作者 | 陳振

來源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：經(jīng)過3.51億歐元的資本輸血后，仍然沒有強(qiáng)勢(shì)逆襲，最終以2000萬歐元的“接盤價(jià)”易主。百年頂奢老店也扛不住行業(yè)大洗牌。

誰也沒有想到，一家客戶群體基本上都是全球名流富豪，并且還有諸如伊麗莎白二世這樣的頂級(jí)客戶的歐洲頂奢老店，在經(jīng)歷百年都沒有倒下之后，竟然硬生生的在2026年破產(chǎn)易主。

百年根基最終換來的卻是破產(chǎn)甩賣，這樣的品牌噩夢(mèng)著實(shí)讓人唏噓。

很多人提到世界“婚紗女王”可能會(huì)第一時(shí)間想到Vera Wang，不過很多人可能不知道，除了“婚紗女王”之外，還有一個(gè)“婚紗之王”。

來自西班牙的百年婚紗品牌Pronovias（寶諾雅），在世界婚紗市場上便有著“婚紗之王”的稱號(hào)。

在鼎盛時(shí)期，Pronovias在全球共擁有4000個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，相關(guān)門店更是多達(dá)百家。其服務(wù)的客戶中，名人就不計(jì)其數(shù)，更是有很多都是我們耳熟能詳?shù)氖澜缑恕?/strong>

諸如前面提到的英國女王，還有麥當(dāng)娜、安吉麗娜·朱莉，甚至國內(nèi)的名人郭晶晶，都曾經(jīng)身穿Pronovias的禮服。

在各大時(shí)尚雜志的封面上，Pronovias的禮服更是常客。

依靠強(qiáng)大的市場號(hào)召力和產(chǎn)品競爭力，Pronovias一度還成為了世界上最大的婚紗品牌，之前稱其為“婚紗之王”可謂是實(shí)至名歸。

然而如今這個(gè)“婚紗之王”卻早已經(jīng)輝煌不再，在全球婚紗市場逐漸回暖增長的背景下。

這個(gè)有著百年根基和深受全球名流富豪青睞的頂奢品牌，最終還是沒有延續(xù)其歷史輝煌，淪落到了破產(chǎn)甩賣的地步。

輸血28億仍未能盈利

百年品牌難逃易主命運(yùn)

Pronovias的歷史相當(dāng)輝煌，其在2020年后的發(fā)展經(jīng)歷也是相當(dāng)曲折，甚至一度到了岌岌可危的地步。

回溯Pronovias的歷史，最早可以追溯到1922年，彼時(shí)其創(chuàng)始人在西班牙的巴塞羅那開了一家高檔面料店。

很快這家店就成為了當(dāng)?shù)厝酥谱骰榧喍Y服的一個(gè)重要面料購買地之一。到了1964年的時(shí)候，創(chuàng)始人兒子決定直接把店里的頂級(jí)面料做成婚紗。

他這個(gè)舉動(dòng)直接把父親的生意從后端推到了前端，也一舉推出了一間曾問鼎世界第一的婚紗品牌。

果然靠著頂級(jí)面料的支撐，Pronovias做出的婚紗一經(jīng)推出便被一搶而空。后來隨著設(shè)計(jì)的加碼，Pronovias經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)成了奢華浪漫、高貴優(yōu)雅的標(biāo)簽。

能穿上一件Pronovias的婚紗或者禮服，是當(dāng)時(shí)不少全球女孩的夢(mèng)想，更是貴婦圈的標(biāo)配。然而在2022年這個(gè)Pronovias建店一百周年的時(shí)候，轉(zhuǎn)折卻發(fā)生了。

早在2017年的時(shí)候，Pronovias的創(chuàng)始人家族就出掉了手中的股權(quán)，英國的一家私募股權(quán)基金B(yǎng)C Partners則花了10億歐元進(jìn)場。

彼時(shí)BC Partners的10億歐元資金中，有70%都是債務(wù)融資，這也為Pronovias后來的破產(chǎn)埋下了伏筆。

在收購之后，BC Partners原本想著用整合擴(kuò)張和提高利潤率等方法，來推動(dòng)Pronovias的上市或者產(chǎn)品的高價(jià)出售。

