2024年9月，軟銀第一次投了OpenAI，5億美元，當時OpenAI剛完成一輪65億美元的融資，估值約1500億美元，軟銀的5億只是其中一小部分。

2025年初，孫正義領投OpenAI的400億美元融資輪，軟銀自己出了約300億美元，估值漲到3000億美元。

到年底這筆錢全部到位，軟銀累計投入約346億美元，持股約11%。

2026年2月27日，軟銀宣布再追加300億美元，分三期打，4月100億、7月100億、10月100億。

全部到位后，累計投資將達到646億美元，持股約13%，OpenAI的估值也被推到了7300億美元。

軟銀賣掉了全部英偉達持股，套現58億美元；賣了部分T-Mobile美國公司的股份，拿到約48億美元；再用Arm的股票做質押，借了約115億美元。

一個有意思的地方，英偉達是AI革命最大的硬件贏家，軟銀卻把英偉達股票全賣了去買OpenAI。賣掉一個AI贏家，去賭另一個可能也成為贏家。

但軟銀投了600多億，持股約13%，是OpenAI最大的外部股東之一，卻連一個董事會席位都沒有，觀察員也沒有，押了最重的注，手里沒有方向盤。

過去兩年，OpenAI經歷了奧特曼被董事會解雇又火速回歸的治理風波，馬斯克起訴OpenAI背離非營利使命，和微軟、蘋果等合作方之間也不斷傳出摩擦，最近OpenAI還在推進從非營利轉為營利結構的重組。

這些事情軟銀只能在新聞里看到，沒有任何參與決策的渠道。

軟銀內部早就有人坐不住了，去年開始大手筆投入的時候，有高管直接問孫正義：如果OpenAI失敗了怎么辦？

據報道，每次有人提出質疑，他都強硬反駁，到后來下屬干脆不再提了。

在OpenAI這件事上，孫正義不接受任何異議。

在孫正義看來，奧特曼正在領導本世紀最重要的技術變革，OpenAI是通向AGI的關鍵入口，錯過就再也回不來。

他公開說過，AI是他這輩子最重要的賭注,這種信念的強度，讓身邊的人既佩服又害怕。

上一次他對一個創始人這么著迷，那個人叫亞當·諾伊曼，那家公司叫WeWork。

孫正義的投資人生，本身就是一連串豪賭。

2000年，他用2000萬美元投了一個叫馬云的人。

14年后阿里巴巴在紐約上市，市值超過2000億美元，軟銀當時持有約三分之一的股權，前前后后賺了超過720億美元，投資史上最經典的案例之一。

也是阿里巴巴帶來的巨額回報，讓軟銀有能力在2016年拿320億美元收購Arm，2017年推出1000億美元規模的愿景基金。

那幾年的孫正義，幾乎是全球創業者最想見的人。

但愿景基金后來經歷了至暗時刻，2022財年一年就虧了近5萬億日元，大量被投公司估值暴跌。

孫正義那兩年很少公開露面，直到ChatGPT橫空出世。

WeWork是另一個極端，孫正義極度欣賞創始人諾伊曼，軟銀不斷加碼，結果泡沫破裂，減記超過140億美元。

后來孫正義自己承認，忽視了太多危險信號。

相似之處太明顯了：都是宏大愿景，都是極具號召力的創始人，都是軟銀用巨額資金加速一個故事。

現在他又押在一位極具魅力的創始人身上，投資規模比WeWork大了好幾倍，軟銀內部緊張完全有道理。

不過OpenAI和WeWork有根本區別，WeWork本質是共享辦公，天花板看得見。

OpenAI站在AI革命的中心，如果AGI真的實現，它影響的是軟件、硬件、數據中心、能源、機器人整條鏈。

這也是孫正義放不下的原因，他在英偉達上吃過大虧。

2019年軟銀賣掉了英偉達近5%的股份，當初投了約7億美元，套現約33億美元，當時覺得賺了不少。

后來英偉達市值一路沖到全球前三，成了AI時代最大贏家，那批股票持有到今天價值超過2000億美元，錯過一次的痛，驅動著他這一次全力押注。

從賬面上看，這筆投資目前賺得很漂亮。

截至2026年3月底，軟銀對OpenAI的投資賬面價值約796億美元，累計浮盈450億美元。

2025財年凈利潤創紀錄，達到5萬億日元，是上一年的四倍多。

愿景基金同一財年投資收益460億美元，僅最后一個季度就靠OpenAI賺了約200億美元。

但這些都是紙面浮盈，OpenAI還沒上市，一股都沒法變現，而軟銀為了湊這筆錢已經把能賣的資產都賣了，愿景基金也因為交易減少在裁員。

資本市場沒完全買賬，軟銀股價從去年10月高點一度跌超20%，最近因為OpenAI傳出上市消息單日反彈了20%，市場情緒來回拉鋸。

標普全球把評級展望下調到負面，維持BB+評級，理由是大額押注可能耗盡流動性。

標普還指出，軟銀的AI投資大多集中在早期私營公司，面臨重大創新風險和激烈競爭，OpenAI在軟銀投資組合中的信用質量是最弱的。

OpenAI也不是高枕無憂，Anthropic的Claude、谷歌的Gemini都在縮小差距，Anthropic的估值也在快速攀升。

如果成功，孫正義將迎來第二個阿里巴巴級別的傳奇，但如果增長放緩或者競爭格局反轉，軟銀承受的壓力也會成倍放大。

OpenAI只是孫正義AI版圖的一塊，他還押了Arm做AI芯片，押了星際之門數據中心計劃，光這一個項目軟銀承諾的資金就有190億美元，還布局了機器人業務。

他賭的不只是一家公司，是一整套AGI世界觀。

孫正義自己說過，他要把余生投入到AGI事業中。公司可以對沖，行業可以分散，世界觀沒法對沖。

600多億美元，13%的股份，0個董事會席位，孫正義把自己又推到了全押的位置上。

阿里巴巴那次他賭對了，WeWork那次他賭錯了，這一次賭注比前兩次加起來都大…