重慶
昨天外圍市場基本都休市一天，只有A股獨自開盤；就在大家猜測周末消息會怎樣影響市場時，華為一則發布“韜”定律的消息，直接引爆半導體、芯片板塊，科創板暴漲接近6%，創業板也漲了2%多。市場熱情也再次被點燃，各大指數也漲了1%以上，成交量再次干到3.2萬億。唯一缺憾的是，上漲家數只有2100多只，還有3200家是下跌的，市場還是處在K型分化趨勢中，好的更好，差的更差。
因此，同樣在牛市中，不同人的感受并不相同，有站在光里的，有光站在那里的，還有光著站那里的；大家可以看看，自己屬于哪個門派的股民？但即使是拿著半導體、芯片、通信、CPO的人，今天也被行情漲的心慌，想賣掉守住收益，又擔心錯過后面的漲幅；拿著或繼續買入，也擔心后面會收益歸零或套在高位。這次的AI科技行情，到底能走多遠、走多高？大多數人心里都沒底。
像這樣大的科技變革趨勢，歷史上其實也發生過，也許從2000年互聯網泡沫行情中，能找到一些啟示。當年的互聯網趨勢，市場的追捧程度遠超現在，只要公司名字里加上.com，股價立馬就能起飛，有的是資金來追捧。但結局也不樂觀，瘋狂過后，納斯達克暴跌了80%，一半以上的美國互聯網企業破產收場。整個互聯網泡沫過程也很波折漫長，中間也是充滿誘惑與驚嚇。
首先就是初期階段，也是先進行大規模的互聯網基礎設施建設，這時發展最好的就是硬件企業，比如路由器、交換機為主業的思科，國內則是華為快速崛起，從1995年的15億銷售額，做到2000年的220億.現在的情況與當時很像，都是做硬件的企業先收益于需求的大幅增加緊接著就是微軟、亞馬遜為代表的軟件企業，它們承接住趨勢并快速發展，形成了硬件到軟件的業績傳遞。這種良性的發展趨勢，也產生了持續的行情，從1995-1998年的時間里，有著基本面業績支撐的互聯網行業，股價也是持續抬升。
其次，就開始出現過熱征兆，并出現泡沫化特征，大概是1998-1999年。為了應對98年金融危機影響，美聯儲連續降息并釋放流動性；由于傳統行業受危機傷害較大，導致資金都涌入互聯網科技行業。這就是大家的風險偏好，當傳統行業表現一般，沒有故事可講時，資金就有傾向于找會講故事的行業，對于業績反而不敏感。當時5個月的時間，納斯達克又漲了50%，估值的增加就占了46%，而業績增長的供需只有3%，這其實就已經從業績支撐逐步轉向泡沫化了。
到了1999-2000年，徹底進入瘋狂泡沫期，互聯網行業開始進入末日狂歡，大量互聯網公司IPO，風投規模相比1995年則翻了10倍。而納斯達克不到半年時間，又漲了一倍多，同期道瓊斯指數反而跌了1%，走出了巨大的分化行情。現在的K型分化行情與當時也很像，科技行業畫出的藍圖更吸引人，資金也就喜歡追捧，反過來，也助推科技行業繼續上漲，繼續增加誘惑力。當時很多企業市盈率也是百倍以上，大家還都認為是合理的；而美聯儲則相對理性，覺查到過熱的情況，開始轉向加息，只是初期對市場作用不大，因為情緒也是有慣性的。
最后就是2000年3月之后的泡沫破滅，已有加息導致的資金流動性降低，也有反壟斷產生的趨勢擔憂，再就是大量企業爆出的業績難以為繼；于是互聯網行業開始一路下跌，2年后就跌沒了78%。
從科網泡沫的歷史情況，有這么幾點啟示：一是只有形成硬件投資到軟件承接，才能支撐科技行情的持續性，如果只有硬件爆發，最后沒有在軟件、平臺段形成業績增長閉環，就會導致買了鏟子但沒挖到金子的情況；二是泡沫是逐漸放大的，到底會漲到什么時候并不確定，需要多重因素疊加，但風險肯定是越來越高，因此一定要做好止盈準備，并避免追高；三是行業趨勢會成為未來，但其中大部分公司并不一定，很多都是中途就掛掉了，所以個股很難把握，不如通過行業布局更能有確定性。從中還能得到什么啟示，大家可以留言聊聊。
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