浙江
近期化工市場上演了一場罕見的“背離”行情：在國際原油持續走弱、成本端利空壓制的背景下，聚酯產業鏈(PX、PTA)卻逆勢突圍，期貨盤面同步增倉大漲。
一、 核心驅動：多重利好重疊，引發供需短期錯配
本輪聚酯鏈走強的本質，是行業供給端收縮引發的短期供需偏緊博弈，原油下跌在短期內退居為次要擾動。
供應極度收縮(最強支撐)：當前國內PTA行業開工率已不足60%，逼近近10年來的歷史低位。這種低負荷并非需求崩塌，而是裝置集中檢修等供應端多重收縮疊加的結果。
庫存與成本利空出盡：伴隨前期裝置檢修逐步落地，上游庫存持續去化;與此同時，市場普遍認為成本端的利空壓制已基本出盡，低庫存給多頭提供了天然的“安全墊”。
地緣政治溢價：浙商期貨指出，海峽通航問題尚未徹底解決，疊加全球原油庫存去化，地緣局勢的不確定性也為能源化工板塊注入了潛在的風險溢價。
二、 近期展望：剛需跟進，短期仍具韌性
國投期貨認為，短期內由“供需缺口”構筑的行業基本面依然穩固。隨著后續剛需的持續跟進以及去庫周期的延續，聚酯鏈品種的盤面在短期內仍將維持偏強運行態勢。
三、 風險提示：6月迎來分水嶺，關注需求負反饋
盡管當前多頭情緒高漲，但6月份市場供需格局或將迎來拐點。6月起，恒力惠州、東營威聯等多套大型裝置將陸續面臨重啟，行業開工率回升后，供應偏緊的局面將逐步緩解;與此同時，下游紡織行業即將進入傳統淡季，需求端對高價原料的“負反饋”風險正在持續積聚。
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