本文來源：時代周報 作者：李佳晅 何珊珊

科創(chuàng)板再添現(xiàn)象級新股神話。

5月27日，N長進（688635.SH）登陸科創(chuàng)板。截至當日收盤，收報659.99元/股，收漲1510.52%，與40.98元/股的發(fā)行價相比，中一簽可賺30.95萬元。此前長進光子公告稱，回撥機制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0205%。這一超低中簽率，甚至低于近期引爆A股的國內(nèi)企業(yè)級SSD賽道龍頭大普微（301666.SZ）的0.0214%。大普微上市當日一簽可賺9.92萬元，遠低于長進光子。

武漢長進光子技術股份有限公司（以下簡稱“長進光子”）成立于2012年，總部位于武漢東湖新技術開發(fā)區(qū)，是一家專注于特種光纖研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。

國產(chǎn)激光器龍頭廠商的核心供應商

長進光子主要產(chǎn)品包括摻稀土光纖、無源光纖和特種光纜等，其產(chǎn)品廣泛應用于先進制造、光通信、商業(yè)航天及醫(yī)療健康等領域，為銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特等國產(chǎn)激光器龍頭廠商的核心供應商。

特種光纖是區(qū)別于普通通信光纖的功能型光纖，通過在纖芯材料中摻雜稀土離子或設計特殊波導結構，讓穿過的光信號能量被大幅放大，從而生成可用于鋼板切割、精密焊接及醫(yī)療手術的超強激光，或者實現(xiàn)超高速度的遠距離信息傳輸?shù)忍厥夤δ堋?/p>

正因其在激光器和光通信中的核心地位，高性能特種光纖長期被美國列入對華出口管制清單。而長進光子已實現(xiàn)被美國出口管制摻鐿光纖及6kW以上高功率摻鐿光纖的批量生產(chǎn)銷售。這意味著原來受美國出口限制的高功率工業(yè)光纖激光器用摻鐿光纖，已由長進光子實現(xiàn)國產(chǎn)批量替代，打破Nufern、Coherent等美國企業(yè)的壟斷供應。

華金證券于今年5月發(fā)布研報認為，特種光纖賽道成長確定性強，國內(nèi)摻稀土光纖市場2024年約48億元，預計2028年增至77億元。此外，特種光纖下游驅動明確：光纖激光器國產(chǎn)替代、400G/800G光通信建設、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、軍工激光裝備、車載激光雷達、測風激光雷達等。長進光子是細分賽道頭部玩家，與武漢睿芯、長飛光坊并稱國內(nèi)第一梯隊，但因對手多為非上市子公司，公司獨立上市更具稀缺性。

毛利率多年維持在60%以上

長進光子的團隊陣容可謂“華科大天團”。

創(chuàng)始人為華中科技大學武漢光電國家研究中心教授、博士生導師李進延，公司董事、副總經(jīng)理兼財務負責人李海清，職工董事、副總經(jīng)理兼制造總監(jiān)王一礴，董事會秘書戴彬，研發(fā)總監(jiān)褚應波，激光研發(fā)部部長徐中巍，運營總監(jiān)陳瑰等，均畢業(yè)于華中科技大學。

長進光子實際控制人為李進延。上市前，李進延通過長合芯、致遠一號與致遠二號間接持有公司17.93%的股權，并與公司董事、總經(jīng)理劉長波簽訂一致行動協(xié)議，合計控制長進光子43.12%的表決權。

財務數(shù)據(jù)方面，近三年，長進光子營收、利潤持續(xù)增長。2023年至2025年，長進光子營收分別為1.45億元、1.92億元、2.47億元，凈利潤分別為5465.65萬元、7575.59萬元和9564.04萬元，扣非后凈利潤分別約為5186.08萬元、7181.92萬元和8680.96萬元。2026年一季度，長進光子延續(xù)增長態(tài)勢，營收5395.30萬元，同比增長20.62%；歸母凈利潤1988.65萬元，同比增長30.98%。

值得注意的是，長進光子毛利率雖近年呈逐年下降趨勢，但整體維持在60%以上。2023年至2025年，長進光子毛利率分別為69.31%、69.13%、65.06%。

長進光子在招股書中表示，2025年毛利率下滑主要受兩方面因素影響：一是產(chǎn)品結構變動，高毛利的超寬帶L波段摻鉺光纖因運營商骨干網(wǎng)建設節(jié)奏影響、銷售占比下降，而低毛利的保偏摻鐿光纖銷售占比大幅提升；二是工藝要求進一步提升，隨著客戶對產(chǎn)品指標要求不斷提高，受限于當前產(chǎn)能規(guī)模與設備性能，公司在升級工藝過程中出現(xiàn)材料成本上升、良率水平下降等階段性問題，導致單位成本增加。

此前，長進光子在招股書中已提示毛利率下滑風險。公司稱，若未來市場需求減少或競爭加劇，導致公司產(chǎn)品銷售價格持續(xù)下降，且公司未能充分提升量產(chǎn)工藝水平實現(xiàn)降本，也未能持續(xù)推出高附加值的新產(chǎn)品以緩解成熟產(chǎn)品降價壓力，則主營業(yè)務毛利率下滑將使得公司經(jīng)營業(yè)績下降。

關于股價、毛利率下降等相關問題，時代周報記者多次致電長進光子，截至發(fā)稿未獲回應。