江西
近日，美國政壇上演了一幕40年未見的場面。新任美聯儲主席凱文·沃什宣誓就職，地點不在美聯儲總部，而在白宮東廳。主持儀式的不是央行前輩，而是總統本人。打破40年慣例，總統在白宮親自“加冕”央行行長，這事立馬在全球炸了鍋。
為什么要打破這個慣例？特朗普嘴上是這么說——“我希望美聯儲是獨立的，做好自己的工作，不用理會我”。但一個人過去六年追著美聯儲主席罵“蠢貨”、罵“太遲先生”，現在突然改成“完全獨立”，你信嗎？沃什的岳父是雅詩蘭黛名譽董事長，也是特朗普的長期盟友。參議員沃倫直接把他叫做“提線木偶”。說白了，特朗普要的不是什么獨立央行，而是一個聽話的“自己人”。
那沃什掌舵美聯儲，對中國到底是好是壞呢？
先看不好的一面。沃什不是普通的技術官僚，他是帶著一套對華戰略競爭觀來的。這套打法的核心邏輯很清晰——通過提升美國生產力、鞏固美元主導地位，在全球競爭中壓制中國崛起。他的一整套政策框架背后，是推動所謂的“生產力競賽”。你想發展高科技？我更快；你想吸引資本回流？我更強。這套打法對中國中長期的外部環境，確實會形成壓力。
但再看另一面，事情沒那么悲觀，甚至藏著對中國有利的因素。
第一個看點：沃什的政策組合，自己本身就矛盾重重。他既要降息，又要縮減美聯儲6.7萬億美元的龐大資產負債表，還想推動央行“瘦身”改革。這種既要馬兒跑又要馬兒不吃草的組合，市場人士早就警告，存在一個“不可能三角”，完全落地的難度極大。政策推不動，加息周期就可能被迫拉長，美國經濟硬著陸的風險反而增加。
第二個看點更關鍵：中美兩國的貨幣政策周期，正在發生歷史性反轉。有分析指出，美聯儲2026年全年大概率不會降息。美債收益率已經創下19年新高，30年期美債收益率甚至刷新了2007年以來的紀錄。美國在緊縮，中國呢？剛公布的LPR利率連續12個月不動——1年期3.0%、5年期3.5%，明顯還有降息空間。這和2022年那波美聯儲加息中國降息完全不同，當時中國是被迫應對，現在是有政策余地從容應對。美元有加息壓力，人民幣貶值的空間就沒那么大，資本外流的壓力也會減弱。
第三個，也是最容易被忽略的一點。沃什要縮表，意味著全球市場上流通的美元會變少。對中國出口企業來說，美元少了、貴了，當然不好；但對人民幣國際化來說，這反而給了中國機會。沃什上臺前就有專家分析過，他將會通過跨境資本流動和匯率波動向全球輸出“沃什影響”。東南亞、中東、南美，這些國家在美元緊縮周期中最缺的就是流動性。人民幣這時候補位，恰恰是最好的時機。
所以回到最初的問題：沃什就任，對中國到底是好是壞？我的判斷是：短期，利大于弊——他推降息、搞縮表，這兩招都給中國貨幣政策創造了更大的應對空間。中長期，弊大于利——一旦他完成美國技術霸權和金融優勢的重塑，中國面臨的外部壓力將顯著上升。
但話說回來，中美博弈從來不是靠一兩次人事更迭就能定輸贏的。沃什再鷹派，也得面對美聯儲內部四十年未見的嚴重分裂——他上任前那次議息會議上，有四名成員直接投了反對票。沃什要把自己的理念變成政策，光擺平總統不夠，還得先搞定自己人。
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