作者 | 燕大

陷入自救循環(huán)的王健林，或迎來(lái)壓倒駱駝的最后一根稻草。

就在前幾天，永輝超市正式向法院申請(qǐng)對(duì)王健林、孫喜雙及相關(guān)企業(yè)強(qiáng)制執(zhí)行，追討超36億元欠款，且案件已獲法院立案受理。

跟過(guò)往萬(wàn)達(dá)企業(yè)層面的債務(wù)危機(jī)不同，這次因連帶擔(dān)保責(zé)任直接鎖定王健林本人，作為萬(wàn)達(dá)靈魂人物，老王個(gè)人的信譽(yù)與資產(chǎn)將直面司法風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)本就深處風(fēng)雨中的萬(wàn)達(dá)和準(zhǔn)備沖擊港股IPO的萬(wàn)達(dá)商管再添重大不確定。

甚至可以說(shuō)，這場(chǎng)突如其來(lái)的債務(wù)強(qiáng)執(zhí)，或?qū)⑹菦Q定王健林和萬(wàn)達(dá)能否翻身前，要穿越的最重要一關(guān)。

這筆36余億債務(wù)源于兩年前一筆股權(quán)交易。

2023年12月永輝超市將手上持有的約3.9億股大連萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給大連御錦，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約45.3億元，由大連御錦分8期支付（盲猜，應(yīng)該是按季度付）。

大連御錦的實(shí)控人是孫喜雙，他是王健林多年的核心好友與重要合作伙伴，兩人在地產(chǎn)、文旅等多個(gè)領(lǐng)域長(zhǎng)期存在深度合作。因此上面這份轉(zhuǎn)讓協(xié)議背后還有多少操作不得而知。

這份轉(zhuǎn)讓協(xié)議大約付了2期之后，應(yīng)該是沒(méi)錢(qián)支付了，24年7月永輝跟大連御錦、王健林、孫喜雙等經(jīng)過(guò)“友好協(xié)商”簽了一份《補(bǔ)充協(xié)議》，核心內(nèi)容就是剩下的展期繼續(xù)還，王健林成為擔(dān)保人之一。

從這一刻，王健林真正入局。

但雖然簽了補(bǔ)充協(xié)議，可大連御錦多次出現(xiàn)逾期付款，后續(xù)更是直接付不出來(lái)，長(zhǎng)期拖欠，而作為擔(dān)保人的老王，本就債務(wù)壓身、不斷賣(mài)資產(chǎn)還債的王，也沒(méi)余力支付。

遲遲拿不到錢(qián)，永輝超市急了，在24年10月正式向上海經(jīng)貿(mào)仲裁委提起仲裁，追討欠款及滯納金。

這場(chǎng)仲裁打了一年半，直到今年4月底，仲裁委作出最終裁決，永輝勝訴，裁定大連御錦支付剩余款項(xiàng)36.39億元，另外支付2.18億違約金，以及保全費(fèi)約178萬(wàn)、律師費(fèi)約200萬(wàn)等支出。

同時(shí)還明確王健林等擔(dān)保人要為上述債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任，并在20日內(nèi)完成兌付。

但大概率王健林一方還是沒(méi)錢(qián)付，因此在未履約之后，永輝申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行立案。

至此，這筆約38.5億的債務(wù)，高懸在老王的頭上，隨時(shí)都可能重重落下，儼然成為近年來(lái)王健林遭遇的最棘手危機(jī)之一。

危機(jī)近在眼前，也不禁讓人為老王捏一把汗，他還能翻身么？

說(shuō)實(shí)話，感覺(jué)挺難的。

這兩年多時(shí)間里，老王的賣(mài)資產(chǎn)還債路可是一直沒(méi)停過(guò)，就在上面仲裁裁決差不多時(shí)間，老王費(fèi)盡心血建立起來(lái)的核心資產(chǎn)——萬(wàn)達(dá)電影，也是A股院線第一股，在4月20日正式更名為“儒意電影”。

連王大少曾以此為傲并跟馮導(dǎo)隔空罵架的核心資產(chǎn)也都不再姓王了。

從這里也能看出，老王和萬(wàn)達(dá)手上可動(dòng)用的籌碼越來(lái)越少。

從2017年開(kāi)始，高調(diào)在海外攻城略地的萬(wàn)達(dá)突然資金緊張，巨量債務(wù)瞬間壓頂，那一年王老割肉甩賣(mài)13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目和77家酒店用于還債。

