新能源汽車內卷給激光雷達呈現出雙刃劍的作用。5月19日，國內最大的激光雷達生產商禾賽科技發布了其今年一季度的財報。財報顯示，在今年一季度其出貨量和營收都出現了上升，但在毛利潤率等核心指標上出現了下滑。

一季度，禾賽營業收入6.8億元，同比增長 29.6%，位于先前6.5-7億元指引的中上位置。利潤表現不錯，GAAP凈利潤達1830萬元，去年同期為凈虧損1750萬元，實現連續第4個季度GAAP盈利；非GAAP凈利潤4770萬元，同比激增452.9%，連續6個季度實現非GAAP盈利。截至一季度末，公司現金儲備高達72.32億元。核心激光雷達業務實現營業利潤人民幣 4200 萬元；而SGI 業務錄得營業虧損人民幣 5100 萬元（前瞻性戰略投入）。

在核心指標毛利率上來看，當季毛利率為39.1%，同比下滑2.6個百分點，低于公司通常維持的40%以上水平。整體來看，這是因為國內主機廠進入“卷配置”的階段，激光雷達的單價進入快速下降階段。據測算，一季度，禾賽的綜合ASP約為1,441元，同比下滑45%，環比去年四季度也繼續下滑7%。

根據證券分析測算，禾賽在ADAS 領域產品ATX 系列（主力千元機，L2 + 級主雷達），在2026 年該產品整體的均價下降到了 1080 元左右；而其中供應比亞迪、吉利等走量客戶的專供版單價僅約 800 元。目前，零跑A10以及比亞迪海鷗（參數丨圖片）已經搭載激光雷達，這也意味著后續市場將擴大，但同時進入10萬元以內的市場會顯著拉低系列均價，這也意味著利潤更加單薄，后續毛利率會受到影響。

從出貨量來看，禾賽的核心是ADAS激光雷達和機器人激光雷達。在ADAS激光雷達上，一季度出貨量為353,441臺，同比增長141.9%。機器人激光雷達：118,282臺，同比增長137.8%，同樣超指引的10萬顆，主要由面向割草機等場景的JT系列放量拉動。從數據來看，該板塊正迅速成為第二增長曲線。 從市場份額來看，截至2026年3月，禾賽主激光雷達市占率超55%，約為第二名的3倍，連續第14個月排名行業第一。

鑒于目前行業對智能駕駛的下沉競爭態勢，禾賽預計后續的市場依然保持增長。對于二季度其給出了積極的指引。

禾賽預計，今年第二季度營收為8.5億-9億元，同比增長約20%-27%；激光雷達出貨量預計約65萬顆，較一季度實現顯著增長；戰略增長業務（SGI）營收貢獻將從本季度開始啟動。在全年指引上，繼續維持激光雷達出貨量300-350萬顆；SGI業務全年預計貢獻約1億元營收，2027年目標擴展至約5億元，管理層明確表示，5年內SGI業務規模將比肩激光雷達核心業務。

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激光雷達陷入價格戰中

在激光雷達市場中，當下價格戰也相當激烈。這主要是因為一方面激光雷達從原本的有，進入到按了高線束時代，比如華為系車型今年開始標配896線激光雷達。另一方面，由于智駕平權，在10萬元以下的車型上今年開始陸續普及激光雷達，這使得成本要求更高。從2023年到2026年，僅僅用了三年，激光雷達的價格跌到了1450元。而有業內人士還曾經認為，到2030年激光雷達成本將降至不足150元。

在這種背景下，禾賽也同樣要被迫參與到價格戰之中。有分析人士認為，2026年仍是禾賽深度博弈的“以價換量之年”。這是因為，禾賽高價產品ETX（L3級核心雷達）要至年底才量產，因此整體競爭環境仍將圍繞低價L2級乘用車雷達（ATX/FTX）展開，而這個板塊目前價格競爭慘烈；在另一個賽道上，人形機器人新業務（物理AI之眼、肌肉）仍處于布局階段，尚未大規模貢獻收入。

因此，禾賽也選擇“以價換量、守住份額、擴大規模”的戰略，通過主動犧牲溢價，應對速騰EMX等競品的技術追趕。在市場層面來看，盡管禾賽仍然處于第一，但后面的華為和速騰聚創追趕很厲害。如速騰聚創EMX系列在產品力上與禾賽差距收窄，且已在2025年四季度大規模出貨（速騰從早期MEMS路線現轉向轉鏡，與禾賽技術代差基本消失）。禾賽不得不犧牲過去高于同行的定價溢價，來守住份額。

