元素周期表的炒作熱潮，終于來到了氟！近期隨著存儲(chǔ)芯片的爆發(fā)，氫氟酸價(jià)格引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

氫氟酸漲價(jià)？

虛虛實(shí)實(shí)

近期有市場(chǎng)傳聞顯示“無水氫氟酸生產(chǎn)商，包括Solbrain、ENF Technology、Huseong等，將自5月起開始從中國(guó)采購(gòu)無水氫氟酸，價(jià)格較年初上漲約40%”、“預(yù)計(jì)韓國(guó)供應(yīng)商向半導(dǎo)體公司供應(yīng)的電子級(jí)氫氟酸將在6月和7月大幅上漲”。甚至言之鑿鑿表示“由于原材料成本已經(jīng)大幅上漲，三星電子和SK海力士別無選擇，只能接受價(jià)格上漲”。

看這架勢(shì)，漲價(jià)似乎不可避免。但目前的氫氟酸市場(chǎng)，漲價(jià)消息可以說是虛虛實(shí)實(shí)！

生意社數(shù)據(jù)表明，無水氫氟酸價(jià)格自3月起穩(wěn)步上行，5月已趨于平穩(wěn)，行業(yè)盈利仍處修復(fù)階段。電子級(jí)氫氟酸同步跟漲，但由于產(chǎn)品多以長(zhǎng)期訂單供貨大客戶，實(shí)際價(jià)格傳導(dǎo)預(yù)計(jì)存在滯后性。

年內(nèi)氟化氫漲幅明顯

圖片來源：生意社

詭異的行情，甚至使得相關(guān)上市公司紛紛撇清關(guān)系。5月15日，因漲價(jià)傳聞而當(dāng)日股價(jià)20cm漲停的中巨芯，就在盤后專門發(fā)公告澄清：

截至目前，公司電子級(jí)氫氟酸業(yè)務(wù)銷售占比有限，同時(shí)公司與三星電子就電子級(jí)氫氟酸產(chǎn)品不存在直接業(yè)務(wù)往來，且截至目前公司并未與相關(guān)客戶就上述產(chǎn)品簽訂實(shí)質(zhì)性的漲價(jià)訂單協(xié)議。

公司同時(shí)也表示，公司電子級(jí)硫酸、電子級(jí)硝酸已達(dá)到G5級(jí)，能夠用于28nm及以下制程的12吋晶圓制造，產(chǎn)品已導(dǎo)入SK海力士、中芯國(guó)際、華虹集團(tuán)等主流廠商。華北項(xiàng)目旨在填補(bǔ)京津冀及山東區(qū)域供給空白，降低遠(yuǎn)距離運(yùn)輸成本與品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。

小小氫氟酸，今年為何價(jià)格上漲，漲跌又為何能牽動(dòng)全世界半導(dǎo)體的神經(jīng)呢？追根溯源，還和霍爾木茲海峽的“腸梗阻”有關(guān)。

霍爾木茲海峽炮響，

帶動(dòng)氫氟酸漲價(jià)？

相關(guān)資料顯示，氫氟酸（HF）通過螢石（主要成分氟化鈣CaF2）與硫酸高溫下反應(yīng)制得，最終通過冷凝和液態(tài)灌裝得到無水氫氟酸產(chǎn)品。根據(jù)純度的不同，氫氟酸可以分為工業(yè)級(jí)和電子級(jí)，其中電子級(jí)的純度要求更高，能用作半導(dǎo)體加工的，通常分為G4和G5兩個(gè)級(jí)別，而G5主要用作7nm及以下的先進(jìn)制程。

電子級(jí)氫氟酸之所以不可或缺，是因?yàn)樗芘c芯片基底材料二氧化硅（SiO?）快速反應(yīng)，而對(duì)單質(zhì)硅的腐蝕極慢。這一關(guān)鍵特性使其貫穿芯片制造全過程，主要用做兩大用途：

晶圓清洗是最關(guān)鍵的應(yīng)用。它能去除芯片表面的微觀顆粒和金屬離子，是提升“良率”（即最終可用芯片比例）的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對(duì)應(yīng)使用稀氫氟酸藥液。

蝕刻則是配合光刻膠，用于“雕刻”出納米級(jí)的電路結(jié)構(gòu)。為了精確控制反應(yīng)速率，常使用氫氟酸與氟化銨（NH4F）的混合物，做成緩沖氧化物刻蝕液（BOE）。

