫公司渤海融幸（上海）商貿(mào)有限公司（下稱(chēng)“渤海融幸”）因“4·7操縱期貨市場(chǎng)案”，收到上海市人民檢察院第一分院起訴書(shū)。

值得注意的是，本次公訴并非突發(fā)。該案最早可追溯至2021年，追責(zé)歷時(shí)四年。彼時(shí)，東北證券公告披露，渤海融幸因涉嫌操縱期貨合約，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，這也成為后續(xù)行政查處與刑事追責(zé)的起點(diǎn)。

受訪律師認(rèn)為，渤海期貨相關(guān)子公司被公訴一案，是期貨市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法與刑事司法緊密協(xié)作、嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱行為的標(biāo)志性案例。同時(shí)，長(zhǎng)達(dá)四年的“行政調(diào)查—行政處罰—刑事追訴”周期，清晰反映了當(dāng)前對(duì)期貨市場(chǎng)嚴(yán)重違法違規(guī)行為“行刑銜接、立體追責(zé)”的司法查處特點(diǎn)。

旗下公司被訴

據(jù)公告，2025年10月29日，上海市公安局以渤海融盛和渤海融幸涉嫌操縱期貨市場(chǎng)罪，將上述主體移送上海市人民檢察院第一分院審查起訴。

經(jīng)上海市人民檢察院第一分院依法審查查明，2021年1月4日至2021年1月15日期間，渤海融幸利用分倉(cāng)代持的不正當(dāng)手段規(guī)避交易所持倉(cāng)限制、形成持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，并在交割月內(nèi)以連續(xù)交易、約定交易、持續(xù)超倉(cāng)等方式影響焦煤2101合約和焦炭2101合約期貨交易價(jià)格和交易量。經(jīng)審計(jì)，渤海融盛、渤海融幸違法所得共計(jì)890萬(wàn)余元。

上海市人民檢察院第一分院認(rèn)為，渤海融盛、渤海融幸共同操縱期貨市場(chǎng)，情節(jié)嚴(yán)重，相關(guān)行為觸犯了《中華人民共和國(guó)刑法》第一百八十二條、第三十條、第三十一條之規(guī)定，應(yīng)當(dāng)以操縱期貨市場(chǎng)罪追究刑事責(zé)任，根據(jù)有關(guān)規(guī)定提起公訴。

對(duì)于事件影響，東北證券強(qiáng)調(diào)，目前子公司經(jīng)營(yíng)情況正常，上述訴訟事項(xiàng)不會(huì)對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況及償債能力造成重大不利影響。上述訴訟事項(xiàng)尚未做出判決，暫時(shí)無(wú)法預(yù)計(jì)其對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)的影響。

同時(shí)，東北證券表示，后續(xù)子公司將積極配合司法機(jī)關(guān)相關(guān)工作。公司也將持續(xù)關(guān)注訴訟事項(xiàng)進(jìn)展，及時(shí)履行信息披露義務(wù)，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

曾被監(jiān)管追責(zé)

該案最早可追溯至2021年，是一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)四年的持續(xù)性追責(zé)。

2021年12月，東北證券公告披露，渤海融幸因涉嫌操縱期貨合約，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，這也成為后續(xù)行政查處與刑事追責(zé)的起點(diǎn)。

2024年10月，該案迎來(lái)關(guān)鍵行政處置節(jié)點(diǎn)。渤海融幸收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書(shū)》，完整違法事實(shí)得以敲定。告知書(shū)顯示，經(jīng)查明，渤海融幸及相關(guān)人員涉嫌違法的事實(shí)如下：2020年12月29日至2021年1月15日期間，渤海融幸利用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉(cāng)限制，形成持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)施擠倉(cāng)行為，影響焦炭2101合約、焦煤2101合約交易價(jià)格，其間違法所得共計(jì)1019.76萬(wàn)元。此外，渤海融幸、肖佳華通過(guò)約定交易方式操縱焦煤2101合約，無(wú)違法所得。

據(jù)披露，楊會(huì)兵時(shí)任渤海融幸總經(jīng)理和渤海融盛董事、總經(jīng)理，是渤海融幸案涉操縱焦炭2101合約、焦煤2101合約行為直接負(fù)責(zé)的主管人員；王燁時(shí)任渤海融幸黑色系商品期貨交易團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，是渤海融幸案涉操縱焦炭2101合約、焦煤2101合約行為的其他直接責(zé)任人員。

綜合上述違法事實(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)相關(guān)規(guī)定擬決定對(duì)渤海融幸責(zé)令改正，合計(jì)沒(méi)收違法所得1019.76萬(wàn)元，并處以1019.76萬(wàn)元的罰款；對(duì)楊會(huì)兵給予警告，合計(jì)處以20萬(wàn)元的罰款；對(duì)王燁給予警告，合計(jì)處以10萬(wàn)元的罰款；對(duì)肖佳華責(zé)令改正，并處以20萬(wàn)元的罰款。

東北證券當(dāng)時(shí)表示，收到上述《行政處罰事先告知書(shū)》后，渤海期貨已督促渤海融幸嚴(yán)格按照法律法規(guī)規(guī)范開(kāi)展業(yè)務(wù)，公司將加強(qiáng)對(duì)各層級(jí)子公司的管控，避免類(lèi)似事件發(fā)生。

法律定性明確

“本案是黑色系期貨交割月‘?dāng)D倉(cāng)式操縱’的典型案例。”德和衡研究院上海分院院長(zhǎng)、北京德和衡（上海）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人白耀華律師在接受記者采訪時(shí)表示。

據(jù)其介紹，“擠倉(cāng)式操縱”是期貨市場(chǎng)操縱的一種特定形式，尤其在具有實(shí)物交割屬性的黑色系（如焦煤、焦炭）等商品期貨中較為典型。其核心特征是利用分倉(cāng)代持等不正當(dāng)手段規(guī)避交易所持倉(cāng)限制，人為形成持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，并配合連續(xù)交易等方式，影響合約價(jià)格，迫使無(wú)交割意愿的空頭在高位平倉(cāng)。

“擠倉(cāng)操縱已被明確納入法律禁止范圍。”白耀華律師表示，《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》第十二條將“在交割月或者臨近交割月，利用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉(cāng)限額，形成持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)”明確列為禁止的操縱期貨市場(chǎng)手段之一。該行為若情節(jié)嚴(yán)重，完全符合《刑法》第一百八十二條操縱期貨市場(chǎng)罪的構(gòu)成要件。有司法案例也指出，利用實(shí)際控制的多個(gè)期貨賬戶(hù)集中資金優(yōu)勢(shì)連續(xù)交易、操縱期貨合約價(jià)格，違法所得巨大的，應(yīng)認(rèn)定為“情節(jié)特別嚴(yán)重”。

總的來(lái)看，白耀華律師認(rèn)為，渤海期貨子公司被公訴一案，是期貨市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法與刑事司法緊密協(xié)作、嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱行為的標(biāo)志性案例。同時(shí)，長(zhǎng)達(dá)四年的“行政調(diào)查—行政處罰—刑事追訴”周期，清晰地反映了當(dāng)前對(duì)期貨市場(chǎng)嚴(yán)重違法違規(guī)行為“行刑銜接、立體追責(zé)”的司法查處特點(diǎn)。