中國商報（記者 馬文博）證監會5月22日發布公告稱，嚴肅查處富途、老虎等機構非法跨境展業案件。根據相關方公告，僅富途和老虎就擬罰款超20億元人民幣（下同），相關人員也將處以百萬元級別的罰款。

中央財經大學副教授劉春生對記者表示，中國證監會擬對富途、老虎處以超20億元罰款，釋放出跨境證券業務從嚴監管的明確信號，直接終結了無牌跨境互聯網券商野蠻生長的模式。此舉將倒逼行業合規洗牌，內地居民境外投資將回歸港股通、QDII等正規渠道，同時遏制資金違規跨境流動，強化投資者權益保護。

重磅公告引關注

公告顯示，中國證監會依法對Tiger?Brokers?(NZ)?Limited（以下簡稱老虎）、富途證券國際（香港）有限公司（以下簡稱富途）、長橋證券（香港）有限公司境內外相關主體在境內非法經營證券業務等行為立案調查并作出行政處罰事先告知。

對于投資者來說，這三家機構或許并不陌生，此前境內投資者可以通過其網站、App進行開戶并購買美股等境外股票。公告的發出則意味著，三家機構的存量用戶未來兩年內將只能賣出境外證券、轉出資金，不可買入。

實際上，在2022年，中國證監會就已經明確推進富途、老虎非法跨境展業整治工作。彼時，中國證監會表示，富途、老虎未經中國證監會核準，面向境內投資者開展跨境證券業務，其行為已構成非法經營證券業務。2021年11月11日，中國證監會對富途控股（富途母公司）、老虎證券（老虎母公司）高管進行監管約談，明確了監管態度，要求其依法規范面向境內投資者的跨境證券業務。

中國證監會2022年發布的公告。

此次中國證監會公告發出后，富途、老虎母公司均表示，將全力配合監管部門，嚴格執行相關部門要求的整改措施。

老虎證券表示，子公司收到了中國證監會北京監管局的通知，已被處以約3.081億元的行政罰款，并沒收約1.031億元的非法所得。公司首席執行官巫天華也被警告并處以125萬元罰款。

老虎證券公告原文。

富途母公司富途控股表示，已收到中國證監會及其深圳監管局發出的調查通知書及行政處罰預通知書。擬沒收非法所得并罰款共計約18.5億元（約合2.71億美元）。同時，擬對公司創始人兼首席執行官李華處以個人罰款125萬元。

富途控股公告原文。

根據公告，兩家合計罰款將超20億元。5月23日美股收盤，富途控股下跌27.53%，老虎證券下跌25.34%。

富途和老虎亦表示，此次被罰對公司整體影響有限。富途表示，公司一直與中國證監會保持溝通，并就其中國內地業務實施了整頓措施。截至2026年第一季度末，來自中國內地的已出資賬戶約占公司總賬戶數的13%。同時，中國內地以外所有地區的經營保持正常。老虎表示，截至2025年年底，公司合并賬戶下的中國內地零售客戶資產約占公司總客戶資產的10%。

蘇商銀行特約研究員付一夫表示，中國證監會擬對富途、老虎處以超20億元罰款，意味著跨境互聯網券商野蠻擴張的階段正式落幕，也是監管層整治非法跨境證券業務的標志性舉措。本次處罰力度之大，向全行業傳遞出明確態度：跨境證券業務必須持證經營，灰色經營空間徹底不復存在。

付一夫認為，此次處罰將深刻重塑行業生態。不合規跨境券商將加速退出市場，投資者資金會逐步轉向港股通、QDII等正規投資渠道。行業整體合規門檻大幅提高，同類機構紛紛收縮境內相關業務，合規運營投入隨之增加。

跨境交易迎新規

就在兩家機構被罰的同日（5月22日），中國證監會等八部門聯合印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》（以下簡稱方案）。

根據方案，整治對象包括非法跨境經營證券期貨基金業務的境外機構、協助境外機構非法跨境經營的境內關聯或合作主體、招攬境內投資者的非法中介、違法違規發布信息的互聯網平臺及網絡自媒體等。

中國證監會通知截圖（部分）。

方案提出，禁止境外機構在境內非法開展證券期貨基金業務相關營銷招攬活動，包括在境內運營網站及交易軟件、發布營銷信息、推送投資資訊、開展返利營銷活動、宣傳推介和誘導認購境外股票等。

禁止境外機構在境內提供非法證券期貨基金業務相關開戶、處理交易指令、資金劃轉等交易服務，包括通過網站、交易軟件及配套服務器等跨境接收和傳輸開戶申請及交易指令等。禁止任何單位和個人指導或協助境內投資者違規開戶。對境外機構非法跨境經營活動依法予以取締，對相關主體違反外匯管理、反洗錢、網絡安全和信息管理、個人信息保護等法律法規規定的行為，一并納入整治范圍。

同時，方案提出，禁止互聯網平臺在境內為境外機構非法跨境經營提供營銷宣傳、證券期貨開戶通道等便利。禁止網絡自媒體賬號在境內發布相關推介引流信息。

付一夫對記者表示，過往網絡中充斥大量開戶教程、投資帶貨類違規內容，極易誤導普通投資者做出非理性決策。方案約束互聯網平臺、自媒體為非法跨境證券業務引流導流，是斬斷境內違規傳播鏈條、完善全鏈條監管的關鍵手段。從長遠來看，該規定將進一步健全跨境金融監管體系，引導投資行為回歸合法正軌，全方位維護資本市場平穩運行。

方案設置兩年集中整治期清理非法存量業務。在集中整治期內，禁止境外機構為存量投資者在境內非法提供買入交易、轉入資金等服務，只允許單向賣出交易并轉出資金。在集中整治期滿后，境外機構要全面關停境內網站、交易軟件及配套服務器，禁止為存量投資者在境內非法提供交易等服務。

劉春生認為，八部門同日出臺方案，與大額罰單形成執法與制度配套。通過多部門協同監管，補齊跨境金融監管短板，嚴厲打擊非法跨境經營、地下錢莊及跨境金融詐騙，守住外匯與金融安全底線，也為資本市場雙向開放劃定合規邊界，推動行業長期規范發展。

證監會有關部門負責人表示，投資者通過非法渠道開展境外投資，由此產生的糾紛或損失，將難以得到境內法律的充分保障和救濟。廣大投資者要充分認識境外機構相關跨境展業活動的非法性及危害性，務必選擇合法渠道開展境外投資。