鋁業(yè)股集體異動！

5月26日午后，在大盤調(diào)整的背景下，多只鋁業(yè)股突然直線拉升。其中，市值約2000億元的中國鋁業(yè)漲停，封單一度超過50萬手。

從消息面來看，全球最大鋁土礦生產(chǎn)國幾內(nèi)亞擬于6月實施出口管制的傳聞，引發(fā)鋁價上漲預(yù)期。

鋁業(yè)股大幅拉升

5月26日下午開盤后，中國鋁業(yè)直線拉升至漲停板，南山鋁業(yè)、宏橋控股、云鋁股份、天山鋁業(yè)等集體跟漲。截至下午收盤，中國鋁業(yè)的漲停板封單仍超過26萬手，南山鋁業(yè)、宏橋控股漲超8%，云鋁股份、天山鋁業(yè)漲超7%，中孚實業(yè)、神火股份漲超6%。

據(jù)彭博社報道，幾內(nèi)亞礦業(yè)和地質(zhì)部長布納·西拉（Bouna Sylla）在接受該媒體采訪時表示，該國將于6月出臺控制鋁土礦出口的措施。

作為供應(yīng)了全球超過三分之一鋁土礦的國家，幾內(nèi)亞2025年的鋁土礦出口量激增25%，達(dá)到1.83億噸。布納·西拉表示，鋁土礦出口的快速增長導(dǎo)致全球價格暴跌，該國政府希望解決這一問題。他說：“供應(yīng)不能超過需求，我們希望調(diào)節(jié)出口量，將價格拉回到合理水平。”

上述消息傳出后，上期所氧化鋁期貨價格一度飆升逾5%至每噸2865元，使今年價格從下跌轉(zhuǎn)為上漲。

當(dāng)前，交易商正在等待相關(guān)措施的細(xì)節(jié)，市場猜測幾內(nèi)亞政府可能設(shè)定每年1.5億噸的鋁土礦出口上限，較2025年實際出口量減少約18%。有期貨分析師指出，這將使供應(yīng)過剩的市場變成緊張的市場，可能會推高鋁土礦價格。

鋁價后續(xù)會怎么運(yùn)行？

上周，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比小幅回升0.2個百分點至64.4%，行業(yè)整體呈現(xiàn)弱修復(fù)態(tài)勢，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)性分化特征依然突出。

華寶期貨認(rèn)為，美聯(lián)儲近期表態(tài)偏鷹，流動性收緊預(yù)期對金屬價格整體偏空。海外鋁錠供需缺口給予鋁價支撐，但國內(nèi)庫存仍處高位是壓制價格的核心因素，加之現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)偏弱，也進(jìn)一步限制鋁價上行空間，短期受礦端影響氧化鋁反彈帶來一定成本支撐。后續(xù)重點關(guān)注幾內(nèi)亞政策演變以及庫存走勢。

氧化鋁方面，信達(dá)期貨指出，市場開始交易礦端收緊預(yù)期帶來的利多。國內(nèi)方面，供應(yīng)增量重新主導(dǎo)市場預(yù)期，同時社會總庫存持續(xù)增加，壓力較大，壓制現(xiàn)貨價格。但現(xiàn)階段海運(yùn)費(fèi)高位運(yùn)行和幾內(nèi)亞政策預(yù)期構(gòu)成成本端支撐，建議在幾內(nèi)亞政府出政策前這一時期觀望或順勢交易，等待政策具體落地后再進(jìn)行判斷。

電解鋁方面，宏觀端對鋁價的制約作用依然顯著。美國通脹超預(yù)期后，隨著FOMC會議紀(jì)要釋放鷹派信號以及沃什上臺影響，市場對于美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向加息的預(yù)期逐漸上升，對鋁價施加上方壓制。上周庫存開始去化，拐點或開始。但同期相比去庫節(jié)奏明顯偏慢，且下游采購基本仍以逢低為主，成交氛圍清淡。在海外庫存持續(xù)走低的格局下，倫鋁持續(xù)對滬鋁形成牽引性支撐。短期鋁價預(yù)計仍以區(qū)間震蕩為主，美伊局勢變化對金屬帶來較大擾動，逢低布局為主要策略思路。

華聯(lián)期貨表示，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到“天花板”，預(yù)計全年產(chǎn)量增長空間非常有限。海外中東地緣沖突對鋁產(chǎn)能造成了系統(tǒng)性沖擊。

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計，中東地區(qū)已明確宣布停產(chǎn)和已核實待核實減產(chǎn)的產(chǎn)能合計約385萬噸，占中東電解鋁總產(chǎn)能的55%以上。霍爾木茲海峽通行問題依舊存疑，中東鋁廠仍維持極低產(chǎn)能運(yùn)行，停產(chǎn)產(chǎn)能短期內(nèi)難以恢復(fù)，全球鋁產(chǎn)量處于數(shù)年來首次同比收縮的邊緣。

華聯(lián)期貨稱，中東局勢擾動全球鋁供應(yīng)，中國憑借產(chǎn)業(yè)鏈韌性承接海外轉(zhuǎn)移訂單，疊加新能源汽車、儲能等領(lǐng)域需求爆發(fā)，今年前幾個月國內(nèi)鋁加工行業(yè)迎來產(chǎn)銷兩旺的高景氣周期，企業(yè)滿產(chǎn)、訂單飽和。長期來看，鋁行業(yè)長期供給增量有限，而需求仍有增長點，行業(yè)或?qū)⒕S持高景氣。

上周，滬鋁期貨呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱”的高位震蕩走勢。寶城期貨指出，美聯(lián)儲會議紀(jì)要超預(yù)期偏鷹，市場對年內(nèi)加息預(yù)期升溫，強(qiáng)美元環(huán)境對鋁價形成壓制。基本面呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化：海外受中東地緣沖突影響，電解鋁供應(yīng)存在剛性缺口，LME庫存降至歷史低位，為鋁價提供底部支撐；但國內(nèi)正處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游需求溫和復(fù)蘇，且社會庫存處于近六年同期高位，高庫存壓力壓制鋁價。

展望后市，寶城期貨預(yù)計滬鋁短期內(nèi)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩，建議密切關(guān)注國內(nèi)去庫趨勢的持續(xù)性以及資金流向。

來源：券商中國

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責(zé)編：林麗峰

校對：趙燕