從蘇州起步，丹諾醫藥最終成功登陸港股。

5月22日，在64歲馬振坤的帶領下，這家生物科技公司正式在港上市。剛一開盤，他們的股價較發行價75.7港元漲超130%，市值超過90億港元。

招股期間，丹諾醫藥香港公開發售獲9015.11倍認購，成為2026年以來港股超額認購倍數最高新股之一。

雖然由于產品尚未上市，導致丹諾醫藥目前還沒有收入。不過這家公司擁有的“利福特尼唑”，是自1982年發現幽門螺桿菌以來，全球首個且目前唯一治療該細菌感染的新分子實體候選藥物，并有望在2026年底獲批上市。

伴隨著丹諾醫藥上市，通和毓承、藥明康德、元禾控股、元禾原點、北極光創投、高特佳投資、中山創投、燕創資本、Relativity健康基金、AMR Action Fund、2M家族基金、Chao家族基金等投資機構，也迎來了收獲時刻。

64歲北大校友，收獲一個明星IPO

丹諾醫藥的故事，得從64歲的創始人馬振坤講起。

本碩從北京大學畢業后，他于1991年拿到美國康涅狄格大學化學博士學位，并開始長期從事新藥研發。在這個過程中，馬振坤除了在波士頓學院做博士后，還曾任雅培副研究員、Cumbre醫學化學總監及TB Alliance首席科學官。

雖然他參與建立的Cumbre已停止運營，但專利和資產卻被很好地保護起來，這也為馬振坤踏上創業之路埋下伏筆。隨著時間推移，他發現抗菌新藥仍有許多尚未解決的問題，而中國市場正好擁有龐大的臨床需求。

萌生了將Cumbre的研發成果重新利用起來的念頭后，馬振坤成功拿到Cumbre的專利，并于2013年將丹諾醫藥落在蘇州工業園區。“做抗菌素的研發，需求和能力的結合點在中國。”他曾直言，當時中國的研發能力正在提升，不僅有很多資金，而且政策也支持新藥研發。

從中國市場需求等方面出發，丹諾醫藥希望為細菌感染和細菌代謝相關疾病領域的患者開發最佳的治療方案，并將發力的重心放在治療幽門螺桿菌的新藥研發上。在馬振坤看來，真正有意義的新藥是改變療法，能把過去無法治療或需要手術干預的病用藥物治好。

目前，丹諾醫藥擁有7個在研藥物管線，能夠用于治療幽門螺桿菌、人工關節感染、肝性腦病等。

其中，用于治療幽門螺桿菌感染的“利福特尼唑”已完成中國III期與鉍劑四聯療法頭對頭的臨床試驗，是自1982年發現幽門螺桿菌以來，全球首個且目前唯一治療該細菌感染的新分子實體候選藥物。

他們另一款核心產品“利福喹酮”為全球首創三靶點抗菌新藥，靶向RNA聚合酶、DNA旋轉酶與拓撲異構酶IV，是在臨床可實現劑量下對生物膜感染有效的新分子實體，主攻人工關節感染、左心室輔助裝置感染等植入體相關感染。

由于產品均尚未上市，這家公司目前還沒能通過售賣產品獲得收入。再加上多年研發投入等因素影響，丹諾醫藥仍處于虧損狀態。翻看招股書，從2023年算起，他們三年累計凈虧損約5億元。

經過十余年的發展，丹諾醫藥不僅成長為蘇州的明星企業，還最終成功登陸港股。

一路融到E輪，元禾投了4次

一路走來，丹諾醫藥共完成7輪融資。

早在公司成立之前，馬振坤便找到大學同學且創辦了通和資本的陳連勇尋求幫助。在生物醫藥和投資領域頗有經驗的陳連勇的幫助下，丹諾醫藥才順利從2M家族基金手中拿到Cumbre的專利。

