北京
要點：近日，30余家國際機構投資者代表參加了上交所舉辦的“國際投資者赴境內調研上市公司”活動，深入科創企業一線，全方位了解滬市上市公司的創新動能與投資價值。這或可看作是國際資本投資中國科技資產前的一次集體“探路”。
——援引自證券日報
對中國科技資產的定位從“全球產業鏈跟隨者”進階為“前沿賽道引領者”
過去，國際機構投資者長期將中國科技企業定位于全球產業鏈的跟隨者，認為其以技術借鑒和成本優勢為主，原創性積累有限，全球定價話語權偏弱。在此定位下，即便企業業績突出，其增長持續性也常被謹慎評估。如今，隨著中國在大模型、人形機器人、動力電池等領域持續突破，國際機構投資者逐步認可中國在新能源、人工智能等新興產業中的全球領先地位——中國技術原創能力持續提升，供應鏈深度整合，創新生態日趨成熟。國際機構投資者對中國科技資產的定位已發生根本性重塑，其全球價值正被重新確認。
價值判斷從“依賴信息披露”躍升為“主動價值發現”
國際機構投資者傳統的估值框架主要依賴于財務報表、研究報告等標準化的公開信息渠道。這一方法對于資產屬性易于量化、現金流預期穩定、技術路線成熟的企業通常較為有效，但在面對以技術創新和研發實力為核心價值的中國科技企業時，其解釋力與前瞻性則明顯不足。財務數據本身存在披露滯后性，當業績報告體現技術突破時，市場往往已提前反應，導致依此作出的投資決策常處于被動。
因此，國際機構投資者正逐漸從依賴標準化信息，轉向主動構建基于一手調研的價值認知體系，并且這一趨勢日益顯著。據統計，僅今年以來，國際機構已調研近700家A股上市公司，科技創新領域成為重點關注方向，諸多知名科技企業的調研名單中頻繁出現國際機構的身影，正是其方法論迭代的生動寫照。
通過實地走訪企業的生產車間、研發實驗室，并結合電話會議、線上交流等多種形式，國際投資者得以超越紙面數據，形成對企業的技術壁壘、管理能力與產業鏈地位的直接感知。這種從“看報告”到“看現場”的轉變，不僅增強了其對公司真實競爭力的判斷，也推動著其更準確、更前瞻地為中國科技資產的長期價值定價。
決策依據從“宏觀博弈”下沉到“微觀甄別”
過去，國際機構投資者對中國科技股的投資決策主要基于宏觀敘事邏輯，重點關注中外關系演變、行業監管政策等宏觀層面的變量。然而近年來，盡管宏觀環境仍是關鍵考量因素，其投資方法論已呈現出明顯的“下沉”趨勢：在宏觀研判基礎上，越來越多機構將分析重心轉向企業微觀基本面，通過深入調研評估技術壁壘、管理層能力及公司治理透明度，以此精選具備長期競爭力的優質個股。這一轉變標志著投資邏輯從“板塊性布局”向“個股深度篩選”演進，宏觀與微觀相結合的雙重分析框架日益清晰。
需要指出的是，這種分析方法并非普遍適用于所有標的。宏觀擾動因素仍可能在一定階段對板塊整體估值形成壓制，地緣政治等系統性風險也難以通過微觀研究完全規避。然而，那些能夠持續吸引外資長期配置的中國科技企業，往往真正具備核心技術優勢、可持續的競爭壁壘以及規范透明的公司治理結構。這一投資邏輯的演變，實質上反映了國際資本對中國科技資產內在價值的重新審視與系統性重估。展望未來，隨著價值發現不斷深化，中國科技資產在全球資產配置格局中的權重有望進一步提升。
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