中泰證券表示，近年來，受半導(dǎo)體、光伏和顯示面板三大領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)，高品質(zhì)電子級(jí)氫氟酸的需求不斷攀升，2025年電子級(jí)氫氟酸需求量達(dá)43.6萬噸，5年復(fù)合增速高達(dá)25.7%。

進(jìn)入2026年，SK海力士HBM產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，三星同步加速先進(jìn)封裝及高帶寬存儲(chǔ)布局，TrendForce預(yù)計(jì)未來三年HBM需求復(fù)合增速有望超過45%，而HBM的工藝遠(yuǎn)比普通內(nèi)存復(fù)雜，需要的清洗蝕刻步驟更多，對(duì)原料的氫氟酸需求上漲也在情理之中。

除了需求端，供給端的情況，也是決定氫氟酸價(jià)格漲落的重要因素，而這和霍爾木茲海峽的局勢(shì)不穩(wěn)脫不了干系。

氫氟酸原料之一硫酸的上游是硫，而硫是原油和天然氣煉制的副產(chǎn)品。而據(jù)Kepler，2025年經(jīng)霍爾木茲海峽出口的硫磺占全球近半。由于該海峽的航運(yùn)一直斷斷續(xù)續(xù)，這部分硫供應(yīng)面臨不可控因素，這還沒有考慮局勢(shì)不穩(wěn)帶來的油氣產(chǎn)能沒有釋放。

因此，今年前幾個(gè)月，硫酸價(jià)格大幅上漲，無水氫氟酸的價(jià)格也隨之上漲。相關(guān)資料顯示，硫酸曾經(jīng)約占無水氫氟酸成本的30%，但隨著硫酸價(jià)格上漲，如今這一比例恐怕將上升至50%以上。和螢石一起成本甚至可能達(dá)到60%~70%。

氫氟酸雖然漲價(jià)了，所有生產(chǎn)者都從中掙到錢了么？事實(shí)還真沒那么簡(jiǎn)單——當(dāng)中也伴隨著“去產(chǎn)能”過程，只有沒被擠出去的才能賺到錢。

具體說來，3月以來硫酸漲，導(dǎo)致整個(gè)無水氫氟酸產(chǎn)線開工率下降，很多產(chǎn)線開不起來，沒有（原料）硫酸配套，無水氫氟酸越生產(chǎn)越虧，行業(yè)供給比較緊張的同時(shí)，產(chǎn)能利用率也一直高不起來。中欣氟材則表示，公司具備20萬噸硫酸配套產(chǎn)能，在現(xiàn)階段競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今年3月-4月，無水氫氟酸價(jià)格一路上漲，但稅前毛利一直虧損，意味著按市場(chǎng)公開報(bào)價(jià)去計(jì)算成本和售價(jià)，無水氫氟酸處于成本倒掛狀態(tài)。據(jù)隆眾資訊，2026年4月，國(guó)內(nèi)無水氫氟酸行業(yè)產(chǎn)能利用率僅51%，較上期再降2個(gè)百分點(diǎn)。

到了5月，情況有所好轉(zhuǎn)，由于硫酸和螢石報(bào)價(jià)自高位回落，5月前兩周國(guó)內(nèi)無水氫氟酸稅前毛利達(dá)到557元/噸，行業(yè)開工率較3-4月也已經(jīng)有所回升。

但是請(qǐng)注意，這里討論的“氫氟酸供給過剩”，在很大程度上是指工業(yè)氫氟酸，而高等級(jí)的電子氫氟酸，伴隨著芯片市場(chǎng)的火爆，目前處于供不應(yīng)求狀態(tài)，而攪動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的，很大程度在于對(duì)這部分產(chǎn)能的關(guān)注。

氫氟酸

也分等級(jí)

電子級(jí)氫氟酸的核心工藝是“提純”，傳統(tǒng)工業(yè)級(jí)氫氟酸純度僅3N，需通過多步工藝去除雜質(zhì)：精餾工藝通過連續(xù)精餾分離氟化氫中的水分與低沸點(diǎn)雜質(zhì)。

產(chǎn)品生產(chǎn)出來后，打入主流半導(dǎo)體供應(yīng)鏈同樣不易。芯片制造對(duì)雜質(zhì)容忍度極低，因此下游晶圓廠等客戶通常需要長(zhǎng)達(dá)2-3年的嚴(yán)格測(cè)試與認(rèn)證，驗(yàn)證穩(wěn)定后才會(huì)大規(guī)模采購(gòu)，構(gòu)成了極高的市場(chǎng)壁壘。

