今年以來，科技股漲得“令人心慌”。

截至目前，半導體、AI算力、存儲芯片、光模塊及算力租賃等硬科技板塊年內已經出現了約52只翻倍股、7只漲幅超500%的個股。就在5月25日，受華為“韜定律”提振，半導體板塊全線爆發，板塊內15只個股20CM漲停，科創50狂飆5.88%創歷史新高。

不過5月26日，科技股高位分化回調。半導體、算力硬件產業鏈全線下挫，光刻機、存儲器方向領跌。整個電子板塊單日凈流出超400億元，其中僅半導體板塊就獨占232.30億元。

科技股，終于漲累了嗎？

圖/視覺中國

漲到“拿不住”

2026年行至將半，科技板塊已經“殺瘋了”。

以今年來看，科創50年內漲幅約59.6%。半導體、AI算力、光通信等賽道輪番走強，個股普漲、交易熱度居高不下，整體行情堪稱火熱。截至2026年5月中下旬，科創50成分股中，寒武紀、海光信息、佰維存儲等一批AI算力核心標的漲幅均超過30%甚至翻倍。

A 股“股王”之爭，也可以視為科技股大展拳腳的一個窗口。茅臺近期頻繁被源杰科技、寒武紀、聯訊儀器等科技新股王輪番超越。

其中，光芯片龍頭源杰科技4月22日盤中超過貴州茅臺，上市以來累計漲幅已超19倍；國產半導體測試測量設備龍頭聯訊儀器上市第五日股價便破1000元/股，后續上市第14個交易日更超越貴州茅臺登頂A股“第一高價股”。

電子股賽道更是牛股輩出。受AI算力爆發拉動存儲芯片及先進封裝需求影響，截至5月25日，盛合晶微年內漲超987.04%，利通電子年內漲超657.97%，4月21日上市的大普微年內漲幅更是超1694.7%。上述個股均于5月25日當天創下歷史新高，不少股民感嘆：“漲得太猛，根本拿不住。”

與之形成強烈反差的是，消費、周期等傳統板塊幾乎難覓創新高個股。

據Wind數據，2026年5月中旬A股曾有單日167只個股創歷史新高，其中電子（半導體、光通信）、機械設備等硬科技行業合計占逾百只；而食品飲料、商貿零售、煤炭、鋼鐵等傳統消費與周期板塊合計僅有個位數零星新高，部分申萬一級行業甚至連續數周無一創新高。

資金“用腳投票”背后，這一輪由AI超級周期與供需緊缺驅動的科技行情確實與以往有所不同。

財經作家、職業投資人李意堅對中國新聞周刊表示，本輪行情與過往純概念炒作存在本質差異，這是?輪“產業趨勢+流動性+全球共振”三因素疊加的?情。

多家券商研報對此有所印證：高盛預計2026年二季度存儲芯片價格大漲60%—70%、供需缺口近5%；美銀預測全球云巨頭資本開支或超8000億美元，AI服務器消耗約70%先進產能，訂單排至2027年底。

“以AI產業發展來看，A股2026年一季報計算機與電子行業公司歸母凈利潤分別同比增長約121%和73%，光模塊、存儲及半導體設備龍頭業績兌現度高，當前上漲實為基于真實供需與訂單的AI產業周期盈利重估，具備扎實基本面‘錨’。”李意堅分析。

分歧時刻？理性看待

不過，科技板塊大漲，伴隨著市場資金沿著消息面和技術路徑的高頻切換。

這讓不少股民直呼“學無止境”——以最近來看，上周市場資金相繼聚焦 MiniLED、光互聯賽道；周五市場關注點轉向Rubin相關技術，拆機分析報告帶動產業鏈高價值環節走強；5月25日市場又開始解讀華為“韜定律”帶來的產業機遇，熱點切換節奏極快。

更重要的是，市場急漲總是會伴生風險。目前來看，短期內科技板塊內的確存在交易擁擠、散戶跟風、概念股無業績暴漲等非理性跡象。

據Wind數據，截至2026年5月25日，申萬半導體及元件板塊近5日日均換手率達5.8%、部分存儲芯片及AI概念小盤股單日換手率超15%，明顯高于全A均值（約2.3%）。這意味著，當前半導體板塊交易熱度遠超市場平均與歷史水平，短期風險會加大。

市場火熱之際，也有資金借道ETF選擇“落袋為安”。

Wind數據顯示，截至5月24日，最近一周有超過648.69億元資金從股票型ETF市場凈流出，其中科創50相關ETF同期凈流出超過80億元；截至5月25日，科創芯片ETF嘉實近一周凈流出近32億元，年內有超過123億元資金撤離，導致其流通份額降至126.46億份，創下近一年新低。

這或許意味著分歧時刻的到來。

事實上，隨著資金從ETF中加速流出，市場正從早期的普漲式“掃貨”轉向對個股基本面的深度博弈。板塊內部的分化格局已然確立。

李意堅認為，科技板塊中，頭部龍頭依靠產業趨勢實現盈利價值重估，而中小標的更多受益于市場流動性溢價與行情熱度外溢，兩類個股的風險特征截然不同。

“結構性出清?乎是確定的，板塊內部分化洗牌已成定局。‘?估值+業績斷層’組合中，業績斷層的那部分公司，調整壓?會明顯?于估值高但兌現確定的龍頭。”李意堅指出。

這意味著對于投資者來說，不應該看見熱度高的科技股就“無腦沖”，而是要擦亮雙眼，深入考察標的的基本面。

畢竟，部分純主題、參股概念股的漲幅已經明顯脫離基本?。據Wind數據，5月申萬半導體板塊漲幅超50%的個股中，近兩成一季報業績虧損或同比下滑，這類“純主題+參股”標的平均換手率卻達8.7%、顯著高于板塊均值5.8%。

而一些優質標的則仍被機構強烈看多。中信證券研報指出，AI算力基建相關板塊盈利同比增長超50%，光模塊、存儲及半導體設備頭部公司基于2026—2027年一致預測市盈率普遍在20倍以下，高增速有望通過動態估值快速消化當前溢價，屬估值合理、業績兌現確定的核心資產。

展望后市，中信建投預計2026年下半年A股將維持結構性慢牛格局，由產業景氣度與資金抱團共同驅動。配置策略應堅持以景氣為核心。

李意堅判斷，當下科技股順應的產業趨勢是真實的，全球AI算?周期還在中段；但短期估值已經把不少樂觀預期計入股價中了，分化和波動會成為接下來的主旋律。

“對投資者而言，與其預判短期漲跌，不如審慎甄別持倉屬性，厘清其是屬于具備業績兌現能力的產業核心資產，還是依賴流動性的交易標的，以此制定清晰的倉位策略。”李意堅提醒。

（本文不做任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎。）

記者：于盛梅

編輯：余源