5月28日，現(xiàn)貨黃金向下跌破4400美元，日內(nèi)下跌1.79%。現(xiàn)貨白銀向下跌破73美元/盎司，日內(nèi)下跌2.54%。A股市場(chǎng)方面，貴金屬板塊跌幅居前。

消息面上，在印度最近提高貴金屬進(jìn)口關(guān)稅之后，馬來(lái)西亞海關(guān)近日也宣布，將對(duì)進(jìn)口金條征收10%的關(guān)稅——這是該國(guó)首次對(duì)貴金屬現(xiàn)貨征收進(jìn)口關(guān)稅。

港交所5月27日發(fā)布通告稱，將為美元黃金期貨合約推出全市場(chǎng)交易費(fèi)用折扣優(yōu)惠，以及流動(dòng)性提供商及活躍交易者優(yōu)惠計(jì)劃。有關(guān)安排將于2026年7月開(kāi)始生效，為期12個(gè)月，并可能由交易所不時(shí)作出修訂。

此外，伴隨市場(chǎng)波動(dòng)收窄，多家銀行近期再度調(diào)整積存金業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行積存金業(yè)務(wù)“由緊轉(zhuǎn)松”，某種程度上表明銀行對(duì)黃金價(jià)格中樞上移形成一定共識(shí)。但銀行放寬業(yè)務(wù)限制，并不意味著黃金投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消失。

展望后市，中東局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑以及全球通脹預(yù)期，仍是造成金價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵變量。

馬來(lái)西亞對(duì)進(jìn)口金條征收10%關(guān)稅

據(jù)彭博社5月26日援引貿(mào)易商的說(shuō)法，至少?gòu)?月初開(kāi)始，馬來(lái)西亞已悄然對(duì)部分金條進(jìn)口征收10%的關(guān)稅。

馬來(lái)西亞對(duì)黃金進(jìn)口長(zhǎng)期實(shí)行零關(guān)稅，此次政策突然調(diào)整，也沖擊了當(dāng)?shù)氐狞S金貿(mào)易。彭博社報(bào)道稱，這一舉措影響了馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)的黃金貿(mào)易，同時(shí)也擾亂了東南亞地區(qū)的黃金進(jìn)口業(yè)務(wù)。受此影響，部分貨物遭海關(guān)暫扣，也有貨主將貨品轉(zhuǎn)運(yùn)至其他地區(qū)。由于當(dāng)?shù)亟饍r(jià)并未同步上漲，額外稅負(fù)導(dǎo)致這類進(jìn)口業(yè)務(wù)陷入虧損。

消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)成本也被推高。多家媒體認(rèn)為，此次進(jìn)口稅調(diào)整將直接推高馬來(lái)西亞市場(chǎng)上的實(shí)物黃金投資成本。

馬來(lái)西亞Muamalat銀行是當(dāng)?shù)匾患姨峁S金投資產(chǎn)品的銀行。該銀行本周發(fā)表聲明稱，一旦金條被加征10%進(jìn)口稅，相關(guān)成本將轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

目前，該關(guān)稅政策的反饋尚未完全傳導(dǎo)至零售交易市場(chǎng)。對(duì)于馬來(lái)西亞黃金市場(chǎng)未來(lái)的走向，國(guó)際知名大宗商品信息平臺(tái)Kitco News分析，在此前同樣提高貴金屬進(jìn)口稅的印度，市場(chǎng)已出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)以及ETF溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)上升等情況。

