浙江
周末新瓜很多人都知道了：
證監會聯合八部門發文，要全面取締境外券商的非法跨境展業，老虎、富途、長橋三家直接被立案，擬罰沒合計超22億。
這次方案給了2年集中整治期，存量內地客戶單向賣出，不能再買入，2年期滿后境內的網站、App、配套服務器全部關停。
也就是說，三家券商的內地客戶，最終一個不留，而且看這架勢，其他HK券商也遲早要開始清算。
周五消息出來后港股大跌，但我覺得市場可能還沒完全計價背后的潛在利空....
先說美股，為啥這事對美股影響不大。
老虎、富途、長橋三家在中國內地的客戶資金體量，據公開報道不到2000億美金。
美股總市值是多少？70多萬億美元。
折算下來，這點錢占美股總市值連0.3%都不到，
哪怕這幫人全清倉走人，對老美來說也就是漲跌一根K線的事，毛毛雨。
所以周五美股該漲還是漲，完全無視利空。
但對香港本土市場，那就不一樣了。
我做過一個粗略推算，如果港股券商把所有內地客戶的交易通道關掉，對港股整體日均成交額的直接沖擊大概在5%-7%之間，其中中小盤股的沖擊可能高達20%以上。
看似不多，但流動性這玩意是有杠桿的，流動性下滑會直接傳導到估值。
分板塊拆開來看：
港股互聯網券商面向的主要是偏年輕，風險偏好更高的客戶群，這幫人主要買啥？
基本都是中概股，騰訊、阿里、美團、小米，或者醫藥生物，硬科技，以及小盤股之類。
很少有人會去碰那些香港老登股，比如長和、匯豐這些。
所以這次沖擊，受傷最重的就是新興板塊和小盤。
當然，港股通標的，相對要好一些。
像騰訊、阿里這種港股通標的，境外賬戶賣掉之后，理論上可以走港股通再接回來，
不過別指望能完全替代，因為港股通有20個交易日日均不低于50萬的開戶門檻，也就是能玩的基本只有機構投資者和中大戶。
這就導致，很多原本通過互聯網券商打游擊的小客戶，這波被清退之后，就只能永久性撤退了。
至于非港股通標的就更慘了，還沒法通過港股通回流。
尤其那些極度依賴流動性的中小票，沒了內地資金的接盤，未來極大大概率陷入長期無量陰跌，變成幾毛錢的真仙股～
接下來還有一個更要命的：港股打新，可以說是這次最慘的。
過去內地的"多戶黨"，通過幾十個賬戶參與打新提高中簽率，已經形成了一套成熟玩法。
富途、老虎、長橋作為港股IPO零售認購的主力通道，甚至承接了2-4成的零售認購訂單。
這幫內地散戶撤掉之后，將會發生：
IPO認購倍數大幅下降，港交所IPO融資規模隨之縮水，新股的情緒溢價也會跟著下滑。
再加上港股通本來就不能打新承接，未來一批中小票的上市溢價可能徹底消失，大面積破發就在路上。
所以未來的港股會變成什么樣？
我猜會越來越失去"獨立性"，變成大A的附屬品。
小盤股進一步仙化，而核心資產則主要看中美兩邊的股市周期，
我們之前那篇《港股跌炸了，我挖出了真兇…》里提過，
南向資金現在已經占港股成交量的40-65%，已經成了A股的后花園。
接下來清退之后，資金借道港股通的成交占比，將進一步提高到50-70%。
屆時國內的貨幣、政策周期，風險偏好將會直接影響到港股，港股成為一個港股通主導定價的市場。
當然也別太悲觀，我們這邊其實早就有大量替代方案——QDII基金
不管是全球寬基（標普、納指、日德法），還是行業基（半導體、生物醫藥、油氣、消費），國內QDII基本都覆蓋到了。
雖然要做到美股完美平替很難，畢竟費率略高一點，溢價也難以避免，
但只要懂得規避溢價，甚至學會換車套利，資產配置這事也是完全不慌的。
總結一下：
這次zc殺，美股幾乎無感，港股中小盤要倒一片，港股打新這條灰色致富路徹底關門。
對于丐幫老弟子們來說，認清政策市，跌了，也要認賭服輸....
另外手里有非港股通的小盤票的，也該檢視檢視了。
港股配置的核心，往后只往港股通成份股 + 高股息藍籌這兩條主線錨定，
剩下的，留給南向資金慢慢消化。
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