隨著增長放緩，沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和阿曼正成為海灣地區(qū)最有能力抵御霍爾木茲海峽動蕩的經(jīng)濟體。替代性出口路線和更深的非石油行業(yè)幫助緩沖了沖擊的影響，而該沖擊已迫使該地區(qū)的增長預期被大幅下調(diào)。

隨著能源出口、貿(mào)易流量和投資者信心在海灣合作委員會（GCC）各國面臨壓力，這種分化正變得更加明顯。根據(jù)普華永道中東（PwC Middle East）最新發(fā)布的《經(jīng)濟觀察》報告，在霍爾木茲海峽周邊的七個歐佩克+（OPEC+）成員國，4月份原油日產(chǎn)量已降至1460萬桶，較2月份的水平下降約40%。

國際貨幣基金組織（IMF）目前預計，2026年海灣合作委員會（GCC）的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率為1.8%，低于此前預測的4.4%，同時該地區(qū)的總體財政收支預計將轉為赤字，約占GDP的1.4%。

但這種影響不太可能均勻分布。擁有海灣以外替代通道、更強物流能力和更廣泛非石油收入基礎的經(jīng)濟體，預計將比那些更容易受到海上流動限制影響的鄰國更具韌性。

“因此，盡管該地區(qū)當前形勢嚴峻，阿曼、沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋仍可能繼續(xù)實現(xiàn)增長。”他表示。

霍爾木茲海峽中斷影響貿(mào)易

海灣合作委員會增長放緩

海灣經(jīng)濟正同時在幾個方面受到考驗。石油出口受到限制，供應鏈被迫改道，而旅游、航空和零售等對信心敏感的行業(yè)也面臨地區(qū)不確定性帶來的壓力。

根據(jù)普華永道的數(shù)據(jù)，沙特阿拉伯第一季度GDP預估顯示同比增長2.8%，但環(huán)比收縮1.5%，原因是石油行業(yè)活動下降了7.2%。報告還指出，該地區(qū)的液化天然氣（LNG）設施已受到影響，預計至少要到8月底才能完全恢復。

普華永道中東合伙人兼首席經(jīng)濟學家理查德·博克索爾（Richard Boxshall）表示，這場危機已將韌性轉變?yōu)樵摰貐^(qū)的經(jīng)濟優(yōu)先事項。

“政府和企業(yè)已迅速作出反應，以維護穩(wěn)定、保持連續(xù)性并加強關鍵行業(yè)的韌性。”他說。

壓力暴露了海灣合作委員會內(nèi)部的一個重要分化。能夠通過替代路線輸送能源和商品的國家，在保護收入和維持貿(mào)易流動方面處于更有利的位置。其他國家則面臨出口限制、供應鏈延誤和信心減弱的更大壓力。

阿曼因其位于霍爾木茲海峽之外的地理位置而受益。沙特阿拉伯已能夠利用紅海通道繼續(xù)出口其很大一部分石油產(chǎn)量。阿聯(lián)酋也通過管道基礎設施維持了部分出口，并繼續(xù)得到該地區(qū)最多元化經(jīng)濟基礎之一的支撐。

沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和阿曼獲得韌性優(yōu)勢

德塔塔（Louis Detata）表示，在“2030愿景”支出和投資的支撐下，沙特阿拉伯可能在2026年和2027年繼續(xù)擴張。該國通過紅海港口出口的能力減少了海灣海上限制的影響，并為其保持投資勢頭提供了更多空間。

阿聯(lián)酋仍處于有利地位，因為其增長模式不再像許多石油生產(chǎn)國那樣緊密依賴能源出口。德塔塔表示，旅游、航空、物流、金融服務、技術、貿(mào)易和房地產(chǎn)等行業(yè)都面臨地區(qū)緊張局勢帶來的一些壓力，但它們也為經(jīng)濟在形勢改善后提供了更多的復蘇渠道。

德塔塔還表示，迪拜和阿布扎比作為金融和商業(yè)中心的角色，加上對人工智能、數(shù)字基礎設施、先進制造業(yè)、清潔能源和金融服務的投資，正在幫助推動阿聯(lián)酋向更高生產(chǎn)率的行業(yè)邁進。

阿聯(lián)酋退出歐佩克+的決定為該地區(qū)的前景增添了另一層變數(shù)。盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，此舉削弱了歐佩克+微調(diào)供應的能力，因為其最大的產(chǎn)油國之一已不再受配額紀律的約束。

漢森表示，由于庫存已經(jīng)耗盡，且重建儲備的需求仍然很高，近期市場可能仍能吸收阿聯(lián)酋增加的石油供應。但霍爾木茲海峽中斷與供應協(xié)調(diào)松散的結合，可能會使石油市場對地緣政治發(fā)展更加敏感。

“隨著歐佩克+協(xié)調(diào)能力的減弱，價格波動可能變得更大且更難以預測。”漢森說。他還補充稱，能源安全規(guī)劃和供應多樣化的投資可能在全球范圍內(nèi)成為更高的優(yōu)先事項。

海灣國家加速提供支持和建設貿(mào)易路線

各國政府和央行已迅速采取行動，以限制經(jīng)濟溢出效應。

根據(jù)普華永道的報告，迪拜宣布了一項10億迪拉姆（合2.72億美元）的經(jīng)濟刺激計劃，以支持企業(yè)和旅游相關行業(yè)，而巴林則利用公共失業(yè)基金在4月份為巴林私營部門工人支付了2.49億美元的工資。

巴林、科威特、卡塔爾和阿聯(lián)酋的央行也推出了流動性和貸款支持措施，包括巴林和卡塔爾下調(diào)存款準備金率，巴林和科威特降低流動性覆蓋率，以及多個市場擴大回購和流動性便利。阿聯(lián)酋和巴林簽署了一項價值54億美元的貨幣互換協(xié)議，以支持金融穩(wěn)定。

這場危機也正在加速對貿(mào)易路線多樣化的投資。沙特阿拉伯增加了貨運列車的頻次，并開辟了連接達曼與阿布扎比和沙迦的海灣合作委員會內(nèi)部新航運路線。改道的貿(mào)易流給紅海港口和替代物流走廊帶來了更大壓力。

普華永道表示，全長1700公里的海灣合作委員會鐵路項目目前已完成50%，計劃于2030年全面投入運營，而連接阿聯(lián)酋和阿曼、全長238公里的哈菲特鐵路項目已完成40%。伊拉克的“發(fā)展之路”走廊計劃每年處理多達2500萬噸貨物。

現(xiàn)有的管道基礎設施也變得具有戰(zhàn)略重要性。耗資約40億美元、歷時三年建成的380公里長的哈布山-富查伊拉管道，已使阿聯(lián)酋部分能源出口得以繞開霍爾木茲海峽。阿聯(lián)酋已宣布計劃將其輸送能力提高一倍。

因此，對海灣合作委員會來說，此次經(jīng)濟下滑不僅僅是一次短期的增長沖擊。它正迫使該地區(qū)重新思考支撐其擴張的經(jīng)濟基礎設施——從管道、鐵路到流動性工具和主權投資戰(zhàn)略。

那些能夠在動蕩中保持資本、商品和能源流動的經(jīng)濟體，現(xiàn)在最有可能引領海灣地區(qū)下一階段的增長。