如果按照禾賽2026年激光雷達的綜合ASP來計算，其單價還會繼續下降。根據禾賽的業績指引來看，其收入預期是42-46億元，而出貨量300-350萬臺，對應綜合ASP約1,300-1,380元，同比2025年1844元的單價繼續下滑25%-29%。因此，2026年的禾賽，將處于穿越價格戰周期的轉型痛苦期。

當然，從整個激光雷達行業來看，都還有幾個長期困擾行業的問題：首先，對激光雷達的車廠客戶來說，激光雷達的品牌認知并不強，完全可以使用更便宜的品牌替代，因為對消費者而言實際體驗差別沒那么大。其次，隨著視覺路線的壯大，體驗感上升，激光雷達也同樣面臨著市場如何存在的終極拷問。并且，從行業中來看，新進入者也不少，其中首當其沖的是華為。

2025年中國乘用車前裝標配前向主激光雷達市場中，禾賽科技、華為、速騰聚創三家企業分別占據了41%、28.3%、23.5%的市場份額。華為用最快的時間，奪走了很大一塊市場，但可以慶幸的是，華為的激光雷達目前主要應用于其生態中的產品，并且應用于高端市場。

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2027年，迎來轉變的機會點

盡管短期面臨價格競爭和毛利率承壓，但禾賽科技核心激光雷達業務的增量空間依然清晰，主要來自出貨量持續高增和L3高階智駕落地帶來的單車價值提升。

目前行業智能化上有兩個方向，一個是向下平權，一個是向上預埋L3的硬件能力。隨著行業從L2向L3演進，單車激光雷達的需求將從L2入門級的1顆主雷達（約200美元/車），升級為L3入門配置的“1顆主雷達+2顆補盲雷達”（約350美元/車），高級配置可達500-1000美元/車，單車價值量實現翻倍增長。

目前，禾賽已在理想、小米、長安等主要OEM獲得多雷達設計定點，理想汽車多雷達車型已于2026年5月15日正式開始交付，標志著FTX盲區激光雷達首次規?；宪嚕煌瑫r，搭載自研畢加索芯片的ETX系列激光雷達（L3級核心雷達）——最遠測距可達600米，最高支持4320線，預計在今年下半年量產交付。這可進一步提升單車價值量和毛利率。此外，其FMCW有望在未來2-3年率先完成車規級量產，從而開啟新一輪毛利率溢價，進一步拉開與競爭對手的差距。

其次是海外市場的持續突破，將成為禾賽科技對沖國內ASP下行、提升盈利能力的重要抓手。近期，禾賽已經宣布了與奔馳的最新合作，成為奔馳激光雷達戰略合作伙伴和L3級自動駕駛車型供應商。在財報電話會上，禾賽管理層表示新合同是現有合作的延續，增加了車型和數量。但因與客戶簽署的保密協議，具體數量、金額及利潤貢獻不便披露。但這是禾賽在海外市場拓展的重要注腳。

此外，公司還表示已完成歐洲某頭部整車廠的長距雷達C樣件開發，預計2026年底開啟海外量產，同時于5月20日宣布成為歐洲另一家車企的定點供應商，獲得超100萬臺激光雷達訂單，覆蓋其旗下中國合資品牌十余款車型。更重要的是，禾賽被英偉達選定為NVIDIA Drive Hyperion平臺合作伙伴，意味著海外OEM在采用英偉達解決方案時，禾賽擁有優先推薦權，該全棧平臺極大提升了禾賽產品的集成效率與可拓展性，助力其在海外車企中快速拓展。

在新業務布局上，禾賽在SGI業務和機器人賽道發力，努力打造第二增長曲線。

SGI業務方面，公司推出的Kosmo空間智能平臺，高效賦能物理AI訓練，目前已收獲首批訂單。該公司高層表示，預計2026年下半年正式發布，2026年全年貢獻約1億元營收，2027年目標擴展至5億元，5年內規模將比肩核心激光雷達業務，重塑公司價值錨點。

而在機器人賽道方面，采用雙軌布局。一方面，走通用傳感器邏輯，推出“物理AI之眼”（全集成傳感器）和“物理AI的肌肉”（微電機），目標5年內與激光雷達收入五五開；另一方面，通過創始人投資的靈巧手公司Sharpa，布局人形機器人核心執行器，禾賽未來可為其供應微電機或代工整手，單臺價值量更高。

對于禾賽而言，盡管面臨壓力，但現在依然是最好的時代。