當地時間5月22日，特朗普好友的女婿、新任美聯儲理事兼主席沃什，在白宮東廳出席了宣誓就職儀式。

雖然特朗普早在1月底就“欽定”沃什接班鮑威爾，但直到5月13日參議院才以54票贊成、45票反對的“史上最小票差”確認了這項提名。

按理說共和黨主導的參議院不應該卡著白宮的提名不放，可美聯儲“改朝換代”的巨大風險讓共和黨必須謹慎。

沃什在大約12分鐘的就職演講中，一邊明確承諾自己將確保美聯儲獨立性，履行“穩定物價”“充分就業”兩大法定職責。

一邊再次強調了“廉價貨幣時代結束”，美聯儲開啟“縮表”改革的信號。這到底是怎么回事呢？

2018年2月走馬上任的鮑威爾，接手的是一個基準利率只有1.25%至1.5%的“寬松美聯儲”。

雖然鮑威爾在特朗普重返白宮后進行3次降息操作，但直到鮑威爾任期屆滿美聯儲基準利率依然高達3.5%至3.75%。特朗普怒懟這位自己第一任期時提名的美聯儲主席，甚至不惜拿起“法律武器”，主要是不滿這種“8年2.8倍”的高利率。

不過在全球資本眼中，“鮑威爾時代”的美聯儲完美符合“放水”“撒錢”等寬松貨幣政策的風格。

2018年2月“美聯儲賬本”上的資產只有大約4.4萬億美元，經過2020年那輪力度超大的“印鈔購債”寬松刺激，美聯儲資產一度沖上8.9萬億美元歷史高位，直到今年5月美聯儲手上還有大約價值6.7萬億美元的美國國債等債券類資產。

根據美國財政部公布的報告，截至今年一季度末作為“美國三大債主”的日本、英國和我國美債總持倉不到2.8萬億美元，遠低于“美債最大接盤俠”美聯儲的持倉規模。

鮑威爾到底有多么相信美債的投資安全我們不確定，總之如果沒有他超大規模的“印鈔購債”刺激措施，美債恐怕早就因為缺乏流動性徹底崩盤了。

過去8年多來美國股市、債市等資本市場的牛市行情，確實有“鮑威爾時代”美聯儲的一份功勞，可這種極端寬松政策也造成了很多問題。就拿美債危機來說，2018年2月美債總額只有20.8萬億美元，經過特朗普、拜登多次上調聯邦政府債務上限后，今天美債總額已經突破39萬億美元。

就連沃什也不得不承認，“鮑威爾時代”美聯儲是美國財政揮霍的幫兇。

你可不要覺得沃什真是什么主見都沒有的“豪門贅婿”。

雖然沃什的岳父、雅詩蘭黛二代掌門勞德確實是特朗普的好兄弟，但這位新任美聯儲主席并不打算無腦配合白宮降息。

沃什在當天的就職演講中，明確表示美聯儲必須全力解決通脹這個“壓在美國勞動者身上最殘酷、最不公平的稅負”，這相當于直接告訴特朗普：“別指望我一上來就降息。”

不過“沃什時代”的美聯儲大概率也不會加息打壓物價，因為他們找到了比利率工具更有效的手段：縮表。

沃什計劃在未來3到5年內，逐步將美聯儲資產規模壓縮到3萬億到4萬億美元的“理想區間”，華爾街預計美聯儲很可能在拋售美債、回收流動性的同時，配合刺激美國國內經濟增長的降息操作。

這樣既能讓當年通過“印鈔購債”流向全球的美元回歸美聯儲，又能服務特朗普政府“美國優先”的經濟戰略。

“沃什改革”當然不可能100%成功，但全球資本絕不能再對“廉價美元”抱有任何幻想。

美聯儲開啟“縮表”周期之后，倫敦、東京等國際金融中心的美元流動性會越來越緊張，全球股市、債市等資本市場很可能出現類似2008年的極端行情。

今年以來日本、土耳其等國央行集中拋售美債，回收美元外匯儲備，明顯是為了應對美聯儲“改朝換代”的沖擊。

3月份我國美債持倉連續第7個月保持下降趨勢，高達410億美元的減持規模遠超前6個月大約118億美元的平均水平。雖然特朗普訪華促成了“中美建設性戰略穩定關系”的重大成果，但這絕不會改變我國加速拋售美債的趨勢。

截至2025年底，人民幣在國際儲備貨幣中的占比只有2.0%，SWIFT結算系統中的人民幣也僅占2.73%。

“人民幣國際化”進展緩慢絕不是因為缺乏購買力，畢竟中國制造已經具備全球規模最大、門類最齊的工業體系。

像美元、歐元這些國際主流貨幣，相對人民幣最大的優勢就是完全自由兌換。想讓世界各國認可人民幣在外匯儲備、貿易結算兩方面的價值，我國必須逐步放寬人民幣兌換限制，而想要進行這項改革離不開黃金儲備的支撐。

我國最新黃金儲備規模約為7464萬盎司，官方估值接近3441.72億美元，大約是2025年我國GDP總額的1.7%，遠比不上美國超過3%的“黃金儲備占比”。現在就連“美債最大接盤俠”美聯儲都準備出售美債，急需為“人民幣國際化”增加黃金儲備保障的我國央行，更應該加速拋售。

一季度“美國前十大債主”中的7位，已經集中拋售價值1087億美元的美債，日本的拋售規模比我國還超出67億美元。

如果我國單純為了“中美建設性戰略穩定關系”錯過拋售美債的最佳窗口，等到沃什全面啟動縮表以后，很可能遭遇“想賣賣不掉”的尷尬。

“沃什改革”主打縮表、降息兩大主題，這和鮑威爾堅持8年多的寬松刺激差異巨大。

“人民幣國際化”是中國經濟應對美元霸權收割的最好方式，我國必須加快“拋美債、買黃金”的操作，才能讓更多國家真心接受人民幣儲備和結算。