此后，陳連勇不僅用通和資本投資了丹諾醫藥，還幫對方拿到了通和資本LP藥明康德和Chao家族基金的錢。隨著丹諾醫藥在蘇州工業園區扎根，元禾控股也成為這家公司的股東，并先后參與了對方4輪融資。

2016年，他們完成C輪融資，投資方包括北極光創投、通和資本、藥明康德、元禾控股、元禾原點、Relativity健康基金等。當丹諾醫藥的臨床試驗失敗時，北極光創投牽頭以可轉債的方式為他們注入了寶貴的現金流，使這家公司得以開發后來的“利福特尼唑”。

直到四年后，他們才完成新一輪融資，投資方包括由通和資本與毓承資本合并而來的通和毓承、元禾控股、元禾原點、北極光創投、藥明康德、Relativity健康基金、農銀國際、乾融控股、盛鼎資本等。

隨著時間推移，這家公司的產品取得一系列進展。從2021年12月開始，丹諾醫藥在一年內連續完成兩輪融資，投資方包括元禾控股、高特佳投資、貝森資本、星河控股、中諾創投、國聯投資、燕創資本、博潤投資、融溢資本、京國創創輝投資等。

雖然創新藥的融資環境并不好，不過他們還是在2024年9月完成E輪融資，從AMR Action Fund、中山創投、西灣創投、香商投資、農銀國際等手中拿到超3億元，估值由此超過20億元。

按照當時的協議，丹諾醫藥將在中山生命科學園投資建設藥品生產研發基地，并將多款創新藥移至中山進行孵化上市。

對于馬振坤而言，通過資本運作建立公司，目的是讓一些真正能解決問題的新藥，從而讓眾多病人可以受益。如今，隨著“利福特尼唑”有望于2026年底獲批上市，他也快要實現當初堅持多年的目標了。

藥企，批量赴港IPO

一批藥企，正扎堆沖向港股。

不到一個月時間，丹諾醫藥、邁威生物、劑泰科技、英派藥業等便已成功在港上市。與此同時，誠益生物、禮邦醫藥、博瑞醫藥、時邁藥業、科興制藥等，也紛紛在港交所遞交了招股書。

其中，英派藥業成為港股“合成致死腫瘤藥第一股”；作為“AI藥物遞送第一股”，劑泰科技堪稱港股今年以來最火AI制藥公司，并憑借1.48億美元的基石認購，刷新港股AI制藥IPO紀錄。

除了為客戶提供藥物遞送服務，劑泰科技還利用AI平臺加速自研藥物管線。目前，他們擁有超過10種管線產品，并獲得了紅杉中國、峰瑞資本、光速中國、源碼資本、五源資本、中金資本、Monolith礪思資本、晶泰科技等支持。

值得注意的是，博瑞醫藥和時邁藥業都于5月18日申請在港上市。其中，博瑞醫藥與丹諾醫藥一樣，都在蘇州工業園區；至于時邁藥業，則是身處杭州。

翻看招股書，已在A股上市的博瑞醫藥是一家全球制藥公司，成功商業化超過40款藥品，涵蓋感染性疾病、免疫疾病及腫瘤疾病等，其中一款GLP-1/GIP雙靶點激動劑創新候選藥物具備全球同類最佳潛力，適用于治療2型糖尿病(T2DM)及肥胖癥/超重癥。

與博瑞醫藥一樣，時邁藥業也是第二次朝著港股沖去。通過專注于開發T細胞銜接器療法，時邁藥業擁有四款處于臨床階段的在研管線產品。在研發投入等因素影響下，這家公司目前仍處于虧損狀態。

有數據顯示，2026年以來，已有超50家生物醫藥公司在港交所遞交招股書，其中多數尚未實現盈利。與此同時，現金流承壓的公司也不在少數，比如時邁藥業在2025年底的“現金”已經不足3400萬元。

不管是急需資金保證正常運營，亦或是需要在全球拓展業務，對于眾多生物醫藥公司而言，上市門檻友好的港股都是優選項。或許用不了多久，我們便能看到更多生物醫藥公司踏上赴港IPO之路。