5月27日深圳辦了個論壇，叫＂2026鳳凰灣區(qū)財經(jīng)論壇·金融峰會＂。臺上坐的人都不簡單：許正宇、張為忠、付鵬，還有高志凱。

本來大家聊的都是大灣區(qū)怎么搞金融，氣氛挺熱鬧。可高志凱一開口，全場都安靜了。

他說，未來12到18個月，全球可能爆發(fā)一場金融危機，規(guī)模史上最大。

高志凱這個人，熟悉他的朋友都知道，說話從來不繞彎子。劍橋那次懟＂港獨＂，聯(lián)合國會場那句＂我祖先修長城時你祖先還在當奴隸＂，讓他出了名。

現(xiàn)在他是蘇州大學講座教授，也是CGTN評論員。一向語調(diào)平穩(wěn)，靠數(shù)據(jù)說話。

這次他的判斷只有一句：美國靠借債撐起來的龐氏游戲，玩不下去了。

為什么咬定12到18個月？高志凱給出了第一組硬數(shù)據(jù)。

今年3月18日，美國財政部公布，美債總額正式破39萬億美元。關鍵看速度——從38萬億漲到39萬億，只用了不到5個月。

照這個跑法，到秋天中期選舉之前，40萬億就要擺上桌。這哪是滾雪球，這是直接往下沖。

更扎心的是利息。2026財年，美債一年要付的利息是1.23萬億美元，第一次超過國防預算的1.1萬億。換個角度看就是，美國政府每收1美元稅，得拿出26美分先去還利息。

剩下的錢要分給教育、基建、醫(yī)保，怎么夠？所以2026年美國聯(lián)邦教育支出同比直接砍了19%。這不是預測，賬本上寫著呢。

還有個細節(jié)，普通人很難注意到。今年有近10萬億美元的低息國債集中到期。當年發(fā)的時候，票面利率才0.5%到1.5%。

現(xiàn)在要還，得在4%以上的利率環(huán)境里重新借。借新還舊，利息翻三四倍。

高志凱在臺上說了句很扎心的話：特朗普還在達沃斯吹自己讓美股創(chuàng)了52次新高，他太太封他＂股神＂，可再大的牛市，也填不上財政地基的窟窿。光是債務多，美國還能扛一陣。

麻煩在于，好幾扇門同時往里關。

第一扇是股市。美股52次創(chuàng)新高，幾乎全靠七家AI巨頭撐著，剩下的股票基本原地踏步。

市盈率早就脫離基本面，全靠＂AI敘事＂撐估值。一桌人吃飯，錢全押一個人身上——這個人一咳嗽，整桌都倒。

付鵬當場也說，今年決定全球漲跌的，就看＂AI高速路＂上誰先翻車。

第二扇門，美聯(lián)儲的獨立性。

高志凱直接點名：特朗普為了政績，一直在系統(tǒng)性施壓美聯(lián)儲降息。可通脹沒降下來，油價還在82美元一桶。鮑威爾兩頭難。

加息，債務利息爆表；降息，通脹脫韁。央行招牌攢了一百年，現(xiàn)在被總統(tǒng)的社交媒體一通罵，磨得越來越薄。

央行一旦不被信，美元的根也跟著松。

第三扇門，海外買家不接盤了。

2025年12月開始，日本、英國、中國這三大美債持有方，罕見地同步減持。全球央行一邊賣美債，一邊囤黃金。

美債攢了八十年的＂避險光環(huán)＂，正一點點褪色。美國想靠老外接新發(fā)的債，路越走越窄。這種轉(zhuǎn)向不是幾天的情緒，是結(jié)構(gòu)性的。一旦定下來，想扭回去非常難。

第四扇門，是地緣。

今年2月底，美以聯(lián)手對伊朗發(fā)動＂史詩怒火＂行動，伊朗最高領袖哈梅內(nèi)伊在辦公室遇襲身亡。伊朗一怒之下封了霍爾木茲海峽——全球20%的石油從這走。

布倫特原油一夜跳13%，沖到82美元。要是封得久一點，油價破120甚至150美元都說得通。美國本來就靠進口能源，通脹立馬起來。

降息的空間，被戰(zhàn)爭自己堵死了。第五扇門更隱蔽，也更要命——貝萊德也出事了。過去幾周，全球最大的資管公司傳出流動性緊張的消息。

這事很多人沒注意，但高志凱專門拎出來講：地主家也沒余糧了。流動性問題從來不會單獨存在，一旦傳導起來，比2008年的雷曼時刻還要快、還要猛。

五扇門同時往里收，隨便推開一扇，都是地動山搖。說到這，很多朋友肯定要問：那中國會被卷進去嗎？說點個人看法。

美債是全球資產(chǎn)定價的錨，美元是全球結(jié)算的尺。美國一出事，匯率劇烈波動，資本回流美國，新興市場被抽水，這是連鎖反應，誰也躲不開。

1997年亞洲金融風暴怎么燒起來的，2008年雷曼怎么傳遍全球的，歷史不遠。金融風暴面前，沒有誰是真正的＂絕緣體＂。

但中國也不是干等著的，這幾年咱們做的事，正在見效。對美出口占比，從2018年的近20%降到現(xiàn)在的10%出頭。

東盟、中亞、中東、非洲的出口全線在漲。人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算里的比重翻倍，CIPS跨境支付的清算量也在持續(xù)走高。

能源上，和俄羅斯、沙特、伊朗都簽了長期協(xié)議，對霍爾木茲的單一依賴小了很多。美債悄悄減持，黃金儲備連續(xù)多月增持。

這不是臨時抱佛腳，是十年磨一劍。對普通人來說，高志凱沒明說，但話里的意思很清楚：這種周期里，把所有雞蛋放一個籃子里，最危險。

資產(chǎn)、市場、貨幣，太過單一，無論是公司還是家庭，都容易在系統(tǒng)性風險面前被動挨打。咱們不是要恐慌，是要理性。保持現(xiàn)金流，保持長期眼光。風暴來不來你說了不算，但你能決定的是，手里有沒有傘，腳下有沒有一雙結(jié)實的鞋。

高志凱在論壇結(jié)束前還留了一句話：我講這些不是盼著危機來，恰恰相反，是想在危機來之前提醒所有人，也包括美國人自己——這條路已經(jīng)走到盡頭了。沒有永遠的霸權(quán)，也沒有戳不破的泡沫。

靠借債過日子、靠打仗轉(zhuǎn)移矛盾，歷史上從沒有哪個國家能逃過清算。晚唐許渾寫過一句詩：溪云初起日沉閣，山雨欲來風滿樓。

風起了，云壓下來了。12到18個月，世界可能要經(jīng)歷一場真正的壓力測試。我們能做的，就是先把自己的事做扎實。