但是誰也沒有想到，原本大干一場的Pronovias，卻遇到了連續(xù)幾年的行情下滑。在2020年到2022年之間，受到大環(huán)境的影響，全球婚紗行業(yè)也是處在一個(gè)承壓狀態(tài)。

而本來就背負(fù)不少負(fù)債的Pronovias，在行情下滑的情況下，Pronovias的經(jīng)營狀況就有點(diǎn)“負(fù)重前行”了。在這種情況下2022年它也迎來了自己的“救星”。

彼時(shí)包括本恩資本和一個(gè)信貸機(jī)構(gòu)，共同成為了新的控股股東。從2023年開始，這個(gè)新股東為了避免Pronovias破產(chǎn)，開始陸續(xù)向其注資輸血。

在2023年到2025年的幾年時(shí)間里面，其前后向Pronovias注資3.51億歐元（約合28億人民幣）。然而這樣的輸血并沒有發(fā)揮起死回生的作用，Pronovias也陷入了深深的資本噩夢(mèng)之中。

高端婚紗品牌陷入困境

為貴婦“造夢(mèng)”的生意不好做了？

在被注資“輸血”期間，即使在拿到了巨款的情況下，Pronovias依然沒能如愿的實(shí)現(xiàn)盈利。

僅僅在2024年這一年里面，在營收1.06億歐元的情況下，Pronovias創(chuàng)造了1.89億歐元的經(jīng)營虧損。

2024年其凈額虧損更是高達(dá)3.23億歐元，短期負(fù)債高達(dá)3.6277億歐元。

到了2025財(cái)年，Pronovias的營收狀況進(jìn)一步惡化。2026年2月已經(jīng)沒有辦法的新股東，決定放棄繼續(xù)“輸血”，選擇讓Pronovias進(jìn)入破產(chǎn)預(yù)重整。

這個(gè)預(yù)重整也非常有說法，其主要目的就是想要通過外界資本的介入，幫助Pronovias解決過去的歷史債務(wù)危機(jī)，同時(shí)保住禮服等核心業(yè)務(wù)和相關(guān)崗位。

Pronovias即使沒落了，那也是頂級(jí)禮服品牌，因此在進(jìn)入預(yù)重整之后，大概有十多家投資機(jī)構(gòu)參與競標(biāo)。

經(jīng)過三輪競標(biāo)之后，投資機(jī)構(gòu)Cap Capital最終拿出向Pronovias注資2000萬歐元，以及保留相關(guān)崗位和渠道網(wǎng)絡(luò)的方案，在5月13日正式成為了推薦收購方。

在2026年6月相關(guān)流程將會(huì)進(jìn)行正式交割，屆時(shí)Pronovias在經(jīng)歷了百年漂泊之后，竟會(huì)或再迎新的控股股東Cap Capital。

也正因?yàn)橛辛薈ap Capital的加入，Pronovias這家百年品牌，才最終避免了成為“時(shí)代眼淚”的命運(yùn)，在行業(yè)大洗牌之中成功存活下來。

然而并不是所有的頂端品牌都有Pronovias這么幸運(yùn)。在Pronovias被輸血的2023年，在全球婚紗市場出現(xiàn)回暖的情況下，就有高端婚紗品牌倒在了復(fù)蘇前夜。

在2019年宣告過一次破產(chǎn)的，當(dāng)時(shí)美國最大婚紗連鎖品牌David's Bridal，在2023年4月17日再次做出了申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的決定。

在做出這個(gè)決定之前，David's Bridal已經(jīng)解雇了90%的員工。

David's Bridal的歷史雖然沒有Pronovias那么悠久，但是1950年創(chuàng)立的它到了2023年也是已經(jīng)有了七十多年的品牌歷史。

