文/金立成

當(dāng)前的A股市場(chǎng)，其撕裂與分化程度早就突破了歷史之最，哪怕是2015年創(chuàng)業(yè)板的牛市行情里，當(dāng)年市場(chǎng)也走出了輪動(dòng)行情；即使是2021年新能源板塊瘋狂抱團(tuán)的行情里，A股也沒(méi)能有如今的市場(chǎng)那么撕裂。

不少投資者直呼看不懂，到底是什么原因?qū)е铝薃股今天的極端走勢(shì)呢？在筆者看來(lái)，最重要的原因，還是因?yàn)槭袌?chǎng)缺錢(qián)、流動(dòng)性顯得明顯不足導(dǎo)致的。

一起來(lái)聊聊A股市場(chǎng)為什么會(huì)缺錢(qián)。

A股當(dāng)前已經(jīng)到了4000點(diǎn)的上方，這段時(shí)間日均成交量均在3萬(wàn)億附近，3萬(wàn)億，這可不是一個(gè)小數(shù)字，如此這般龐大的數(shù)字，還能說(shuō)市場(chǎng)缺錢(qián)嗎？是的，你沒(méi)看錯(cuò)，3萬(wàn)億的成交量只是表象，市場(chǎng)缺錢(qián)才是真相。

那么市場(chǎng)缺錢(qián)的原因是什么呢？主要有如下三點(diǎn)：

一是場(chǎng)內(nèi)持續(xù)新進(jìn)場(chǎng)的增量資金非常有限；

二是量化機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)了市場(chǎng)里絕大多數(shù)成交量；

三是場(chǎng)內(nèi)資金極致抱團(tuán)，“結(jié)構(gòu)性缺錢(qián)”效應(yīng)明顯。

場(chǎng)內(nèi)新進(jìn)場(chǎng)的增量資金非常有限，是因?yàn)楸据喪袌?chǎng)行情投資者的獲得感是非常差的，是典型的“19”行情，非科技板塊持續(xù)下跌，除非單吊、重倉(cāng)科技板塊，投資者基本上都是處于虧損的狀態(tài)。

投資者沒(méi)有獲得感，自然不愿意進(jìn)行存款搬家了，這是其一；另外一點(diǎn)，是因?yàn)長(zhǎng)PR已經(jīng)連續(xù)12月保持不變，寬松的貨幣政策只是停留在口頭上，并沒(méi)有實(shí)際落地，市場(chǎng)相對(duì)比較失望，導(dǎo)致大量資金仍然不愿意在傳統(tǒng)金融系統(tǒng)內(nèi)流出來(lái)。

量化機(jī)構(gòu)當(dāng)前貢獻(xiàn)了市場(chǎng)里絕大多數(shù)成交量，根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前A股量化機(jī)構(gòu)成交量占比大概在3-4成左右，而且高頻量化機(jī)構(gòu)頻繁做差價(jià)，還會(huì)抽走市場(chǎng)里的部分流動(dòng)性。

若把量化機(jī)構(gòu)的成交量排除掉，當(dāng)前的日均成交量不足2萬(wàn)億，而場(chǎng)內(nèi)有5000多只股票，均攤肯定是不夠分的，所以只能走出結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)行情。但即使是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)行情，也要保持市場(chǎng)輪動(dòng)才能讓市場(chǎng)生態(tài)保持平衡。

可惜的是，當(dāng)前的市場(chǎng)并沒(méi)有走板塊輪動(dòng)行情，熱門(mén)的AI科技板塊持續(xù)瘋狂抱團(tuán)，而且是極致抱團(tuán)，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)資金出現(xiàn)了嚴(yán)重分化。

不少非科技板塊里的資金也被虹吸到科技板塊去強(qiáng)化抱團(tuán)，這會(huì)導(dǎo)致科技板塊的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”、非科技板塊“弱者恒弱”的悲慘局面。

當(dāng)然了，某隊(duì)持續(xù)在高位瘋狂出貨上證50ETF和滬深300ETF，這其實(shí)就是在打壓低估、鼓吹科技泡沫的典型，如此也加劇了市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性缺錢(qián)的典型特征。

市場(chǎng)不走健康的板塊輪動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)里出現(xiàn)了明顯的“結(jié)構(gòu)性缺錢(qián)”效應(yīng)，當(dāng)然了，市場(chǎng)這么走也是有原因的：

高位的科技板塊需要有資金接盤(pán)才能完成出貨，而這部分資金原本應(yīng)該來(lái)自場(chǎng)外的增量資金，由于場(chǎng)外的增量資金較少，就只好讓部分場(chǎng)內(nèi)的資金去接盤(pán)了。

因此，綜上分析來(lái)看，別看本輪A股行情里的指數(shù)走勢(shì)不錯(cuò)，實(shí)際上這是一場(chǎng)結(jié)構(gòu)性嚴(yán)重失衡的市場(chǎng)行情，缺錢(qián)是核心原因。

各位投資者，在當(dāng)前缺錢(qián)的市場(chǎng)背景下，還是要放棄普漲型牛市上漲行情的幻想吧！

A股里有一個(gè)異常殘酷的真相，在這里筆者必須要提一嘴：

A股在短期內(nèi)是沒(méi)有價(jià)值投資的，這里只有純粹的情緒博弈和題材投機(jī)，根源在于場(chǎng)內(nèi)有定價(jià)權(quán)的機(jī)構(gòu)資金們信仰的是“A型”收割牛。

（聲明：以上分析僅代表“立成說(shuō)投資”的獨(dú)家觀點(diǎn)，不作為專(zhuān)業(yè)投資建議！）