2026年全球經(jīng)濟仍處在低增長、高通脹的運行格局中，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇動能走弱，美聯(lián)儲降息預(yù)期一再延后，疊加地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、霍爾木茲海峽航運受阻推升能源大宗商品價格，外部市場不確定性持續(xù)升溫。反觀國內(nèi)，宏觀政策持續(xù)加碼發(fā)力，堅持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期導(dǎo)向，國民經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，生產(chǎn)供給保持平穩(wěn)，內(nèi)需市場穩(wěn)步修復(fù)，外貿(mào)韌性持續(xù)凸顯，新動能加速培育壯大，為鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運行筑牢政策基本面。

多重內(nèi)外因素交織之下，2026年4月國內(nèi)鋼材市場震蕩上行，鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)年內(nèi)首次月度扭虧為盈。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年1-4月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)營業(yè)收入達23875.0億元，同比下降2.6%；營業(yè)成本22851.5億元，同比回落2.4%；行業(yè)利潤總額僅75.8億元，同比大幅下滑51.5%，較去年同期利潤減少93.4億元；其中 4月單月盈利109.2億元，環(huán)比成功由虧轉(zhuǎn)盈，同比亦增加15.1億元，成為行業(yè)階段性回暖的關(guān)鍵節(jié)點。

從行業(yè)整體經(jīng)營現(xiàn)狀來看，前4個月鋼鐵行業(yè)依舊呈現(xiàn)減產(chǎn)轉(zhuǎn)盈特征。1-4月行業(yè)噸鋼平均盈利僅23元，雖環(huán)比擺脫虧損狀態(tài)，但較上年同期卻縮水26元，盈利空間極度微薄。成本端壓力始終居高不下，1-4月鋼鐵企業(yè)營業(yè)成本占營業(yè)收入比重高達95.7%，環(huán)比微降0.3個百分點，同比反而抬升0.3個百分點，高成本吞噬利潤的格局并未改變。

盈利層面，鋼企盈利能力雖環(huán)比邊際修復(fù)，但同比仍明顯走弱。1-4月鋼鐵行業(yè)成本利潤率僅0.33%，環(huán)比提升0.53個百分點，同比下滑0.38個百分點；銷售利潤率0.32%，環(huán)比回升0.51個百分點，同比回落0.36個百分點。極低的利潤率水平，折射出當(dāng)前鋼鐵行業(yè)大而不賺、增產(chǎn)難增利更難的現(xiàn)實困境。

從供給端來看，2026 年1-4月全國生鐵、粗鋼、鋼材三大主材產(chǎn)量全線同比回落。數(shù)據(jù)顯示，全國粗鋼產(chǎn)量3.31億噸，同比下降4.1%，日均產(chǎn)量275.93萬噸；生鐵產(chǎn)量2.82億噸，同比下降3.1%，日均產(chǎn)量235.23萬噸；鋼材產(chǎn)量4.72億噸，同比下降1.3%，日均產(chǎn)量393.28萬噸。重點鋼企減產(chǎn)幅度更為明顯，前4個月重點統(tǒng)計鋼企粗鋼產(chǎn)量2.71億噸，同比下降4.5%；生鐵、鋼材產(chǎn)量同比分別下滑2.8%、3.8%。

細(xì)分鋼材品種產(chǎn)量分化顯著，1-4月僅冷軋薄板、鐵合金產(chǎn)量實現(xiàn)同比增長，螺紋鋼、線材、中厚寬鋼帶、焊接鋼管等絕大多數(shù)品種產(chǎn)量均同比回落，行業(yè)主動控產(chǎn)、優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)的意圖凸顯。

表1 2026年1-4月全國主要冶金產(chǎn)品產(chǎn)量

表2 2026年1-4月全國鋼鐵下游工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量

而需求端格局已發(fā)生根本性重塑，鋼材總需求小幅回落，需求結(jié)構(gòu)進入深度重構(gòu)周期，市場徹底告別房地產(chǎn)單一主導(dǎo)的舊格局，逐步形成地產(chǎn)拖累走弱、基建托底維穩(wěn)、制造業(yè)強勢領(lǐng)跑、出口動能放緩的全新格局。需求重心持續(xù)從建筑領(lǐng)域向工業(yè)制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，用鋼需求結(jié)構(gòu)性分化愈發(fā)突出。

房地產(chǎn)依舊是壓制鋼鐵需求的核心短板，行業(yè)復(fù)蘇不及市場預(yù)期，開發(fā)投資、新開工面積持續(xù)走弱，下游終端采購情緒低迷、按需拿貨為主，直接拖累螺紋鋼、線材等建筑用材需求疲軟，庫存去化節(jié)奏偏慢，價格始終承壓運行。基建投資依托專項債提速、新項目集中落地保持正增長，對橋梁、市政、軌道交通等基建用鋼形成基本支撐，但項目施工節(jié)奏放緩，托底力度有所弱化，已難以對沖地產(chǎn)端帶來的巨大需求缺口。

與之形成鮮明對比的是，制造業(yè)已然成為鋼鐵需求的核心增長引擎。新能源裝備、工程機械、大型農(nóng)機、新能源汽車、民用船舶、家電等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度居高不下，持續(xù)帶動冷熱軋板材、特鋼、硅鋼、高端寬厚板等工業(yè)用材需求穩(wěn)步上行，高端特鋼及板材品種需求韌性十足，成為鋼市需求增量的核心來源。而受全球貿(mào)易壁壘升級、碳關(guān)稅政策落地、海外同類產(chǎn)品競爭加劇影響，國內(nèi)鋼材出口量同比下滑，外需對鋼市的拉動作用持續(xù)弱化。

6月份，國內(nèi)鋼鐵市場也將正式進入傳統(tǒng)需求淡季，各鋼材品種行情分化進一步加劇。螺紋鋼、線材等建筑鋼材受地產(chǎn)低迷疊加季節(jié)性需求轉(zhuǎn)淡雙重壓制，行情偏弱運行；而熱卷、冷軋等工業(yè)板材依托造船、新能源、工程機械等實體產(chǎn)業(yè)剛性需求，抗風(fēng)險能力顯著更強，市場表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于建筑用材。

綜合供需格局、原料成本、季節(jié)性規(guī)律等多重因素判斷，6月國內(nèi)鋼材市場將處于需求轉(zhuǎn)淡、產(chǎn)能可控、成本強支撐的平衡格局，整體行情大概率維持震蕩下滑態(tài)勢。在鐵礦石、焦炭等原料價格持續(xù)高位運行的背景下，鋼企的邊際利潤將再度承壓，薄利經(jīng)營成為常態(tài)。

行業(yè)低利潤、高成本、需求結(jié)構(gòu)重構(gòu)的大背景下，單純依靠規(guī)模增產(chǎn)已經(jīng)難以盈利，同質(zhì)化建材產(chǎn)能競爭愈發(fā)內(nèi)卷。未來鋼鐵企業(yè)的核心競爭力，不再是產(chǎn)量規(guī)模，而是品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高端產(chǎn)品研發(fā)、高附加值產(chǎn)品深耕的能力。能否順應(yīng)制造業(yè)用鋼升級的趨勢，淘汰低端低效產(chǎn)能、聚焦工業(yè)高端用材、打造品種價值優(yōu)勢，將成為未來一段時間鋼企生存發(fā)展、拉開盈利差距的關(guān)鍵，行業(yè)也正式邁入比拼品種價值、深耕細(xì)分市場的全新競爭階段。

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