說到這里，本文一開頭的“韓國(guó)將自5月起開始從中國(guó)采購(gòu)無水氫氟酸”似乎也就不是空穴來風(fēng)了：采購(gòu)中國(guó)產(chǎn)的便宜工業(yè)級(jí)氫氟酸，憑借自己的提純技術(shù)，加工成電子級(jí)別后再售出，賺得盆滿缽滿——韓國(guó)和日本，都走過這條道路！

相關(guān)資料顯示，2019年7月，日本宣布限制對(duì)韓國(guó)出口高純度氟化氫等半導(dǎo)體材料后，韓國(guó)采取“基礎(chǔ)原料全球分散采購(gòu)”的戰(zhàn)略：成品高純電子酸盡量自產(chǎn)，上游基礎(chǔ)原料（工業(yè)級(jí)AHF）從中國(guó)、中東、北美等多地采購(gòu)。

漲價(jià)背景下，韓國(guó)企業(yè)也開始走自產(chǎn)道路：據(jù)媒體報(bào)道，漲價(jià)背景下，韓國(guó)BGF Eco Materials公司通過其子公司Fluorine Korea投資1500億韓元用于無水氫氟酸的本地化生產(chǎn)。該公司目前正在建設(shè)一座年產(chǎn)能5萬噸的工廠，計(jì)劃于今年第四季度投產(chǎn)。此外，包括大金工業(yè)和Stella Chemifa在內(nèi)的日本氫氟酸供應(yīng)商正在與BGF就采購(gòu)無水氫氟酸事宜進(jìn)行磋商。

除了技術(shù)壁壘外，由于氫氟酸的高危化品屬性，其儲(chǔ)運(yùn)受到嚴(yán)格限制，因而其生產(chǎn)通常距離消費(fèi)地不會(huì)太遠(yuǎn)，這就是電子級(jí)氫氟酸工廠一般建在晶圓廠附近，作為其配套工程的重要原因之一。

據(jù)江蘇化工網(wǎng)，全球電子級(jí)氫氟酸主要生產(chǎn)企業(yè)包括日本Stella Chemifa、日本森田化學(xué)、中國(guó)臺(tái)灣僑力化工（臺(tái)積電主要供應(yīng)商）、日本大金工業(yè)、日本關(guān)東化學(xué)、韓國(guó)秀博瑞殷、美國(guó)霍尼韋爾、比利時(shí)索爾維等，集中在半導(dǎo)體用高端產(chǎn)品領(lǐng)域。

反觀國(guó)內(nèi)，目前國(guó)內(nèi)少數(shù)企業(yè)已達(dá)到國(guó)際最高水平的G5/UPSSS級(jí)別，可滿足先進(jìn)制程需求，但大部分企業(yè)技術(shù)水準(zhǔn)同先進(jìn)水平依然存在差距。能達(dá)到電子級(jí)氫氟酸（G5級(jí)）標(biāo)準(zhǔn)的廠商較少。

據(jù)江蘇化工網(wǎng)等，目前國(guó)內(nèi)具備G5級(jí)產(chǎn)品的重點(diǎn)量產(chǎn)企業(yè)包括中巨芯、多氟多、福建永晶科技、森田新材/三美股份、索爾維藍(lán)天、湖北興力電子、聯(lián)仕新材、福建德爾科技、濱化股份等。而此前一段時(shí)間股價(jià)漲幅較為明顯的，也是這些能生產(chǎn)“高端貨”的企業(yè)。

國(guó)內(nèi)G5氫氟酸主要產(chǎn)能（不完全統(tǒng)計(jì)）

圖片來源：江蘇化工網(wǎng)

尾聲

生產(chǎn)工業(yè)級(jí)氫氟酸只是基礎(chǔ)，掌握高端提純技術(shù)和通過客戶認(rèn)證，才能真正把握電子級(jí)氫氟酸的定價(jià)權(quán)。國(guó)內(nèi)G5級(jí)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率逐步提升、陸續(xù)打入全球主流芯片廠供應(yīng)鏈，表明相關(guān)企業(yè)開始走上從“賣原料”到“賣產(chǎn)品”的升級(jí)之路。但短期內(nèi)或許要謹(jǐn)防過熱帶來的回調(diào)。

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