印度法律媒體Juris Hour高級(jí)編輯帕利瓦拉表示，由于市場(chǎng)仍有低稅率的既有庫(kù)存緩沖，印度國(guó)內(nèi)金價(jià)初期并未做出同比例反應(yīng)。但她警告稱，隨著這批低成本庫(kù)存逐漸耗盡，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格未來(lái)將全面承受高關(guān)稅帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性沖擊。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩國(guó)相繼征收黃金進(jìn)口關(guān)稅，是外儲(chǔ)保衛(wèi)戰(zhàn)下的應(yīng)急手段。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，上述兩國(guó)征收黃金關(guān)稅，最直接的短期動(dòng)因在于，減少黃金進(jìn)口以穩(wěn)定貿(mào)易逆差，同時(shí)保留更多美元在國(guó)內(nèi)，防止本幣進(jìn)一步貶值，從而穩(wěn)定匯率市場(chǎng)交易狀況。

“限制黃金價(jià)格流入本國(guó)并非看空金價(jià)，亦非為防止居民高位買(mǎi)入被套，其根本原因在于限制美元外匯儲(chǔ)備的流出。”王紅英說(shuō)。

現(xiàn)在還能不能買(mǎi)黃金

國(guó)際金價(jià)在經(jīng)歷年初大幅上漲和劇烈波動(dòng)后，近期進(jìn)入震蕩回落階段。5月28日，現(xiàn)貨黃金向下跌破4400美元，日內(nèi)下跌1.79%。

在消息面上，伴隨市場(chǎng)波動(dòng)收窄，多家銀行近期再度調(diào)整積存金業(yè)務(wù)：有的下調(diào)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，有的延長(zhǎng)交易時(shí)間，還有銀行推出手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠活動(dòng)。銀行此前一度因金價(jià)劇烈波動(dòng)而收緊準(zhǔn)入，現(xiàn)正重新放寬黃金投資入口。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行積存金業(yè)務(wù)“由緊轉(zhuǎn)松”，某種程度上表明銀行對(duì)黃金價(jià)格中樞上移形成一定共識(shí)。一方面，全球央行持續(xù)購(gòu)金對(duì)金價(jià)形成底部支撐；另一方面，中長(zhǎng)期上行邏輯已有較大程度兌現(xiàn)。在此背景下，銀行適度擴(kuò)大零售客戶覆蓋范圍，整體風(fēng)險(xiǎn)收益比仍相對(duì)可控。

中金公司研究部大宗商品組分析，從短期來(lái)看，如果美伊地緣局勢(shì)難以緩和，國(guó)際油價(jià)維持高位運(yùn)行，不排除通脹預(yù)期再度抬升，并推動(dòng)市場(chǎng)重新交易美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。若市場(chǎng)進(jìn)一步定價(jià)50—75個(gè)基點(diǎn)的加息空間，金價(jià)底部可能下移至4300—4400美元/盎司區(qū)間。

但從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金需求并未完全消失。無(wú)論是地緣沖突降級(jí)后避險(xiǎn)需求重新回歸，還是供應(yīng)沖擊引發(fā)經(jīng)濟(jì)放緩，進(jìn)而催生新的避險(xiǎn)交易，上述因素都可能推動(dòng)黃金周期性投資需求修復(fù)。

目前，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)走勢(shì)的預(yù)測(cè)分歧甚大，甚至大相徑庭。富國(guó)銀行近日發(fā)出2027年金價(jià)或?qū)q至8000美元/盎司的預(yù)言，摩根士丹利則大幅下調(diào)目標(biāo)價(jià)為5200美元/盎司；高盛堅(jiān)信今年年底黃金將重拾漲勢(shì)，花旗卻提醒3個(gè)月內(nèi)可能跌至4300美元/盎司。

對(duì)于普通投資者而言，黃金或仍具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，但短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)依然不可忽視。業(yè)內(nèi)人士普遍建議，應(yīng)避免將黃金視為“穩(wěn)賺不賠”資產(chǎn)，更不宜在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)盲目追高。相比一次性重倉(cāng)買(mǎi)入，以定投方式進(jìn)行長(zhǎng)期、小額配置，或許仍是當(dāng)前環(huán)境下相對(duì)穩(wěn)健的參與路徑。

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（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）

來(lái)源 | 中國(guó)商報(bào)

責(zé)任編輯 | 洪宇