北京
5月22日，A股超跌反彈，技術看上證指數是獲得了60日均線支撐，創業板指數是獲得了20日均線支撐，但均線不是看盤重點，其實如今的A股，很多熱點板塊都是走馬燈一樣輪換，唯有AI相關股票才是真神。我不是說其他板塊沒有真神，AI相關股票是當前的神，其他板塊的真神要未來才能兌現。市場的邏輯很簡單，AI相關股票走強，A股就不會掉下來，尤其是AI基建里面的存儲芯片。而存儲芯片暫時也不會跌，因為還要等長鑫存儲上市。
大盤反彈是好事，美中不足，成交量少了一截，似乎仍是有資金撤出，不過不要緊，如今的A股資金來源渠道多，你走了他來了很正常，所以，不要太在意成交量的萎縮。當然，昨天的下跌還有人耿耿于懷，眾說紛紜，介于周五反彈了，大家心情好，那么，就來談真相。
如今的A股，芯片股支撐行情，而芯片股在周四前夜，被彭博一篇文章看空，其理由兩點：1，中國芯片股估值過高，A股港股芯片市盈率平均327倍，中位數181倍，哪怕對標海外高估值芯片的中位數94倍，那也是翻倍。2，高市盈率沒有業績支持，投資人對芯片自主盲目樂觀，對芯片自主實現的難度視而不見，尤其是短期報表顯示盈利預期并不理想的情況下。
首先，我們駁斥一下彭博觀點。其一，不是中國芯片估值高，而是全球芯片估值都高，不能有選擇性失明。其二，中國芯片企業也有業績支撐，比如長鑫科技一季度利潤330億，上半年鐵定超過500億，一年1000億利潤。對應的，光通信和存儲芯片的配套股一季報利潤都大幅度增長，當然，如果DUV光刻機量產交付順利，中國芯未來預期不會差，我承認現在有濫竽充數的，但中國芯是有盈利支撐的。
其次，話又說回來，A股，或者說中國芯的確有一些濫竽充數的。美股已經基金十八年大牛市，期間，就2020年熔斷幅波動了1個月，道瓊斯從6500到5萬點，接近十倍漲幅，但你去看，道瓊斯30只代表性股票的市盈率差不多在20-40倍之間。也就是說，A股，有些股票的確是脫離了基本面，而美股，大部分股票沒有脫離基本面。比如IBM市盈率22倍、思科市盈率39倍、霍尼韋爾市盈率35倍、默沙東32倍、蘋果37倍、微軟25倍、英偉達33倍。這些股票很多都漲了十多倍，而市盈率依然不算太離譜，換句話說，這些美股，利潤增長和股價增長基本同步。尤其英偉達，2009年期還虧了6800萬美元，如今一個季度就能800億美元盈利。
健康的股市，就應該是業績和股價同步上漲，因為股價的根本在企業的基本面，A股有這樣的股票，但也有濫竽充數的股票，牛股不在意市盈率？貴的好生意比便宜的爛生意更好？但這樣的對照，也得有個限度。所以，我的建議是，遠離賴于充數的股票，尤其是芯片股。1季度有幾家芯片股季度利潤1億多，市值2000億，我就覺得不合理，如今是芯片股最熱的時候，當躺著掙錢的時代，你都賺不到錢，未來還有什么指望？所以，投資人該分辨優劣，保持清醒。當然，對于這些濫竽充數的股票，放心，不點名，自己看看市值和財報利潤就能分辨。
當然，我不是說十八年牛市的美股不會跌，恰恰相反，我覺得美股的泡沫也很嚴重，但，美股的泡沫和A股泡沫不同，美股泡沫是宏觀泡沫，比如下半年可能出現惡性通脹，而A股泡沫，是投機泡沫。我也沒說A股的芯片股行情會結束，那些業績和股價同步的半導體股票，依然有上漲潛力。
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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】
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