并且作為本地行業(yè)龍頭的David's Bridal，巔峰時(shí)占據(jù)了33%左右的美國婚紗市場份額。

可就是這樣一個(gè)龐然大物，在負(fù)債2.57億美元的情況下，直接先后兩次宣告破產(chǎn)。

無論是從David's Bridal的遭遇，還是Pronovias頗為曲折的發(fā)展歷史來看，如今的婚紗市場已經(jīng)迎來了大洗牌時(shí)刻。

消費(fèi)兩級(jí)分化明顯

大牌成為時(shí)代眼淚

從困境原因來看，David's Bridal和Pronovias的受挫都頗具代表性。David's Bridal的業(yè)務(wù)困境，主要是受到了線上和二手產(chǎn)品的競爭。

更加重要的是，婚紗市場需求已經(jīng)較之前相比，發(fā)生了大轉(zhuǎn)變。無論中外，越來越多的新人都更加看重婚禮的性價(jià)比和體驗(yàn)感。

有很多的年輕新人不再看重婚紗的高貴程度，而是希望婚紗是一件情緒消費(fèi)，能夠進(jìn)行私人訂制的產(chǎn)品，精心制作的禮服在新娘更向往自由和性價(jià)比的觀念面前，吸引力已經(jīng)沒那么強(qiáng)。

在David's Bridal的破產(chǎn)申請(qǐng)文件中，其也直言不諱的承認(rèn)了這一點(diǎn)，消費(fèi)者偏好的變化影響到了公司的產(chǎn)品銷售情況。

David's Bridal的倒下如果說是美國婚紗市場需求變化的風(fēng)向標(biāo)的話，那么Pronovias的波折則是在訴說著，即使是高端婚紗市場，也早已經(jīng)出現(xiàn)了空心化的情況。

在大環(huán)境承壓的情況下，婚紗市場已經(jīng)出現(xiàn)了消費(fèi)兩極化的情況。

以國內(nèi)為例在2025年的婚紗市場中，客單價(jià)在2.5萬元以上的頂奢定制婚紗產(chǎn)品，以17.8%的市場份額，拿走了行業(yè)45%的利潤。

而客單價(jià)在800到2500元的快時(shí)尚婚紗和二手租賃婚紗市場，相關(guān)產(chǎn)品滲透率已經(jīng)達(dá)到了43.7%。

在主力產(chǎn)品價(jià)格為1.5萬元到4.5萬元之間的Pronovias，這剛好處在一個(gè)中端向頂奢沖擊的段位。

作為一個(gè)中端奢侈品牌，其所在的中端市場上受頂奢婚紗的利潤擠壓，下受平價(jià)婚紗的滲透率擠占，可謂是進(jìn)退兩難。

而在年輕新人越來越注重性價(jià)比婚禮的當(dāng)下，很多人也開始選擇價(jià)格更有優(yōu)勢(shì)的本土輕奢婚紗，而不會(huì)再掏出更多的錢，去為Pronovias這樣的國際品牌所產(chǎn)生的品牌溢價(jià)買單。

可以預(yù)見，在重新獲得新的資本助力之后，Pronovias這個(gè)百年品牌未來，可能會(huì)通過推出輕奢產(chǎn)品來培育新的市場增長點(diǎn)，同時(shí)靠著品牌沉淀深耕高端定制等細(xì)分市場，打造差異化市場競爭力。

雖然如今不少老牌婚紗品牌已經(jīng)倒在了發(fā)展的路上，但是從國內(nèi)外婚紗市場情況來說，如今復(fù)蘇時(shí)刻已經(jīng)到來。

以國內(nèi)為例，在2025年我國的婚紗禮服市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了680億，和上一年相比增長了18.7%，到了2026年這個(gè)數(shù)據(jù)將會(huì)達(dá)到797.5億。

從全球來看，婚禮策劃市場規(guī)模在2025年已經(jīng)達(dá)到了3200.6億美元，2026年預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到3399.3億美元。

在這種強(qiáng)勁復(fù)蘇的情況下，老品牌如何把握好歷史沉淀和不斷涌現(xiàn)的市場新需求之間的平衡，對(duì)于像Pronovias這樣的百年品牌來說，是決定業(yè)績走向的重要變量。

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