叮咚買(mǎi)菜今日發(fā)布2026年第一季度財(cái)報(bào)，該季度叮咚買(mǎi)菜GMV63.33億元，同比增長(zhǎng) 6.3%；營(yíng)收58.93億元，同比增長(zhǎng)7.5%；凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)19.6倍，非GAPP凈利潤(rùn)1.72億元，叮咚買(mǎi)菜已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)14個(gè)季度非 GAAP標(biāo)準(zhǔn)下盈利，連續(xù)9個(gè)季度GAAP標(biāo)準(zhǔn)下盈利。

叮咚買(mǎi)菜在解釋利潤(rùn)的亮眼表現(xiàn)時(shí)稱(chēng)，這主要得益于月均交易用戶(hù)數(shù)增加及訂單頻率提升帶來(lái)的訂單量增長(zhǎng)，以及華東地區(qū)新開(kāi)設(shè)的一線履約站點(diǎn)密度和市場(chǎng)滲透率提高。

叮咚買(mǎi)菜首席執(zhí)行官王松則表示：“預(yù)計(jì)第二季度叮咚買(mǎi)菜營(yíng)收增速將進(jìn)一步加快。這主要得益于公司對(duì)供應(yīng)鏈卓越性與效率、用戶(hù)心智及系統(tǒng)能力的持續(xù)追求?！?/p>

整體來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜2026年第一季度的市場(chǎng)表現(xiàn)是不錯(cuò)的，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，這一方面可能受華東市場(chǎng)消費(fèi)復(fù)蘇，以及即時(shí)零售下沉紅利所致。

就在今日，叮咚買(mǎi)菜于華東市場(chǎng)的最大競(jìng)爭(zhēng)者——盒馬也對(duì)外發(fā)布截至2026年3月31日的年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，該財(cái)年，盒馬GMV超過(guò)人民幣1070億元，并連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBITA為正。截至2026年3月31日，盒馬鮮生運(yùn)營(yíng)超過(guò)490家門(mén)店，線上交易GMV貢獻(xiàn)超過(guò)60%。

盒馬目前做了超過(guò)500多個(gè)純前置倉(cāng)，純前置倉(cāng)的收入應(yīng)該是算入進(jìn)了盒馬鮮生的業(yè)績(jī)盤(pán)里，未單獨(dú)列項(xiàng)。而值得關(guān)注的是，盒馬線上交易GMV占比超過(guò)60%的這個(gè)數(shù)據(jù)。

由于盒馬鮮生過(guò)去一年在瘋狂下沉三線市場(chǎng)，而三線市場(chǎng)的到家訂單占比，并沒(méi)有那么高，由此，在大幅下沉的情況下，盒馬線上交易占比只從過(guò)去一年的70%左右占比，下降到60%多的占比，只有10個(gè)點(diǎn)左右，這超出很多市場(chǎng)人士的預(yù)期，這可能也顯示中國(guó)市場(chǎng)，尤其是華東市場(chǎng)的即時(shí)零售依然在大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)集中度在提升。華東下沉市場(chǎng)的即時(shí)零售滲透也在提升。

由此，叮咚買(mǎi)菜與盒馬鮮生可能都“獲益”了華東即時(shí)零售的“噴發(fā)”，叮咚買(mǎi)菜在過(guò)去一年也大幅下沉華東，雙方在賽跑搶市場(chǎng)。

其他玩家的前置倉(cāng)即時(shí)零售，至少在華東市場(chǎng)，可能還無(wú)法與叮咚買(mǎi)菜與盒馬鮮生“媲美”，沒(méi)能搶到多少份額。甚至可以這樣說(shuō)，叮咚買(mǎi)菜與盒馬鮮生當(dāng)下對(duì)低線市場(chǎng)下沉與社區(qū)的滲透，對(duì)閃電倉(cāng)及區(qū)域中小前置倉(cāng)，可能都是降維打擊。

另一方面，叮咚買(mǎi)菜過(guò)去幾年，每年維持在華東新開(kāi)倉(cāng)100個(gè)左右，在不斷提升它的前置倉(cāng)渠道點(diǎn)位覆蓋密度，而點(diǎn)位覆蓋密度的上升，將支撐其供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)效率的不斷提升、零售成本的下降、品牌影響力的擴(kuò)張與市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)。

密度會(huì)帶來(lái)毛利與更好的市場(chǎng)定價(jià)能力。

尤其是自有品牌業(yè)務(wù)，能帶來(lái)差異化與毛利，但做自有品牌的關(guān)鍵是品質(zhì)提升、密度與規(guī)模效應(yīng)。品質(zhì)的提升則一定也需要有渠道密度與規(guī)模效應(yīng)來(lái)支撐。

這可能也是叮咚買(mǎi)菜高品質(zhì)系列自有品牌業(yè)務(wù)線——叮咚V5近期升級(jí)成了叮咚買(mǎi)菜S級(jí)項(xiàng)目的原因之一，叮咚買(mǎi)菜以后食品類(lèi)的自有品牌業(yè)務(wù)將重點(diǎn)發(fā)展V5系列。

在消費(fèi)端，人們對(duì)食品安全的重視加碼，以及對(duì)品質(zhì)商品的需求擴(kuò)容，也有利于前置倉(cāng)業(yè)態(tài)發(fā)展。

商業(yè)觀察家

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