四川
俄羅斯經(jīng)濟(jì)即使從中東戰(zhàn)爭中獲得可觀收益也陷入停滯——但沒有任何經(jīng)濟(jì)分析能確定俄羅斯戰(zhàn)爭資源何時會耗盡，烏克蘭國家銀行在其2026年4月通脹報告中寫道。
烏克蘭國家銀行指出，高油價為俄羅斯戰(zhàn)爭機(jī)器補(bǔ)充了資金，擴(kuò)大了其資助軍費(fèi)開支的能力，并提高了針對烏克蘭平民的打擊武器的產(chǎn)量，但高油價仍是防止俄羅斯經(jīng)濟(jì)預(yù)算崩潰的最后支撐。
在2026年4月的通脹報告中，烏克蘭國家銀行記錄了該地區(qū)航運(yùn)不安全如何促使石油買家為能夠立即獲取且位于沖突區(qū)域之外的供應(yīng)支付溢價。
美國財政部長斯科特·貝森特宣布再次允許各國購買此前受制裁的俄羅斯石油，該豁免旨在幫助那些在波斯灣石油供應(yīng)中斷后面臨供應(yīng)短缺的“貧困和脆弱國家”。
由于中東戰(zhàn)爭對航運(yùn)安全構(gòu)成威脅，買家愿意為能夠立即從安全地區(qū)獲取的石油支付溢價。軍事行動和航運(yùn)威脅擾亂了霍爾木茲海峽——這一戰(zhàn)略要道承載著全球約25%的海運(yùn)石油和20%的液化天然氣運(yùn)輸量。
根據(jù)烏克蘭國家銀行的分析，這些石油采購大幅增加了俄羅斯的收入。
烏克蘭國家銀行的通脹報告稱：“僅在今年1月至3月三個月內(nèi)，海運(yùn)石油出口收入就從每周10億美元（約 68.1億元人民幣）增至25億美元（約 170.3億元人民幣）。重要的是，這并非由于銷售量增加，而純粹是價格上漲所致。”
此前俄羅斯烏拉爾原油相對于國際基準(zhǔn)價的制裁折扣為每桶20-25美元（約 170.3人民幣），現(xiàn)已收窄至僅5-8美元（約 54.5人民幣），烏克蘭國家銀行將其描述為俄羅斯困境經(jīng)濟(jì)的“金融興奮劑”。
烏克蘭國家銀行寫道，這種“興奮劑”恰恰在俄羅斯“內(nèi)部問題變得危急”時提供了提振：2026年第一季度石油和天然氣收入同比下降45.4%，預(yù)算赤字已達(dá)到GDP的1.9%，超過了全年1.6%的目標(biāo)。
烏克蘭國家銀行得出結(jié)論，俄羅斯2026年的經(jīng)濟(jì)模式最終已轉(zhuǎn)變?yōu)椤败娛滦姓汀保壳疤幱凇按嗳跗胶狻睜顟B(tài)。
烏克蘭國家銀行寫道：“根據(jù)初步估算，2026年第一季度俄羅斯實(shí)際GDP自2023年初以來首次下降（環(huán)比下降0.3%）。盡管有大量軍事訂單，經(jīng)濟(jì)仍進(jìn)入停滯階段，結(jié)構(gòu)性失衡正在加深。”
報告指出，俄羅斯經(jīng)濟(jì)缺乏內(nèi)部增長動力，而制裁正在累積效應(yīng)——通過技術(shù)封鎖、物流復(fù)雜化和融資限制，削弱了侵略者的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
烏克蘭國家銀行寫道：“高油價仍是避免預(yù)算崩潰的唯一因素。”該行補(bǔ)充說，該國3月出口收入較2月翻了一番。
盡管有短期收益，但民用基礎(chǔ)設(shè)施的長期投資不足、系統(tǒng)性人員短缺、高通脹壓力以及國家福利基金儲備的快速消耗，都在削弱俄羅斯的長期可持續(xù)性。
鑒于俄羅斯政治的非理性本質(zhì)以及國家對公民福祉的漠視，任何經(jīng)濟(jì)學(xué)家都無法精確指出俄羅斯經(jīng)濟(jì)何時會崩潰——甚至是否會崩潰。這種漠視迄今只產(chǎn)生了微弱的公眾壓力，盡管克里姆林宮正在加強(qiáng)控制，包括切斷俄羅斯與開放互聯(lián)網(wǎng)的連接。俄羅斯公民在高額合同兵酬勞的吸引下，繼續(xù)應(yīng)征并與烏克蘭作戰(zhàn)。
烏克蘭國家銀行寫道：“經(jīng)濟(jì)分析無法精確確定侵略者用于發(fā)動戰(zhàn)爭的資源基礎(chǔ)何時會耗盡。這一過程可能遵循非線性邏輯，完全由政治考量和對內(nèi)部問題的忽視所驅(qū)動。”
烏克蘭國家銀行表示，正因如此，維持對俄羅斯的制裁壓力、動員國際社會支持烏克蘭國防、為其宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定提供資金、繼續(xù)打擊俄羅斯的非法入侵，以及支持烏克蘭持續(xù)推進(jìn)加入歐盟的改革，都至關(guān)重要。
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