本以為是結(jié)束，沒(méi)想到只是個(gè)開(kāi)始。

2018年萬(wàn)達(dá)悄然掀起一場(chǎng)資本運(yùn)作，蘇寧、融創(chuàng)、京東等戰(zhàn)投紛紛加入，募到總金額約340億，豪賭萬(wàn)達(dá)商管ipo上市，但時(shí)過(guò)境遷，萬(wàn)達(dá)數(shù)次沖擊港股都未能成行。

但之前的戰(zhàn)投資金不是白給的，而是有對(duì)賭協(xié)議的，未能上市，加上彼時(shí)蘇寧、融創(chuàng)都陷入困境，兩方分別要求萬(wàn)達(dá)支付50.41億和95億資金。為了還債，23年老王將萬(wàn)達(dá)電影8.26%的股權(quán)賣(mài)給了東財(cái)創(chuàng)始人的妻子，籌到21.73億。

差不多時(shí)期，萬(wàn)達(dá)又將北京萬(wàn)達(dá)投資49%的股權(quán)以22.62億價(jià)格賣(mài)給了“儒意電影”。

到了24年，萬(wàn)達(dá)重組了核心商管資產(chǎn)，成立“大連新達(dá)盟”，太盟投資、中信資本、阿布扎比子公司等方在大連簽署投資協(xié)議，聯(lián)合向“大連新達(dá)盟”投資約600億。

新增投資人之后，老王一方持股只剩約40%，而其余10家機(jī)構(gòu)合計(jì)持股約60%，據(jù)說(shuō)連董事里的大部分席位都來(lái)自投資方。

換句話說(shuō)，老王已經(jīng)賣(mài)掉核心資產(chǎn)的大半股權(quán)，這波操作屬于主動(dòng)出讓控股權(quán)、引入戰(zhàn)投化債。

有人統(tǒng)計(jì)，光是2024年，老王就出售了超過(guò)25家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，境外資產(chǎn)也轉(zhuǎn)讓了美國(guó)傳奇影業(yè)股權(quán)、英國(guó)圣汐游艇公司等等。25年4月老王又以24.9億將萬(wàn)達(dá)酒店管理公賣(mài)給了同程，徹底退出酒店核心業(yè)務(wù)。

有曝出的、有沒(méi)曝出的，但毫無(wú)疑問(wèn)，老王手上可處置的越來(lái)越少。

數(shù)據(jù)顯示，盡管不斷賣(mài)資產(chǎn)，萬(wàn)達(dá)商管依然運(yùn)營(yíng)超500座商業(yè)購(gòu)物中心，但其中絕大部分優(yōu)質(zhì)廣場(chǎng)資產(chǎn)已納入要沖擊港股的主體“珠海萬(wàn)達(dá)”體系。

這些現(xiàn)金流較強(qiáng)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不是老王一個(gè)人說(shuō)了算，沒(méi)有納入上市主體的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)才是王健林能夠處置用于化債的核心籌碼，這部分，根據(jù)一些媒體測(cè)算，大約還有140座。除此之外萬(wàn)達(dá)手上還有一些文旅項(xiàng)目。

雖然這次永輝的38.5億強(qiáng)執(zhí)案，針對(duì)的是王健林個(gè)人，而非萬(wàn)達(dá)企業(yè)層面，可如果老王這次擔(dān)保責(zé)任全額落地，資產(chǎn)被查封凍結(jié)甚至變成“老賴(lài)”，那對(duì)高度依賴(lài)王健林信用背書(shū)的萬(wàn)達(dá)而言，極大概率會(huì)直接影響全體系的合作與融資。

尤其是萬(wàn)達(dá)商管一直在嘗試沖擊港股IPO，老王的個(gè)人信譽(yù)在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)更是至關(guān)重要。

一旦老王被強(qiáng)執(zhí)，之前阿布扎比、中信等機(jī)構(gòu)近600億的戰(zhàn)投布局都可能功虧一簣，引起的連鎖反應(yīng)或會(huì)令萬(wàn)達(dá)和老王再無(wú)翻身可能。

完全可以說(shuō)，老王面臨的這38.5億連帶擔(dān)保風(fēng)波，可能是近年來(lái)萬(wàn)達(dá)自救路上最嚴(yán)峻的一場(chǎng)考驗(yàn)。

老王能否再次在絕境中找到一條生路，拭目以待。

- 完 -

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